Реферати

Курсова робота: Фінансовий аналіз підприємства

Шпаргалка по Історії 13. 1. Характеристика історичного знання. Історичні джерела і їхня класифікація. Історія це наука про розвиток людського суспільства у всім його різноманітті, про сходження його від нижчих форм організації до більш вищого. Усі країни і суспільства пройшли ті самі ступіні розвитку: первісний, рабовласницький, феодальний, капіталістичний і соціалістичний лад.

Характеристика переписів населення. ЗМІСТ: I. Що таке перепис II. Офіційна історія переписів населення в Росії III. Про підсумки Всеросійського перепису населення 2002 року 1. Чисельність населення.

Сучасна система оподатковування Республіки Бєларус. Міністерство утворення Республіки Бєларус УО "Білоруський державний економічний університет" Кафедра фінансів і фінансового менеджменту

Шпаргалка по Вищій математиці 4. 1. МАТЕМАТИКА ДРЕВНІХ ЦИВІЛІЗАЦІЙ Самою древньою математичною діяльністю був рахунок. Рахунок був необхідний, щоб стежити за поголів'ям худоби і вести торгівлю. Деякі первісні племена підраховували кількість предметів, зіставляючи їм різні частини тіла, головним чином пальці рук і ніг.

Авторський договір 5. Санкт-петербургский інститут зовнішньоекономічних зв'язків, економіки і права Юридичний факультет Предмет "Цивільне право" Курсова робота Тема

Курсова робота

Виконав: студент гр.9212 Круткин Д. П.

Московський Державний Індустріальний Університет

Факультет Економіки, Менеджменту і Інформаційних Технологій

Дисципліна "Фінансовий менеджмент"

Москва 2002

Введення

В умовах ринкової економіки техніко-економічний аналіз і аналіз фінансового положення підприємства є найважливішою початковою передумовою для підготовки і обгрунтування управлінських рішень. Основною задачею аналізу стану підприємства є системне, комплексне вивчення його виробниче-господарської і фінансової діяльності з метою об'єктивної оцінки досягнутих результатів і встановлення реальних шляхів подальшого підвищення ефективності і якості роботи.

Управлінські рішення торкаються як вдосконалення процесів виробництва загалом і їх окремих елементів, так і поліпшення умов труда і життя працівників. У системі управління виробництвом аналіз господарської діяльності представляє зв'язуючу ланку між збором інформації і прийняттям управлінських рішень. Його значення складається в тому, що він є головним засобом виявлення резервів підвищення ефективності виробництва і якості продукції, вдосконалення механізму господарювання.

Техніко-економічний аналіз тісно пов'язаний з плануванням і є його складовою частиною і його основою. Планування починається і закінчується аналізом діяльності підприємства, який і зумовлює обгрунтовану оцінку його роботи. Наукова обгрунтованість планів вимагає розширення і поглиблення прийомів аналізу використанням економіко-математичних методів, методів системного, функціонально-вартісного аналізу, комплексного підходу до вивчення всіх чинників виробництва.

Розробка внутрифирменних планів і бізнес-планів нерозривно пов'язана з розробкою прийомів попереднього аналізу, прогнозуванням виробниче-господарської і фінансової діяльності підприємства. У умовах ринкової економіки підприємства (включаючи і державні) самі повинні економічно обгрунтовувати технічні рішення і плани як в короткому, так і тривалому періодах, що різко підвищує роль і значення аналізу, без якого неможливо об'єктивно оцінити внутрішні і зовнішні чинники, що впливають на виробниче-господарську і фінансову діяльність підприємства.

Метою техніко-економічного аналізу є вивчення технічного, організаційного і економічного рівня роботи підприємства і його підрозділів, оцінка результатів його виробниче-господарської і фінансової діяльності, а також діагностика його банкрутства.

Дана мета передбачає рішення ряду приватних задач, таких, як оцінка якості, розкриття невикористаних можливостей і резервів виробництва, виявлення причин відхилень від нормативів, встановлення впливу окремих видів діяльності на загальні результати господарювання, прогнозування очікуваних результатів діяльності і підготовка даних для прийняття управлінського рішення і т. п.

Основною метою фінансового аналізу є оцінка фінансового становища підприємства. Оскільки фінансове становище підприємства характеризується сукупністю показників, що відображають процес формування і використання його фінансових коштів, то в ринковій економіці воно відображає кінцеві результати діяльності підприємства. Отже, фінансовий аналіз є неодмінним елементом як фінансового менеджменту на підприємстві, так і економічних взаємовідносин його з партнерами, з фінансово-кредитною системою, з податковими органами і передбачає облік таких показників, як фінансова стійкість, ділова активність, прибутковість і рентабельність.

Виробниче-господарська і фінансова діяльність підприємства і його підрозділів характеризується певною системою взаємопов'язаних показників. Тому зміна окремих показників змінює і кінцеві техніко-економічні і фінансові показники діяльності підприємства. Таким чином, дослідження певних сторін діяльності підприємства базується на аналізі системи показників в їх динаміці. При цьому аналіз є інструментом не тільки планування і управління, але і діагностики і контролю діяльності підприємства.

Зміст, цілі і задачі фінансового аналізу

Аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства повинен поєднувати методи індукції і дедукції. Це означає, що, досліджуючи одиничне, аналіз повинен враховувати і загальне. Вивчаючи діяльність виробничої бригади і окремих виконавців, потрібно одночасно брати до уваги показники цеху і місце в ньому даної бригади; в такому ж співвідношенні розглядаються цех і підприємство, підприємство і акціонерне об'єднання і т. п.

У ході економічного аналізу всі бізнес-процеси вивчаються в їх взаємозв'язку, взаємозалежності і взаємообумовленості.

Причинний, або факторний, аналіз виходить з того, що кожна причина, кожний чинник дістають належну оцінку. З цією метою причини-чинники заздалегідь вивчаються, для чого класифікуються по групах: істотні і неістотні, основні і побічні, що визначають і практично неопределяющие. Далі досліджується вплив на господарські процеси передусім істотних, основних, визначальних чинників. Вивчення неістотних, практично невизначальних чинників ведеться, якщо потрібно, у другу чергу. Встановити вплив всіх чинників надто складно і не завжди необхідно.

Задача аналізу - розкрити і зрозуміти основні причини і чинники, що вплинули визначальний чином на фінансово-господарський стан підприємства в даний момент.

У умовах ринку будь-яке підприємство може виявитися банкротом або жертвою «чужого» банкрутства. Однак уміла економічна стратегія, раціональна політика в області фінансів, інвестицій, цін і маркетингу дозволяють підприємству уникнути цього і зберігати протягом багатьох років ділову активність, прибутковість і високу репутацію надійного партнера і виробника якісної продукції.

Діагностика банкрутства - це вигляд фінансового аналізу, який націлений насамперед на виявлення як можна раніше різних збоїв і упущень в діяльності.

Зміст фінансового аналізу

Для оцінки стійкості ФСП використовується система показників, що характеризують зміни:

- структури капіталу підприємства по його розміщенню і джерелам освіти;

- ефективність і інтенсивності використання капіталу;

- платоспроможність і кредитоспроможність підприємства;

- запасу фінансової стійкості підприємства.

Аналіз ФСП засновується головним чином на відносних показниках, оскільки абсолютні показники балансу в умовах інфляції складно привести до порівнянного вигляду. Відносні показники фінансового становища підприємства, що аналізується можна порівняти:

- із загальноприйнятими «нормами» для оцінки міри ризику і прогнозування можливості банкрутства;

- з аналогічними даними інших підприємств, що дозволяє виявити сильні і слабі сторони підприємства і його можливості;

- з аналогічними даними за попередні роки для вивчення тенденції поліпшення або погіршення ФСП.

Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства являє собою комплекс робіт, пов'язаний:

а) з дослідженням економічних процесів в їх взаємозв'язки, що складаються під впливом об'єктивних економічних законів і чинників суб'єктивного порядку;

б) з науковим обгрунтуванням планів, що приймаються управлінських рішень і об'єктивною оцінкою результатів їх виконання;

в) з виявленням позитивних і негативних чинників, що впливають на результати діяльності підприємства;

г) з розкриттям тенденцій і пропорцій розвитку підприємства, з визначенням невикористаних внутрішньогосподарських резервів і ресурсів;

д) з узагальненням передового досвіду і виробітком пропозицій по його використанню в практиці даного підприємства.

Фінансовий аналіз дозволяє ефективно управляти фінансовими ресурсами, виявляти тенденції в їх використанні, виробляти прогнози розвитку підприємства на найближчу і віддалену перспективу.

Не треба чекати від фінансового аналізу точного встановлення конкретної причини біди, що насувається. Однак тільки з його допомогою можна поставити правильний діагноз економічної «хвороби» підприємства, знайти найбільш вразливі місця в економіці підприємства і запропонувати ефективні рішення по виходу із скрутного становища.

Використовуючи методи економічного і фінансового аналізу, можна не тільки виявити основні чинники, що впливають на фінансово-господарський стан підприємства, але і виміряти міру (силу) їх впливу. Для цього застосовуються відповідні способи і прийоми економічних і математичних розрахунків.

Цілі і задачі фінансового аналізу

Під фінансовим становищем розуміється здатність підприємства фінансувати свою діяльність. Воно характеризується забезпеченістю фінансовими ресурсами, необхідними Для нормального функціонування підприємства, доцільними їх розміщенням і ефективним використанням, фінансовими мі взаємовідносинами з іншими юридичними і фізичними особами, платоспроможністю і фінансовою стійкістю

Фінансове становище підприємства може бути стійким, нестійким і кризовим. Здатність підприємства своєчасно виробляти платежі, фінансувати свою діяльність на розширеній основі свідчить про його хороше (стійкому) фінансове становище.

Щоб розвиватися в умовах ринкової економіки і не допустити банкрутства підприємства, треба знати, як управляти фінансами, якої повинна бути структура капіталу по складу і джерелам освіти, яку частку повинні займати власні кошти, а яку - позикові. Потрібно знати і такі поняття ринкової економіки, як фінансова стійкість, платоспроможність, ділова активність, рентабельність і інш.

Головною метою будь-якого вигляду фінансового аналізу є оцінка і ідентифікація внутрішніх проблем компанії для підготовки, обгрунтування і прийняття різних управлінських рішень, в тому числі в області розвитку, виходу з кризи, переходу до процедур банкрутства, купівлі-продажу бізнесу або пакету акцій, залучення інвестицій (позикових коштів).

При цьому необхідно вирішувати наступні задачі:

1. На основі вивчення взаємозв'язку між різними показниками виробничої, комерційної і фінансової діяльності дати оцінку виконання плану по надходженню фінансових ресурсів і їх використанню з позиції поліпшення фінансового становища підприємства.

2. Прогнозувати можливі фінансові результати, економічну рентабельність виходячи з реальних умов господарської діяльності, наявності власних і позикових ресурсів і розроблених моделей фінансового становища при різноманітних варіантах використання ресурсів.

3. Розробляти конкретні заходи, направлені на більш ефективне використання фінансових ресурсів і зміцнення фінансового становища підприємства.

Управлінські рішення розробляються і приймаються різними суб'єктами, зокрема:

власниками для обгрунтування стратегічних рішень (які довгострокові заходи потрібно включити в бізнес-план компанії для забезпечення стійкого розвитку);

менеджерами для обгрунтування оперативних рішень (які оперативні заходи потрібно включити в план фінансового оздоровлення компанії);

арбітражними керівниками для виконання судових рішень (які невідкладні заходи потрібно передбачити в плані зовнішнього управління компанією);

кредиторами для обгрунтування рішень про надання кредиту (які умови надання кредиту виключать можливість його невозврата);

інвесторами для підготовки інвестиційних рішень (які умови інвестування забезпечать рентабельність інвестиційного проекту);

представниками державних органів управління для оцінки дотримання державних інтересів (які умови державної підтримки необхідні для відновлення платоспроможності господарюючого суб'єкта, що знаходиться повністю або частково в державній власності).

Конкретні задачі фінансового аналізу визначаються виробленими управлінськими рішеннями.

Поставлені задачі зумовлюють вибір певних видів і форм фінансового аналізу.

Види і форми фінансового аналізу

Аналізом фінансового становища займаються не тільки керівники і відповідні служби підприємства, але і його засновники, інвестори - з метою вивчення ефективності використання ресурсів; банки - для оцінки умов кредитування і визначення міри ризику; постачальники - для своєчасного отримання платежів; податкові інспекції - для виконання плану надходження коштів до бюджету і т. д. Відповідно до цього аналіз ділиться на внутрішній і зовнішній.

Внутрішній аналіз проводиться службами підприємства, його результати використовуються для планування, контролю і прогнозування ФСП. Його мета - забезпечити планомірне надходження грошових коштів і розмістити власні і позикові кошти таким чином, щоб отримати максимальний прибуток і виключити банкрутство.

Зовнішній аналіз здійснюється інвесторами, постачальниками матеріальних і фінансових ресурсів, контролюючими органами на основі звітності, що публікується. Його мета - встановити можливість вигідного вкладення коштів, щоб забезпечити максимум прибутку і виключити втрати. Зовнішній аналіз має наступні особливості:

- множинність суб'єктів аналізу, користувачів інформацією про діяльність підприємства;

- різноманітність цілей і інтересів суб'єктів аналізу;

- наявність типових методик, стандартів обліку і звітності;

- орієнтація аналізу тільки на зовнішню звітність;

- обмеженість задач аналізу при використанні тільки зовнішньої звітності;

- максимальна відвертість результатів аналізу для користувачів інформації про діяльність підприємства.

Фінансовий аналіз російської компанії по видах, що використовуються і формах принципово не відрізняється від аналогічних процедур в рамках традиційного (західного) підходу. У залежності від конкретних задач фінансовий аналіз може здійснюватися в наступних видах:

експрес-аналіз (призначений для отримання за 1-2 дня загального уявлення про фінансове положення компанії на базі форм зовнішньої бухгалтерської звітності);

комплексний фінансовий аналіз (призначений для отримання за 3-4 тижні комплексної оцінки фінансового положенні компанії на базі форм зовнішньої бухгалтерської звітності, а також розшифровок статей звітності, даних аналітичного обліку, результатів незалежного аудиту і інш.);

фінансовий аналіз як частина загального дослідження бізнесу-процесів компанії (призначений для отримання комплексної оцінки всіх аспектів діяльності компанії - виробництва, фінансів, постачання, збуту і маркетингу, менеджменту, персоналу і інш.);

орієнтований фінансовий аналіз (призначений для розв'язання пріоритетної фінансової проблеми компанії, наприклад оптимізації дебіторської заборгованості на базі як основних форм зовнішньої бухгалтерської звітності, так і розшифровок тільки тих статей звітності, які пов'язані з вказаною проблемою);

регулярний фінансовий аналіз (призначений для постановки ефективного управління фінансами компанії на базі уявлення в певні терміни, щоквартально або щомісяця, спеціальним образом оброблених результатів комплексного фінансового аналізу).

У залежності від заданих напрямів фінансовий аналіз може провестися в наступних формах:

ретроспективний аналіз (призначений для аналізу чого склався тенденцій і проблем фінансового становища компанії;

план-фактний аналіз (потрібно для оцінки і виявлення причин відхилень звітних показників від планових);

перспективний аналіз (необхідний для експертизи фінансових планів, їх обгрунтованості і достовірності з позицій поточного стану і потенціалу, що є ).

Система показників і методика фінансового аналізу

Економічний аналіз господарської діяльності в умовах ринкової економіки все більш набуває характеру системного аналізу. При проведенні системного аналізу виділяють, як правило, шість етапів.

На першому етапі об'єкт дослідження представляється як система, для якої визначають цілі і умови функціонування. Господарську діяльність підприємства можна розглядати як систему, що складається з трьох взаємопов'язаних елементів: ресурсів, виробничого процесу і готової продукції.

Метою роботи підприємства є рентабельність, т. е. по можливості високий результат в грошовому вираженні за період часу, що розглядається. Задача системного аналізу - розглянути всі приватні чинники, що забезпечують більш високий рівень рентабельності. Економічний принцип діяльності підприємства - забезпечення або максимального випуску продукції при даних витратах ресурсів, або альтернативно заданого випуску продукції при мінімальній витраті ресурсів. Умови функціонування підприємства визначаються системою довготривалих економічних нормативів оподаткування і зовнішньоекономічними зв'язками підприємства, т. е. ринком фінансування, ринком купівлі і ринком продажу.

На другому етапі аналізу проводиться відбір показників, що характеризують фінансово-господарську діяльність підприємства.

На третьому етапі проведення системного економічного аналізу складається загальна схема системи, встановлюються її головні компоненти, функції, взаємозв'язки, розробляється схема підсистем, що показує супідрядність їх елементів.

Рис. 1 "Показники, ті, що враховуються при аналізі фінансового становища фірми"

На четвертому етапі системного аналізу господарської діяльності визначаються всі основні взаємозв'язки і чинники, що дають кількісні характеристики.

На п'ятому етапі будується модель системи на основі інформації, отриманій на попередніх етапах. У неї вводять конкретні дані про роботу підприємства, і отримують параметри в числовому вираженні.

Завершальний шостий етап аналізу - робота з моделлю. Він включає об'єктивну оцінку результатів господарської діяльності, комплексне виявлення резервів для підвищення ефективності виробництва.

Головне в комплексному аналізі - системність, ув'язка окремих розділів - блоків аналізу між собою, аналіз взаємозв'язку і взаємної обумовленості цих розділів і виведення аналізу кожного блоку на узагальнюючі показники ефективності.

Методика комплексного економічного аналізу для цілей управління повинна містити наступні складові елементи:

- визначення цілей і задач економічного аналізу;

- сукупність показників для оцінки можливості досягнення цілей і задач;

- схему і послідовність проведення аналізу;

- періодичність і терміни проведення управлінського аналізу;

- способи отримання інформації і її обробки;

- способи і методи аналізу економічної і фінансової інформації;

- перелік організаційних етапів проведення аналізу і розподіл обов'язків між службами підприємства при проведенні комплексного аналізу;

- систему організаційної і обчислювальної техніки, необхідної для аналізу;

- порядок оформлення результатів аналізу і їх оцінку;

- оцінку трудомісткості аналітичних робіт.

Взаємозв'язок основних груп показників господарської діяльності визначає розділи і послідовність проведення комплексного аналізу:

1. Комплексний огляд узагальнюючих показників виробниче-господарської діяльності.

2. Аналіз організаційно-технічного рівня виробництва і якості продукції.

3. Аналіз натуральних і вартісних показників обсягу виробництва.

4. Аналіз використання основних фондів і роботи обладнання.

5. Аналіз використання матеріальних ресурсів.

6. Аналіз використання труда і заробітної плати.

7. Аналіз собівартості продукції.

8. Аналіз прибутку і рентабельності.

9. Аналіз фінансового становища і діагностика банкрутства.

10. Узагальнююча оцінка роботи і аналіз ефективності виробництва.

Аналіз рентабельності підприємства

Результативність і економічна діяльність функціонування підприємства оцінюються не тільки абсолютними, але і відносними показниками. До останніх, зокрема, відноситься система показників рентабельності.

У широкому значенні слова поняття рентабельності означає прибутковість, прибутковість. Підприємство вважається рентабельним, якщо доходи від реалізації продукції (робіт, послуг) покривають витрати виробництва (звертання) і, крім того, утворять суму прибутку, достатню для нормального функціонування підприємства.

Економічна суть рентабельності може бути розкрита тільки через характеристику системи показників. Загальне їх значення - визначення суми прибутку з одного рубля вкладеного капіталу.

Коефіцієнти рентабельності характеризують прибутковість діяльності компанії, розраховуються як відношення отриманого балансового або чистого прибутку до затрачених коштів або обсягу реалізованої продукції. Розрізнюють рентабельність всього капіталу, власних коштів, виробничих фондів, фінансових вкладень, продажу, перманентних коштів.

Коефіцієнт прибутковості (або рентабельність всього капіталу) показує, скільки балансового або чистого прибутку отримано з 1 крб. вартості майна:

Коефіцієнти ефективності використання власних коштів показують частку балансового або чистого прибутку у власних коштах підприємства:

Рентабельність власного капіталу відображає, скільки прибули отримано з кожного рубля, вкладеного власниками компанії. Цей показник характеризує ефективність використання інвестованого акціонерного капіталу і служить важливим критерієм оцінки рівня котировання акцій на фондовій біржі. Коефіцієнт дозволяє оцінити потенційний дохід від вкладення коштів в цінні папери різних компаній.

Коефіцієнт рентабельності всіх активів порівнюється з коефіцієнтом рентабельності власних коштів. Різниця цих показників характеризує залучення зовнішніх джерел фінансування.

Рентабельність виробничих фондів обчислюється відношенням суми прибутку до вартості основних коштів і матеріальних оборотних коштів:

Рентабельність об'єму продажу - це модифікований показник рентабельності продукції. При розрахунку рентабельності продажу як база порівняння береться обсяг реалізованої продукції:

Нормативні значення коефіцієнтів рентабельності диференційовані по галузях, видах виробництва, технології виготовлення продукції. При відсутності норм потрібно прослідити динаміку показників за ряд періодів, оскільки зростання рентабельності свідчить про збільшення прибутковості.

Першим етапом аналізу є оцінка рентабельності об'єму продажу і розрахунок чинників, що впливають на її стан (зміна ціни продукції і її собівартості). Чим краще використовуються основні виробничі фонди, тим нижче фондоемкость, вище фондоотдача і як наслідок цього - зростання рентабельності виробництва. При поліпшенні використання матеріальних оборотних коштів знижується їх величина, що доводиться на 1 крб. реалізованої продукції. Отже, чинники прискорення оборотності матеріальних оборотних коштів є одночасно чинниками зростання рентабельності виробництва.

Наступним етапом аналізу є оцінка впливу рентабельності окремих виробів на загальну рентабельність реалізованої продукції (рентабельність продажу). Такий аналіз дозволяє встановити вплив виробництва і збуту окремих виробів на загальну рентабельність в умовах чого склався структури реалізованої продукції, а також оцінити раціональність самої структури реалізації.

Аналіз проводять в наступній послідовності:

1. Визначають питому вагу кожного виду продукції в загальному об'ємі реалізації.

2. Розраховують індивідуальні показники рентабельності окремих видів продукції.

3. Визначають вплив рентабельності окремих видів виробів на її середній рівень для всієї реалізованої продукції шляхом множення індивідуальної рентабельності на частка, вироби в загальному об'ємі реалізації.

4. Визначають вплив, пов'язаний із зміною індивідуальної рентабельності виробів, що випускаються, шляхом множення різниці між рентабельністю звітного періоду і базисного на частку виробу в звітному періоді

5. Визначають вплив структурного чинника шляхом множення рентабельності базисного періоду на різницю питомої ваги виробу звітного і базисного періодів.

Аналіз ділової активності

Ділова активність означає весь спектр зусиль, направлених на просування фірми на ринках продукції, труда, капіталу: У контексті аналізу фінансово-господарської діяльності цей термін розуміється в більш вузькому значенні - як поточна виробнича і комерційна діяльність підприємства. Ділова активність комерційної організації виявляється в динамічності її розвитку, досягненні нею поставлених цілей, що відображають натуральні і вартісні показники, ефективному використанні економічного потенціалу, розширенні ринків збуту своєї продукції.,

Оцінка ділової активності на якісному рівні може бути отримана внаслідок порівняння діяльності даної комерційної організації родинних по сфері додатків капіталу компаній. Такими якісними критеріями є: широта ринків збуту продукції, наявність продукції, що поставляється на експорт, репутація комерційної організації, що виражається, зокрема, в популярності клієнтів, що користуються послугами комерційної організації, в стійкості зв'язків з клієнтами.

Кількісна оцінка і аналіз ділової активності можуть бути зроблені у двох напрямах:

- міра виконання плану (встановленого вищестоящою організацією або самостійно) по основних показниках, забезпечення заданих темпів їх зростання;

- рівень ефективності використання ресурсів комерційної організації,

Поточна діяльність будь-якої комерційної організації може бути охарактеризована з різних сторін. У нашій країні основними оцінними показниками традиційно вважаються об'єм реалізації і прибуток. Крім них в аналізі застосовують показники, що відображають специфіку виробничої діяльності комерційної організації. По кожному з цих показників в принципі може встановлюватися планове значення або внутрипроизводственний норматив (орієнтир), з яким і проводиться порівняння після закінчення звітного періоду. Що стосується динаміки основних показників, то найбільш інформативні аналітичні висновки формулюються внаслідок зіставлення темпів їх зміни. Зокрема, у відомому значенні є оптимальним наступне співвідношення темпових показників:

де Тс, Тr, Тр - відповідно темп зміни сукупного капіталу, авансованої в діяльність комерційної організації, об'єму реалізації і прибутку.

Нерівності, що розглядаються зліва направо, мають очевидну економічну інтерпретацію. Так, перша нерівність означає, що економічний потенціал комерційної організації зростає, т. е. масштаби його діяльності збільшуються. Як вже відмічалося вище, нарощування активів компанії, інакшими словами, збільшення її розмірів, нерідко є однією з основних цільових установок, що формулюються власниками компанії і її управлінським персоналом в явній або неявній формі. Друга нерівність вказує на те, що в порівнянні із збільшенням економічного потенціалу об'єм реалізації зростає більш високими темпами, т. е. ресурси комерційної організацій використовуються більш ефективно, підвищується віддача з кожного рубля, вкладеного в компанію. З третьої нерівності видно, що прибуток взрастает випереджальними темпами, що свідчить як правило, відносному зниженні витрат виробництва, що було в звітному періоді і звертання як результаті дій, направлених на оптимізацію технологічного процесу і взаємовідносин з контрагентами.

При аналізі необхідно брати до уваги вплив інфляції, яка може істотно спотворювати динаміку основних показників. Усунення цього негативного чинника і отримання більш обгрунтованих висновків про динаміку показників здійснюються по відомих методиках, заснованих на застосуванні індексів цін.

У просторовому аспекті порівняння абсолютних показників об'єму реалізації: і прибутку не має значення. Чим вище темпи зростання, тим більше динамічно розвивається комерційна організація, тим більше перспективне вкладення додаткових капіталів в його діяльність або співпрацю з ним з виробничих і фінансових питань.

Для характеристики ділової активності акціонерних компаній в обліково-аналітичній практиці економічно розвинених країн крім темпових показників використовують коефіцієнт стійкості економічного зростання, що розраховується по формулі.

де Рп - чистий прибуток (прибуток, доступний до розподілу серед акціонерів);

D - дивіденди, що виплачуються акціонерам;

Е-власний капітал.

Власний капітал акціонерної компанії може збільшуватися або за рахунок додаткового випуску акцій, або за рахунок реінвестування отриманого прибутку. Таким чином, коефіцієнт kg показує, якими темпами, в середньому збільшується власний капітал за рахунок фінансово-господарської діяльності, а не за рахунок залучення додаткового акціонерного капіталу.

Ще один напрям оцінки ділової активності - аналіз і порівняння ефективності використання ресурсів комерційної організації. Відома безліч показників, вживаних в ході такого аналізу. Звичайно логіка відособлення подібних показників така. Будь-яке підприємство має три вигляду основних ресурсів: матеріальні, трудові і фінансові. У цьому випадку під матеріальними ресурсами частіше за все розуміють матеріально-технічну базу підприємства, причому для фінансового менеджера інтерес представляє передусім не їх склад і структуру, що розглядається з позиції технологічного процесу (це сфера інтересів лінійних керівників і менеджерів по виробництву), але величина фінансових вкладень в ці активи. Тому основним оцінним показником є показник фондоотдачи, що розраховується по формулі

Аналіз фінансової стійкості

Однієї з характеристик стабільного положення підприємства служить його фінансова стійкість. Вона залежить як від стабільності економічної середи, в рамках якої здійснюється діяльність підприємства, так і від результатів його функціонування, його активного і ефективного реагування на зміни внутрішніх і зовнішніх чинників.

Фінансова стійкість - характеристика, що свідчить про стійке перевищення доходів підприємства над його витратами, вільне маневрування грошовими коштами підприємства і ефективному їх використанні, безперебійному процесі виробництва і реалізації продукції. Фінансова стійкість формується в процесі всієї виробниче-господарської діяльності і є головним компонентом загальної стійкості фірми.

Аналіз стійкості фінансового становища на ту або інакшу дату дозволяє з'ясувати, наскільки правильно підприємство управляло ресурсами протягом періоду, попереднього цій даті.

Зовнішнім виявом фінансової стійкості є платоспроможність, т. е. можливість готівкою ресурсами своєчасно погасити свої платіжні зобов'язання. Аналіз платоспроможності необхідний для підприємства не тільки з метою оцінки і прогнозування фінансової діяльності, але і для зовнішніх інвесторів (банків). Особливо важливо знати про фінансові можливості партнера, якщо виникає питання про надання йому комерційного кредиту або відстрочки платежу. Оцінка платоспроможності здійснюється на основі характеристики ліквідності поточних активів, т. е. часу, необхідного для перетворення їх в грошову готівку. Поняття платоспроможності і ліквідності дуже близькі, але друге більш ємне. Від міри ліквідності балансу залежить платоспроможність. У той же час ліквідність характеризує не тільки поточний стан розрахунків, але і перспективу.

Оцінка платоспроможності дається на конкретну дату. Однак потрібно враховувати її суб'єктивний характер і те, що вона може бути виконана з різною мірою точності.

Платоспроможність підтверджується даними:

- про наявність грошових коштів на розрахункових рахунках, валютні рахунки, короткострокових фінансових вкладень. Ці активи повинні мати оптимальну величину. Чим значніше розмір грошових коштів на рахунках, тим з більшою імовірністю можна затверджувати, що підприємство має в своєму розпорядженні достатні кошти для поточних розрахунків і платежів. Однак наявність незначних залишків коштів на грошових рахунках не завжди означає, що підприємство неплатоспроможне: кошти можуть поступити в касу, на розрахункові, валютні рахунки протягом найближчих днів, короткострокові фінансові вкладення легко перетворити в грошову готівку. Постійна кризова відсутність готівки приводить до того, що підприємство перетворюється в «технічно неплатоспроможне», а це вже можна розглядати як перший рівень на шляху до банкрутства;

- про відсутність простроченої заборгованості і затримки платежів;

- невчасному погашенні кредитів, а також тривалому безперервному користуванні кредитами.

Вищою формою стійкості підприємства є його здатність розвиватися. Для цього підприємство повинно володіти гнучкою структурою фінансових ресурсів і можливістю при необхідності залучати позикові кошти, т. е. бути кредитоспроможним.

Абсолютними показниками фінансової стійкості є показники, що характеризують стан запасів і забезпеченість їх джерелами формування.

З його допомогою виділяють чотири типи фінансової ситуації.

Абсолютна стійкість фінансового становища фірми показує, що всі запаси повністю покриваються власними оборотними коштами. Така ситуація зустрічається надто рідко, і вона навряд чи може розглядатися як ідеальна, оскільки означає, що адміністрація не уміє, не бажає або не має можливості використати зовнішні джерела коштів для основної діяльності.

Нормальна стійкість фінансового становища (гарантує платоспроможність підприємства, таке співвідношення відповідає положенню, коли успішно функціонуюче підприємство використовує для покриття запасів різні «нормальні» джерела коштів - власні і залучені).

Нестійке фінансове становище (що характеризується порушенням платоспроможності підприємства, коли відновлення рівноваги можливе за рахунок поповнення джерел власних коштів і прискорення оборотності запасів, дане співвідношення відповідає положенню, коли підприємство для покриття частини своїх запасів вимушено залучати додаткові джерела покриття, що не є «нормальними», т. е. обгрунтованими).

Кризове фінансове становище (при якому підприємство є неплатоспроможним і знаходиться на грані банкрутства), бо основний елемент оборотного капіталу - запаси не забезпечені джерелами їх покриття. Критичне фінансове положення характеризується ситуацією, коли в доповнення до попередньої нерівності підприємство має кредити і позики, не погашені в термін, а також прострочену кредиторську і дебіторську заборгованість. Дана ситуація означає, що підприємство не може вчасно розплатитися зі своїми кредиторами. У умовах ринкової економіки при хронічному повторенні ситуації підприємство повинне бути оголошене банкротом, при умові:

Аналіз платоспроможності і ліквідності

Результати аналізу ліквідності фірми представляють інтерес передусім для комерційних кредиторів. Оскільки комерційні кредити короткострокові, то саме аналіз ліквідності краще усього дозволяє оцінити здатність фірми сплатити ці зобов'язання.

Узагальнюючим показником ліквідності є достатність (надлишок або недолік) джерел коштів формування запасів. Значення аналізу за допомогою абсолютних показників - перевірити, які джерела коштів і в якому об'ємі використовуються для покриття запасів.

Потреба в аналізі ліквідності балансу виникає в умовах ринку в зв'язку з посиленням фінансових обмежень і необхідністю оцінки кредитоспроможності підприємства. Ліквідність балансу визначається як міра покриття зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких в грошову форму відповідає терміну погашення зобов'язань. Ліквідність активів - величина, зворотна ліквідності балансу за часом перетворення активів в грошові кошти. Чим менше потрібно часу, щоб даний вигляд активів знайшов грошову форму, тим вище його ліквідність. Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих по мірі їх ліквідності і розташованих в порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими по термінах їх погашення і розташованими в порядку зростання термінів.

У залежності від міри ліквідності, т. е. швидкості перетворення в грошові кошти, активи підприємства розділяються на наступні групи:

1. Найбільш ліквідні активи - грошові кошти підприємства і короткострокові фінансові вкладення (цінні папери); суми по всіх статтях грошових коштів, які можуть бути використані для виконання поточних розрахунків негайно

2. Бистрореализуемие активи - дебіторська заборгованість і інші активи.

Фірма вважається ліквідною, якщо її поточні активи перевищують її короткострокові зобов'язання, фірма може бути ліквідною в більшій або меншій мірі. Фірма, оборотний капітал якої складається переважно з грошових коштів і короткострокової дебіторської заборгованості, звичайно вважається більш ліквідною, ніж фірма, оборотний капітал якої складається переважно із запасів. Для перевірки реальної міри ліквідності фірми необхідно провести аналіз ліквідності балансу.

Показники ліквідності застосовуються для оцінки здатності фірми виконувати свої короткострокові зобов'язання. Вони дають уявлення не тільки про платоспроможність фірми на даний момент, але і у разі надзвичайних випадків.

Зіставлення ліквідних коштів і зобов'язань дозволяє обчислити наступні показники.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності. Даний коефіцієнт рівний відношенню величини найбільш ліквідних активів до суми найбільш термінових зобов'язань і короткострокових пасивів. Під найбільш ліквідними активами, як і при угрупованні балансових статей для аналізу ліквідності балансу, маються на увазі грошові кошти підприємства і короткострокові цінні папери. Короткострокові зобов'язання підприємства, представлені сумою найбільш термінових зобов'язань і короткострокових пасивів, включають: кредиторську заборгованість і інші пасиви (з урахуванням зауваження до коефіцієнта кредиторської заборгованості і інших пасивів; це зауваження відноситься також до коефіцієнта короткострокової заборгованості); позики, не погашені в термін; короткострокові кредити і позикові кошти.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити найближчим часом.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності характеризує платоспроможність підприємства на дату складання балансу.

Коефіцієнт поточної (проміжної) ліквідності дає загальну оцінку ліквідності активів, показуючи, скільки рублів поточних активів підприємства доводиться на один рубель поточних зобов'язань.

Коефіцієнт швидкої (термінової) ліквідності аналогічний по значенню коефіцієнту поточної ліквідності, але обчислюється по більш вузькому колу поточних активів, коли з розрахунку виключена найменше ліквідна їх частина - виробничі запаси.

Для оцінки міри ліквідності організацій окремих організаційно-правових форм (акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю, унітарних підприємств) встановлений показник вартості чистих активів.

Чим вище коефіцієнт покриття, тим більше довір'я викликає підприємство у кредиторів. Розрахунок коефіцієнтів ліквідності доцільно доповнювати аналізом структури активів підприємства по їх ліквідності (можливості швидкої реалізації).

Особливості фінансового аналізу в росії

Досвід проведення фінансового аналізу російських компаній в різних видах і вивчення спроб виконання класичних аналітичних процедур дозволяють виділити основні проблеми "російської специфіки" в цій області досліджень.

По-перше, в багатьох випадках на практиці фінансовий аналіз зводиться до розрахунків структурних співвідношень, темпів зміни показників, значень фінансових коефіцієнтів. Глибина дослідження обмежується, щонайбільше, констатацією тенденції "поліпшення" або "погіршення". Зробити висновки і тим більше рекомендації на основі початкового інформаційного масиву - нерозв'язна проблема для фахівців компаній, оснащених спеціальними програмними засобами, але що не володіють достатньою кваліфікацією, професійним досвідом, творчим відношенням до рутинних операцій розрахунку.

По-друге, часто результати фінансового аналізу засновуються на недостовірній інформації, при цьому вона може бути спотворена як по суб'єктивних, так і по об'єктивних причинах. З одного боку, правилом "умілого" російського менеджера вважається заниження або приховання будь-яким хитруванням отриманих доходів (прибутки), тому для оцінки достовірності початкової інформації і, як наслідок, отримання реальних результатів фінансового аналізу потрібно попереднє проведення незалежного аудиту для виявлення навмисних і ненавмисних помилок. З іншого боку, за російськими правилами бухгалтерського обліку грошові і негрошові форми розрахунків не розведені в звітності (виключення складає тільки форма № 4 "Звіт про рух грошових коштів", але вона є річною).

Внаслідок переваження бартерних розрахунків створюється і культивується ілюзія про поступальний розвиток ринкових відносин в Росії, при яких підприємства реалізовують свою продукцію ніби по ринкових цінах (насправді завищених внаслідок консенсусу інтересів учасників бартерних операцій), отримують за неї ніби виручку і виплачують з неї ніби фіскальні зобов'язання до державного бюджету.

По-третє, прагнення до детализації фінансового аналізу обумовило розробку, розрахунок і поверхневе використання явно надлишкової кількості фінансових коефіцієнтів, тим більше що більшість з них знаходиться в функціональній залежності між собою. Предметом особливої гордості розробників нових програмних засобів по фінансовому аналізу є твердження про те, що створений інструмент дає можливість розрахувати 100 і більш фінансових коефіцієнтів, хоч звичайно буває досить використати не більше за 2-3 показників по кожному аспекту фінансової діяльності.

В-четвертих, порівняльний фінансовий аналіз російських компаній практично неможливий через відсутність адекватної нормативної бази і доступні среднеотраслевих показники.

Нижче представлені загальновизнані в світовому практикові стандарти основних фінансових коефіцієнтів

Показник

Нормативне значення

Коефіцієнт автономії

0,5-0,7

Коефіцієнт маневреності

0,05-0,10

Коефіцієнт покриття запасів

1,0-1,5

Коефіцієнт поточної ліквідності

1,0-2,0

Коефіцієнт абсолютної ліквідності

0,1-0,2

Коефіцієнт швидкої ліквідності

0,8-1,5

Співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості

1

Коефіцієнт забезпеченості запасів і витрат власними джерелами фінансування

0,6-0,8

Рентабельність загальна

0,05-0,15

Рентабельність обороту

0,05-0,15

Таблиця 1 "Стандарти основних фінансових коефіцієнтів"

Але, як показують розрахунки, російські компанії, як правило, не відповідають багато чим з цих нормативних значень і можуть бути віднесені в фінансовому відношенні до неблагополучних (на грані банкрутства).

По-п'яте, досить віддалений від російський практики вигляд мають західні інтегральні показники, які використовуються багатьма вітчизняними аналітиками для оцінки імовірності банкрутства компаній.

В-шестих, особливості російської бухгалтерії явно спотворюють результати фінансової діяльності компаній. Необхідність обліку курсових різниць в бухгалтерському балансі привела до того, що після девальвації рубля 17 серпня 1998 р. довгострокові іноземні кредити були перераховані по поточному курсу Центробанку (приблизно 24 крб. за 1 долл.) і обумовили значні збитки багатьох російських компаній за 1997 р.

Нарешті, початкова звітність компаній, що аналізуються спотворюється через інфляційні процеси в російській економіці, які головним чином впливають не на вертикальний (основні пропорції залишаються незмінними), а на горизонтальний аналіз.

Висновок

Ринкова економіка передбачає становлення і розвиток підприємств різних організаційно-правових форм, заснованих на різних видах приватної власності. Це найважливіша передумова і причина зацікавленості в результатах фінансово-господарської діяльності.

Необхідність контролю за фінансово-господарською діяльністю підприємства об'єктивно витікає з суті фінансів як грошових відносин. Фінансово-господарська діяльність підприємства пов'язана з формуванням і витрачанням грошових коштів, а отже, зачіпає інтереси держави, працівників підприємства, акціонерів і всіх можливих контрагентів підприємства.

Контроль виявляється через аналіз фінансових показників діяльності підприємства і заходи впливу різного змісту.

Все вищесказане про "російську специфіку" ніскільки не поменшує значення традиційного підходу, випробуваного і налагодженого в країнах з розвиненою ринковою економікою, для фінансового аналізу сучасного стану і перспектив розвитку вітчизняних компаній.

Навпаки, його цінність незмірно підвищиться для власників, менеджерів, кредиторів і інвесторів при обліку в класичних західних методиках умовності російської специфіки перехідного періоду. Така адаптація традиційного підходу дозволить фінансовому аналізу не тільки залишатися невід'ємним елементом фінансового менеджменту, але і істотно поліпшити обгрунтованість управлінських рішень, що приймаються.

Основні напрями адаптації традиційного підходу пов'язані як із зовнішніми, так і з внутрішніми умовами розвитку вітчизняних компаній.

Передусім зняттю умовності російської специфіки будуть сприяти:

вдосконалення правил бухгалтерського обліку (зокрема, при обліку курсових різниць);

вдосконалення підходів і методів оцінки ринкової вартості акцій компаній (необхідних, наприклад, для оцінки капіталізації);

розробка і коректування незалежними рейтинговими агентствами нормативної бази значень фінансових коефіцієнтів (офіційних, галузевих і, можливо, регіональних).

Список літератури

1. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства: Учбова допомога для вузів / Під ред. П. П. Табурчака. - Ростов н/Д: Фенікс, 2002

2. Шуляк П. Н. Фінанси підприємства: Підручник. - М.: Видавничий Будинок "Дашков і До° ", 2002

3. Любушкин Н. П. Фінансово-економічна діяльність підприємства. - М.: Юнити, 2002

4. Ковалев В. В. Введеніє в фінансовий менеджмент. - М.: Фінанси і статистика, 2002

5. www.cfin.ru - корпоративний менеджмент

6. www.ek-lit.agava.ru - бібліотека ділової і економічної літератури

7. www.rcb.ru - журнал "Ринок цінних паперів"