Реферати

Реферат: Аналіз і прогнозування кон'юнктури ринку цінних паперів

Загальна характеристика злочинів проти родини і неповнолітніх. Історія правового регулювання злочинів проти родини і неповнолітніх. Відповідальність по церковному законодавству за зазіхання на сімейні відносини. Петровские Військові Артикули. Види злочинів проти родини і неповнолітніх.

Політична і правова думка про походження держави і права. Держава: поняття законність і справедливість, концепція круговороту державних форм по Платонові. Поняття і види права і закону по Радищеву. Навчання про державу: походження, визначення по Канті. Петражицкий: зміст, природа, види правий.

Правове регулювання діяльності акціонерних товариств по сучасному праву. Удосконалювання правового регулювання акціонерних відносин. Види акціонерних товариств. Число акціонерів закритого суспільства. Створення і державна реєстрація акціонерного товариства. Зміст Статуту, вищий орган керування акціонерного товариства.

Протоколи слідчих і судових дій як джерела доказів. Загальне поняття протоколу слідчих і судових дій. Протоколи слідчих і судових дій - доказу. Додатка до протоколу. Протокол судового засідання як джерело доказів. Протокол обшуку, виїмки, накладення арешту на майно

Судочинство по господарському процесі. Призупинення виробництва по господарській справі, що виражається в тимчасовій перерві в процесі, заснованому на визначених законом обставинах, що перешкоджають розгляду справи і винесенню рішення. Припинення виробництва в справі.

Міністерство Культури Російської Федерації

Санкт-Петербургский Державний Університет

Кіно і Телебачення

кафедра Управління економічними і соціальними процесами

Курсова робота

На тему: "Аналіз і прогнозування кон'юнктури ринку цінних паперів" по дисципліні "Прогнозування"

Санкт-Петербург

2002

Зміст

Введення

Розділ 1. Показники, що характеризують кон'юнктуру

ринку цінних паперів 4

1.1. Основні індикатори кон'юнктури ринку 4

Розділ 2. Основні методи аналізу кон'юнктури ринку,

їх алгоритм 6

2.1. Основні методи кон'юнктурного аналізу 6

2.2. Технічний аналіз 8

Розділ 3. Прогнозування кон'юнктури ринку, методи 14

3.1. Види прогнозів 14

3.2. Методика прогнозування 16

Розділ 4. Чинники, що впливають на кон'юнктуру ринку цінних паперів 21

4.1. Макроекономічні показники ділової активності 21

Висновок 23

Література 25

Введення

Накопичення грошового капіталу грає важливу роль в ринковій економіці. Безпосередньо самому процесу накопичення грошового капіталу передує етап його виробництва. Після того як грошовий капітал створений або зроблений, його необхідно розділити на частину, яка знову прямує у виробництво, і ту частину, яка тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і являє собою зведені грошові кошти підприємств і корпорацій, що акумулюються на ринку позикових капіталів кредитно-фінансовими інститутами і ринком цінних паперів.

Виникнення і звертання капіталу, представленого в цінних паперах, тісне пов'язано з функціонуванням ринку реальних активів, т. е. ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншою - його відображення в цінних паперах.

Поява цього різновиду капіталу пов'язана з розвитком потреби в залученні все більшого об'єму кредитних ресурсів внаслідок ускладнення і розширення комерційної і виробничої діяльності. Таким чином, фондовий ринок історично починає розвиватися на основі позикового капіталу, т. до. купівля цінних паперів означає не що інакше, як передачу частини грошового капіталу в позику.

Ключовою задачею, яку повинен виконувати ринок цінних паперів є

передусім, забезпечення умов для залучення інвестицій на підприємства, доступ цих підприємств до більш дешевого, в порівнянні з банківськими кредитами капіталу.

Розділ 1. Показники, що характеризують кон'юнктуру ринку цінних паперів.

1.1. Основні індикатори кон'юнктури ринку

"До основних індикаторів кон'юнктури біржового ринку цінних паперів відносяться наступні:

1. Торгове сальдо, т. е. різниця між об'ємом продажу і купівель цінних паперів - свідчить про рівень купівельної спроможності;

2. Об'єм реалізації, т. е. загальний об'єм продажу цінних паперів - служить індикатором стабільності ринку цінних паперів і загальної економічної активності;

3. Обсяг промислового виробництва - дає уявлення про рівень випуску продукції підприємствами в попередньому періоді і показує міру інтенсивності економічних спадів і бумов;

4. Валовий національний продукт (ВНП) - відображає сукупну вартість кінцевих товарів і послуг, зроблених за конкретний період часу (звичайно за рік), і підтверджує дані про напрям і розміри економічних змін;

5. Індекс споживчих цін - визначає рівень інфляції і є вирішальним чинником для встановлення цін на бони, облігації і інші цінні папери." [6]

"Звичайно ціни розглядаються як первинний індикатор

кон'юнктури біржового ринку, а об'єм торгівлі і відкрита позиція - як повторні індикатори. Об'єм торговлипредставляет собою число контрактів, укладених за певний період. Звичайно він включається в денні графіки, іноді в тижневі, але не використовується в місячних графіках. Кожна укладена операція збільшує цей показник. Поки операції відсутні, показник не міняється. Об'єм торгівлі вважається індикатором, що посилює цінові тенденції. Високий об'єм торгівлі показує, що існуюча тенденція має інерцію і, ймовірно, зберігається. Падіння об'єму торгівлі може бути сигналом того, що тенденція втрачає силу.

Відкрита позицияесть загальне число неліквідних контрактів на кінець дня. Висновок операції може збільшити цей показник, зберегти без зміни або зменшити. Відкрита позиція як би показує притоку грошей на ринок і їх стік з ринку. Коли вона збільшується, гроші притікати на ринок: нові продавці відкривають позиції з новими покупцями. Це підвищує імовірність того, що існуюча тенденція збережеться. Зменшувана відкрита позиція відображає ринок, що ліквідовується і можливу зміну тенденції.

У табл. 1 дана інтерпретація ринку по трьох показниках (ціна, об'єм торгівлі і відкрита позиція).

Таблиця 1

Інтерпретація ринку цінних паперів по показниках

Ціна

Об'єм торгівлі

Відкрита позиція

Інтерпретація ринку

Підвищується

Підвищується

Знижується

Знижується

Підвищується

Знижується

Підвищується

Знижується

Підвищується

Знижується

Підвищується

Знижується

Міцний

Слабшаючий

Слабий

Зміцнювальний

В таблиці знайшли відображення наступні принципи:

- об'єм торгівлі має тенденцію до збільшення, коли ціни рухаються в напрямі тенденції. При повишательной тенденції об'єм торгівлі збільшується при злеті цін і знижується при падінні. При понижательной тенденції відбувається зворотне;

- протилежне сезонному збільшення відкритої позиції при повишательной тенденції свідчить про зростаючий ринок: нові покупці виходять на ринок. При понижательной тенденції збільшення відкритої позиції є результат діяльності "ведмедів": продавці йдуть з ринку;

- при повишательной тенденції зменшення відкритої позиції вказує на ринок "ведмедів".

- при понижательной тенденції зменшення відкритої позиції вказує на ринок "биків "."[4]

Розділ 2. Основні методи аналізу кон'юнктури ринку, їх алгоритм.

2.1. Основні методи кон'юнктурного аналізу

"Основними методами вивчення кон'юнктури біржового ринку є:

1. моніторинг, або поточне спостереження;

2. статистичний аналіз;

3. фундаментальний аналіз;

4. технічний аналіз;

5. рейтинговий аналіз;

6. експертний аналіз.

Кон'юнктура оцінюється за допомогою системи показників. Відбір показників для оцінки кон'юнктури проводиться з урахуванням цілей аналізу і особливостей вибраного методу. Показники повинні відображати на кожний даний момент напрям і міру зміни характеристик ринку цінних паперів в порівнянні з попереднім періодом.

Поточне спостереження (моніторинг) засноване на фіксації будь-яких відомостей, що відбуваються на ринку цінних паперів. Аналітик вивчає повідомлення засобів масової інформації, думки фахівців, біржові бюлетені, події економічного і політичного життя, які мають відношення або можуть надати який-небудь вплив на розвиток ринку цінних паперів.

Статистичний аналіз вивчає середні ціни, мінімальні і максимальні ціни купівлі і продажу, кількість операцій по видах цінних паперів, середні об'єми операцій, фондові індекси. Фондові індекси справедливо вважають основними індикаторами російського фінансового ринку. Найбільш значущими з них є фондові індекси "Интерфакс-РТС", зведений фондовий індекс ММВБ. Визначення зведених фондових індикаторів (bench marks) створює додаткові економічні орієнтири для учасників фінансового ринку, сприяє ефективному ціноутворенню на цьому ринку.

Фундаментальний аналіз- це традиційний економічний аналіз. Він заснований на наступному принципі: Будь-який економічний чинник, що знижує пропозицію або збільшуючий попит на товар, веде до підвищення ціни, і, навпаки, будь-який чинник, що збільшує пропозицію і зменшуючий попит на товар, як правило, приводить до накопичення запасів і зниження ціни. На цій основі прогнозується ціна, яка, виходячи з минулого досвіду, відповідає даному співвідношенню попиту і пропозиції. Останнім часом фундаментальний аналіз здійснюється із застосуванням моделей розвитку ринку, які можуть включати в себе до декількох тисяч показників.

Технічний аналіз- специфічний економічний внутрішній аналіз, що найбільш широко використовується на біржах. Він застосовується для найбільш всебічного дослідження коливання цін. Технічний аналіз вивчає динаміку співвідношення попиту і пропозиції, т. е. передусім самі цінові зміни. Його часто називають графічним аналізом, або чартизмом (від англ. сhart - графік), оскільки він заснований на побудові різних видів графіків, діаграм, вивченні показників відкритих позицій і об'єму торгівлі, а також інших чинників. Технічний аналіз може бути використаний для:

- встановлення основних тенденцій розвитку біржового ринку цінних паперів на основі вивчення динаміки цін, зафіксованій на графіках;

- прогнозування зміни цін;

- визначення часу відкриття і закриття позиції.

Рейтинговий анализпредполагает складання рейтингів (анжированних по

певних ознаках рядів) і визначення на їх основі місця емітента, інвестора, цінного паперу на ринку цінних паперів.

Експертний анализвиполняется висококваліфікованим фахівцем на задану тему. Це може бути аналіз окремої проблеми або загальний огляд.

Всі вищеназвані методи, як правило, засновані на наступній методиці:

- встановлення меж і тимчасових інтервалів аналізу;

- визначення основних критеріїв;

- виявлення основних подій періоду, що аналізується;

- оцінка міри насичення ринку;

- фіксація співвідношення попиту і пропозиції;

- аналіз індексів цін, об'ємів купівлі і продажу;

- оцінка стану конкурентної середи;

- дослідження причин зростання або падіння рівня цін, об'ємів попиту і пропозиції.

Звичайно дослідження проводяться або по певному сегменту ринку, або по порівнянних елементах ринку цінних паперів і частіше за все не одним, а декількома методами."[4]

2.2. Технічний аналіз

"Технічний аналіз загалом можна визначити, як метод прогнозування ціни, заснований на математичних, а не економічних викладеннях. Цей метод був створений для чисто прикладних цілей, а саме отримання доходів при грі спочатку на ринках цінних паперів, а потім і на ф'ючерсних. Всі методики технічного аналізу створювалися окремо один від одного і лише в 70-е роки були об'єднані в єдину теорію із загальною філософією, аксіомами і основними принципами.

Технічний аналіз - це метод прогнозування цін за допомогою розгляду графіків рухів ринку за попередні періоди часу.

Під терміном руху ринку аналітики розуміють три основних вигляду інформації: ціна, об'єм, і відкритий інтерес. Ціною може бути як дійсна ціна товарів на біржах, так і значення валютних і інших індексів. Об'єм торгівлі - кількість позицій, не закритих на кінець торгового дня. Не всі три індикатори рівноцінні. Головний з них - ціна, на другому місці по значущості - об'єм, і останнє місце займає відкритий інтерес.

Практичне використання технічного аналізу має на увазі існування деяких аксіом.

Аксіома 1. Рухи ринку враховують все.

Суть цієї аксіоми полягає в тому, що будь-який чинник, що впливає на ціну (наприклад, ринкову ціну товару), - економічний, політичний, психологічний - зазделегідь врахований і відображений в її графіку. Тобто, на будь-яку зміну ціни є відповідна зміна зовнішніх умов. Наприклад, в фундаментальному аналізі затверджується, що якщо попит перевищує пропозицію, то ціна на товар зростає. Технічний аналітик робить висновок навпаки, - якщо ціна на товар зростає, то попит перевищує пропозицію.

Аксіома 2. Ціни рухаються направлено.

Це припущення стало основою для створення всіх методик технічного аналізу. Головною задачею технічного аналізу є визначення трендов (т. е. напрямів руху цін) для використання в торгівлі. Існують три типи трендов - бичачий (рух ціни вгору), ведмедячий (рух ціни вниз) і бічний (ціна практично не рухається). Всі три типи трендов зустрічаються не в чистому вигляді, оскільки рух «по прямій» на ціновому графіку можна зустріти дуже рідко. Але переважаючий

Тренд на певному тимчасовому проміжку визначити можна. Всі теорії і методики технічного аналізу засновані на тому, що тренд рухається в одному і тому ж напрямі, поки не подасть особливих знаків про розворот.

Аксіома 3. Історія повторюється.

Аналітики передбачають, що якщо визначені типу аналізу працювали в минулому, то будуть працювати і в майбутньому, оскільки ця робота заснована на стійкій людській психології." [2, 3]

2.2.1 Особливості технічного аналізу кон'юнктури біржового ринку

"Широке використання технічного аналізу можливе на базі біржової інформації, що систематично публікується. Технічний аналіз заснований на двох базових положеннях:

1. на ринку існують тренди, т. е. стійкий рух цін в одному напрямі;

2. тренди зберігаються незалежно від випадкових коливань, виникаючих по тих або інакших особливих причинах.

Графічний аналіз. Використовуються наступні основні види графіків:

- столбиковий, або штриховой;

- графік "точка-хрестик";

- графік змінної середньої.

З двох перших графиковстолбиковийнаиболее широко застосовується на

ф'ючерсних ринках. Для спеціальних цілей використовуються тижневий, місячний і навіть річний столбиковие графіки, але у ф'ючерсній торгівлі найбільш застосуємо денний графік. У верхній частині столбикового графіка вказується вигляд контракту. На вертикальній осі задається шкала цін. На горизонтальній осі відмічаються відрізки часу - дні, тижні, місяці, причому кожний п'ятиденний період (торговий тиждень) звичайно відмічається жирною вертикальною межею. Для кожного дня наносяться вища і нижча ціни і ціна закриття (або розрахункова ціна). Вертикальна лінія або стовпчик з'єднує вищу і нижчу ціни. Коротка горизонтальна межа праворуч від стовпчика показує ціну закриття. (Межа зліва від стовпчика показує ціну відкриття.)

Графік може також відображати об'єм торгівлі і відкриту позицію. Об'єм

торгівлі для кожного дня відмічається вертикальною межею під горизонтальною віссю в нижній частині графіка. Відкрита позиція показується прямою лінією, яка з'єднує точки, відповідні значенням щоденного об'єму відкритої позиції також в нижній частині графіка. Відкрита позиція і об'єм торгівлі фіксуються для всіх контрактів відповідного товару або фінансового інструмента, а не тільки для місяця постачання, графік якого представлений.

Графік "точку-хрестик" дозволяє як би вести запис торгів протягом дня.

На ньому відбиваються діапазон цін і послідовність висновку операцій. Точками (нулями) на діаграмі означаються тенденції зниження цін, а хрестиком (Х) - підвищення цін. По вертикальній осі відкладаються цінові інтервали. Стовпці точок і хрестиків розташовуються вертикально. Кожний стовпець заповнюється послідовно, відображаючи відповідний рух ціни. Якщо ціна коливається і після відхилення повертається в інтервал, місце якого в стовпці вже зайняте, то в цьому випадку заповнення переноситься в наступний стовпець. Такий перехід називається зсувом, або ревирсировкой. На основі цього графіка складається прогноз про можливість зміни ціни до того, як станеться її істотний зсув.

Графіки змінної среднейиспользуются не так часто, як два

попередніх, але є додатковим засобом вивчення ринкових тенденцій. По горизонтальній осі відкладається час, а по вертикальній - середня змінна ціна, яка являє собою середню величину всіх цін закриття за період, що розглядається. Цей графік дає цінну інформацію для підтвердження можливого зворотного руху цін на ринку. Доцільність довгої позиції буде зберігатися доти, поки змінна середня ціна має тенденцію до підвищення, а короткої позиції відповідно - при понижательной тенденції. Недоліком даних графіків є деяка затримка вияву зворотної зміни цін в порівнянні з реальним станом ринку (що відбувається через усереднення). Разом з тим на них простежується взаємозв'язок змінної середньої ціни і ціни закриття. При цьому якщо лінії ціни закриття і змінної середньої ціни перетинаються, то це служить сигналом для закриття відповідних позицій.

Тренди і лінії трендов. Трендомназиваются зміни цін, які

рухаються разом в певному напрямі. Повишательний тренд являє собою серію підйомів і знижень цін при загальному підвищенні їх рівня. Понижательним трендом називається серія цінових змін, які свідчать про загальне зниження рівня цін. Серія цінових змін, які не характеризуються зростанням або падінням рівня цін, є бестрендовой (ринок рухається в сторону або горизонтальний).

Тренди звичайно класифікуються по їх тривалості:

- основні (пануючі) тенденції - зберігаються більш ніж 6 місяців;

- повторні тренди - тривають 1-3 місяці;

- незначні тренди - виявляються декілька тижнів або менш.

На графіку тенденція цінових змін отражаетсялинией тренда,

яка є прямою, що з'єднує дві (або більш) вищі (нижчі) точки в серії цінових стовпчиків. Лінія повишательного тренда, яка має позитивний нахил, з'єднує дві (або більш) нижчі точки, так що всі ціни знаходяться вище за цю лінію. Лінія понижательного тренда має негативний нахил і з'єднує дві (або більш) вищі точки так, що всі ціни знаходяться нижче за цю лінію. Хоч кожний тип лінії тренда може бути побудований з використанням тільки двох точок, принаймні ще одна точка потрібна для підтвердження тренда.

Іноді ціни змінюються в межах ясно окресленого діапазону між лінією, зв'язуючою їх вищі значення, і лінією, зв'язуючою їх нижчі значення. Такий тип руху цін називаетсяканалом. Канали є технічним методом, який виявляє сигнали, коли ціни перевищують максимальний рівень в певний період.

Лінії трендов і канали - найбільш прості інструменти технічного аналізу. У межах тренда ціни можуть відхилятися і в протилежну сторону, т. е. вони повертаються назад на якийсь час, перш ніж знову визначать основний напрям. Ці тимчасові цінові відхилення в протилежну сторону, називаемиевозвратом, або реверсом, діляться на три категорії: 33; 50; 60 %. Це означає, що мінімальне повернення становить приблизно 33%, а максимальний - приблизно 66%. Зіткнувшись з такого роду ціновими відхиленнями в сильному тренде, аналітик повинен чекати повернення до первинному тренду в діапазоні від 33 до 50%. Якщо повернення перевищує 66%, то це свідчить на користь зміни тренда.

Статистичні методи. У 1970-е роки в технічному аналізі розповсюдилася нова методологія, яка не залежала так сильно від суб'єктивної інтерпретації тенденцій, що є ключовим методом традиційної техніки аналізу. Ці методи, відомі під назвою статистичних, передбачають відстеження об'єктивних сигналів торгівлі, які залишають мало місця інтерпретації при прийнятті трейдером рішення про купівлю або продаж цінних паперів. Серед таких методів розрізнюють метод змінної середньої і метод коливань.

Змінні середні- це один з найбільш різноманітних і статистичних індикаторів, що широко використовуються. Через легкість побудови і доступність кількісної оцінки і перевірки цей метод є базисом більшості аналітичних систем, що використовуються в цей час. Змінна середня являє собою середню ціну з базою підрахунку, що змінюється. Наприклад, середня 10-денна ціна являє собою середню з цін останніх 10 днів. Термін "змінна ціна" показує, що кожний день беруться тільки останні 10 цін, т. е. цінова база міняється кожний день.

Змінна середня є згладжуючим показником. При усередненні цін маскується їх вищі і нижчі значення, і основна тенденція ринку легше виявляється. Однак змінна середня відстає від поточної ринкової ціни. Більш коротка середня ціна, наприклад, 5-денна, буде відображати цінові зміни більш точно, ніж 40-денна. Короткі середні ціни більш чутливі до щоденних коливань цін. Середня ціна за останні 10 днів відмічається на графіку у відповідний день разом з стовпчиком денного руху ціни. Коли ціна закриття підіймається вище змінної середньої, то це сигнал на купівлю. Сигнал на продаж дається, коли ціна закриття нижче змінної середньої.

На відміну від методу змінних середніх, який є методом дослідження ринкових тенденцій, метод коливань- це спосіб виявлення "перезакупленного" або "перезапроданного" ринку. Ринок вважається "перезакупленним", коли ціни досягають деякої верхньої межі в тренде і подальше їх підвищення малоймовірно. Система коливань може засновуватися на відхиленні ціни від тренда, виміряному методом простої змінної середньої за 10 днів. Якщо ринок закривається при ціні вище змінній середній на 2% і більш, то ринок може вважатися "перезакупленним" і потрібно коректування. А показник біля 2% і нижче змінної середньої ціни свідчить про "перезапроданном" ринок.

Об'єм торгівлі і відкрита позиція. Звичайно ціна розглядається як первинний індикатор, а об'єм торгівлі і відкрита позиція - як повторні індикатори. Об'єм торговлипредставляет собою число контрактів, укладених за певний період. Звичайно він включається в денні графіки, іноді в тижневі, але не використовується в місячних графіках. Кожна укладена операція збільшує цей показник. Поки операції відсутні, показник не міняється. Об'єм торгівлі вважається індикатором, що посилює цінові тенденції. Високий об'єм торгівлі показує, що існуюча тенденція має інерцію і, ймовірно, зберігається. Падіння об'єму торгівлі може бути сигналом того, що тенденція втрачає силу.

Відкрита позицияесть загальне число неліквідних контрактів на кінець дня. Висновок операції може збільшити цей показник, зберегти без зміни або зменшити. Відкрита позиція як би показує притоку грошей на ринок і їх стік з ринку. Коли вона збільшується, гроші притікати на ринок: нові продавці відкривають позиції з новими покупцями. Це підвищує імовірність того, що існуюча тенденція збережеться. Зменшувана відкрита позиція відображає ринок, що ліквідовується і можливу зміну тенденції." [4]

"У табл. 2 дана інтерпретація ринку по трьох показниках (ціна, об'єм торгівлі і відкрита позиція).

Таблиця 2

Інтерпретація ринку цінних паперів по показниках

Ціна

Об'єм торгівлі

Відкрита позиція

Інтерпретація ринку

Підвищується

Підвищується

Знижується

Знижується

Підвищується

Знижується

Підвищується

Знижується

Підвищується

Знижується

Підвищується

Знижується

Міцний

Слабшаючий

Слабий

Зміцнювальний

В таблиці знайшли відображення наступні принципи:

- об'єм торгівлі має тенденцію до збільшення, коли ціни рухаються в напрямі тенденції. При повишательной тенденції об'єм торгівлі збільшується при злеті цін і знижується при падінні. При понижательной тенденції відбувається зворотне;

- протилежне сезонному збільшення відкритої позиції при повишательной тенденції свідчить про зростаючий ринок: нові покупці виходять на ринок. При понижательной тенденції збільшення відкритої позиції є результат діяльності "ведмедів": продавці йдуть з ринку;

- при повишательной тенденції зменшення відкритої позиції вказує на ринок "ведмедів".

- при понижательной тенденції зменшення відкритої позиції вказує на ринок "биків".

У технічному аналізі існує ще цілий ряд методів, що використовують теорію

хвиль, теорію циклів і інш., але жоден з методів не гарантує ефективного результату." [6]

Розділ 3. Прогнозування кон'юнктури рика, методи.

3.1. Види прогнозів

"Прогнозування - це науково обгрунтовані думки про можливий стан і майбутній розвиток того або інакшого об'єкта або окремих його елементів, а також про альтернативні шляхи, методи, терміни досягнення певного стану цього об'єкта. Принципами прогнозування є:

1. Системний підхід;

2. наукова обгрунтованість;

3. альтернативность і вариантность;

4. виділення генеральної мети, ведучої ланки;

5. відображення об'єктивних закономірностей;

6. достовірність.

До функцій прогнозування відносяться:

- науковий аналіз, який включає ретроспекцию (історію розвитку об'єкта, ідеї або подій), діагноз (систематичний опис об'єкта, ідеї або подій), проспекцию (розробка прогнозу і оцінка його достовірності, точності і обгрунтованості);

- оцінка чого склався ситуації і виявлення вузлових проблем соціально-економічного розвитку;

- встановлення причинно-слідчих зв'язків, їх повторюваність в певних умовах і облік невизначеності;

- моніторинг світового досвіду;

- оцінка дії певних тенденцій і закономірностей в майбутньому;

- передбачення, т. е. випереджальне відображення дійсності, засноване на пізнанні дії економічних законів і теорій (з урахуванням нових соціально-економічних ситуацій і проблем розвитку ринку цінних паперів) в формі гіпотез і припущень;

- розробка концепцій розвитку ринку цінних паперів.

Метою прогнозування ринку цінних паперів є дослідження варіантів розвитку і визначення можливих перспектив з урахуванням чинників об'єктивного і суб'єктивного характеру. Задачі прогнозування розвитку ринку цінних паперів наступні:

- визначити майбутнє ринку цінних паперів на основі наукового аналізу;

- виявити головні напрями розвитку ринку цінних паперів з позиції наукового передбачення;

- врахувати різні чинники і обгрунтувати конкретні способи їх регулювання.

Основні види прогнозів розвитку ринку цінних паперів класифікуються по наступних критеріях:

- за масштабом прогнозування - світовий, національний і регіональний;

- по характеру процесів, що прогнозуються - розвитку фондових операцій, поведінки окремих учасників ринку цінних паперів і операцій з окремими видами цінних паперів;

- по функціональній ознаці - пошуковий (заснований на умовному продовженні в майбутнє тенденцій розвитку в минулому і теперішньому часі) і нормативний (розробляється на базі зазделегідь певної мети, т. е. від заданого стану в майбутньому до існуючих тенденцій його зміни в світлі певної мети);

- по способах представлення результатів - точковий (передбачає єдине поєднання показників) і интервальний (передбачає набір показників в заданих інтервалах);

- по мірі просторової і тимчасової узгодженості результатів прогнозів

одномірний (по окремих об'єктах без подальшого узгодження результатів), багатомірний (по окремих об'єктах з подальшим узгодженням результатів), перехресний (з встановленням причинно-слідчих зв'язків і залежності і імітацією можливої взаємодії) і крізний (з імітацією поведінки сукупності об'єктів);

- по термінах - короткостроковий, або поточний (на термін менш 1 року), середньостроковий (на термін 1-3 року) і довгостроковий (на термін більше за 3 років). Для побудови короткострокової, або поточного, прогнозу застосовується технічний аналіз. Для розробки середньострокового і довгострокового прогнозів ефективний фундаментальний аналіз;

- за змістом - кон'юнктурний і дослідницький.

Цельконъюнктурного прогнозу- визначення можливостей проведення фондових операцій, передусім купівлі і продажу по найбільш вигідних цінах. Кон'юнктурний прогноз дозволяє визначити варіанти раціональних інвестицій. Розрізнюють статичний і динамічний підхід до прогнозування кон'юнктури. Статичний підхід має на увазі розгляд економічних явищ, по суті, без їх зміни у часі, а динамічний - в процесі їх зміни у часі. Горизонт кон'юнктурного прогнозу звичайно малий, т. до. ситуація на ринку цінних паперів міняється дуже швидко.

Основними напрямами кон'юнктурного прогнозу є:

1. графічне моделювання, яке дозволяє графічно визначити можливі напрями розвитку фондового ринку;

2. логічне моделювання;

3. машинна комп'ютерна імітація.

До основних етапів розробки кон'юнктурного прогнозу відносяться:

- вивчення тенденцій і динаміки розвитку ринку цінних паперів;

- відстеження коливань попиту і пропозиції;

- встановлення основних причин коливання;

- виявлення чинників, що впливають визначальний чином на коливання;

- визначення майбутніх тенденцій розвитку.

Кон'юнктурні прогнози широко використовуються учасниками біржових торгів для планування фондових операцій, вибору варіантів проведення торгів, обробки схем інвестування в цінні папери. Науково обгрунтовані кон'юнктурні прогнози особливо ефективні в умовах стабільної економіки з тенденціями, що чітко простежуються. У умовах нестійкого ринку кон'юнктурні прогнози важливі як інструмент варіантного регулювання ефективності фондових операцій на біржі.

Цельисследовательского прогнозу- наукова систематизація інформації про стан об'єкта і закономірні причинно-слідчі зв'язки, що визначає його зміни в майбутньому." [5]

3.2. Методика прогнозування

" Методика прогнозування фондового ринку включає сукупність різних методів і прийомів розробки прогнозів. Основними методами прогнозування є експертні, логічне моделювання, статистичні (екстраполяція і інтерполяція, індексний), нормативні, фактографический, програмно-цільові методи.

Експертні методи прогнозування досить широко застосовуються. Метод Дельфіявляется самим поширеним методом експертної оцінки майбутнього. Суть цього методу складається в організації систематичного збору думок експертів і їх узагальнення. Вироблені спеціальні математико-статистичні прийоми обробки різних оцінок в поєднанні зі суворою процедурою обміну думками, що забезпечує по можливості безсторонність думок. Вчені запропонували спосіб, що підвищує ефективність методу шляхом його комбінації з методами мережевого планування.

Експертами виступають висококваліфіковані фахівці або колективи професійних аналітиків, відомих консалтингових компаній і агентств. Експерти в процесі прогнозування розвитку ринку цінних паперів спираються на так звані методи тренда і методи аналізу причинних зв'язків. Наметодах трендапостроен пасивний прогноз, який заснований на вивченні тенденцій ринку цінних паперів. Наметодах аналізу причинних зв'язків, лежачих в основі фундаментального аналізу, базується цільовий, або умовний, прогноз.

Операції з цінними паперами передбачають глибоке знання відповідних ринків, уміння аналізувати їх тенденції і прогнозувати ситуацію в майбутньому. Всі учасники ринку цінних паперів планують свої операції тільки після ретельного аналізу.

Статистичні методи прогнозування розвитку ринку цінних паперів засновані на побудові фондових індексів, розрахунку показників дисперсії, варіації, ковариації, екстраполяції і інтерполяції. Фондові индексиявляются самими популярними у всьому світі узагальнюючими показниками стану ринку цінних паперів. Індекси Доу-Джонса і "Стандард енд Пур" в США, індекс "Рейтер" в Великобританії, індекс "Франкфуртер альгемайне цайтунг " в Німеччині і інші є основними індикаторами, по яких можна судити про загальний стан ринку цінних паперів і економіки країни загалом. По фондових індексах можна проаналізувати зміну положення справ в окремих сегментах ринку цінних буму, на регіональних і галузевих фондових ринках, у окремих емітентів. Фондові індекси показують зміну співвідношення між поточним і попередньому базисним станом розвитку частини ринку цінних паперів, що аналізується. Показники дисперсії дозволяють судити про абсолютну колеблемости, а показники - про відносну колеблемости інвестиційного ризику на ринку цінних паперів.

Методи логічного моделювання використовуються переважно для якісного опису розвитку об'єкта, що прогнозується. Вони засновані на виявленні загальних закономірностей розвитку ринку цінних паперів і виділенні найбільш важливих довгострокових проблем перспективного розвитку, визначенні головних шляхів і послідовності розв'язання даних проблем. Логічне моделювання включає:

1. Розробку сценаріїв, вмісних опис послідовності, умов рішень, взаємозв'язків і значущості подій;

2. Метод прогнозування по образу (корпоративний метод);

3. Метод аналогій.

Логічне моделювання на перспективу повинно враховувати міра

деталізування показників і цілей і засновуватися на комплексному, системному підході.

Економіко-математичне моделювання базується на побудові

різних моделей. Економіко-математична модель - це певна схема розвитку ринку цінних паперів при заданих умовах і обставинах. При прогнозуванні використовують різні моделі (однопродуктовие і многопродуктовие, статистичні і динамічні, натурально-вартісні, мікро- і макроекономічні, лінійні і нелінійні, глобальні і локальні, галузеві і територіальні, дескриптивние і оптимизационние). Найбільше значення в прогнозуванні имеютоптимизационние моделі (моделі екстремума). Оптимизационние (або оптимальні) моделі являють собою систему рівнянь, яка крім обмежень (умов) включає також особливого роду рівняння, зване функционалом, або критерієм оптимальності. За допомогою такого критерію знаходять рішення, найкраще по якому-небудь показнику.

Прогнозування ринку цінних паперів з помощьютрендових моделейосновано на розкладанні показників, представлених тимчасовим рядом на три компоненти: тренд, річна (хвильова) і залишкова. Тренд розглядається тут як безперервна функція від часу, річна компонента є дискретною функцією від часу, яка накладається на тренд, залишкова компонента по гіпотезі є випадковим стаціонарним процесом. Рішення задачі прогнозування ринку цінних паперів можна поділити на наступні основні етапи: аналіз тимчасових рядів ринку цінних паперів, набір відповідних методів і формулювання передумов для виділення функції тренда, прогнозування трендов, аналіз залишкової компоненти. Через різноманітність методів прогнозування тимчасових рядів, трендових моделей (аддитивий, мультипликативних, змішаних), критеріїв вибору оптимальних показників виникає необхідність комбінації прогнозів, що враховують специфіку різних методів прогнозування.

Існують, принаймні, дві групи чинників, що впливають на якість прогнозів:

1. Пов'язані з підготовкою, обробкою і аналізом інформації;

2. Пов'язані з якістю побудови моделі, її відповідністю процесу, що прогнозується.

Крім того, при прогнозуванні необхідно враховувати помилки початкових даних, моделі прогнозу, узгодження, стратегії, які полягають в розходженні даних прогнозу і фактичних даних. Помилки початкових даних пов'язані головним чином з неточністю вимірювань, некоректністю вибірки, невірогідністю показників. Помилки моделі виникають через неправильний підбір цільової функції і систему обмежень, через низьку якість експертизи. Помилки узгодження викликані несопоставимостью методик розрахунку окремих показників в різних галузях і регіонах. Помилки стратегії приречені неправильним вибором концепції прогнозу.

Експериментальним методом прогнозування являетсямашинная имитацияна ЕОМ. Машинна імітація передбачає побудову моделі об'єкта, що вивчається, системи, події, яка потім перетворюється в програму ЕОМ. У ЕОМ вводять необхідні дані і аналізують їх в динаміці. (статистичний аналіз), під впливом ряду чинників (факторний аналіз), у взаємодії з іншими даними (системний аналіз), в певних умовах екстремума (оптимизационний аналіз). Машинна імітація застосуються при прогнозуванні складних процесів, систем і об'єктів, на попередньому етапі перетворення і експерименту, при розробці довгострокових і середньострокових прогнозів. Статистична імітація дозволяє визначити відносне значення окремих чинників, умов введення нових параметрів, що впливають на кінцевий результат. Машинна імітація може бути організована в формі гри.

Фактографический метод прогнозування заснований на ретельному вивченні що публікуються, що повідомляються в засобах масової інформації фактів, їх зіставленні і аналізі.

Програмно-цільовий метод широко використовувався в Росії в 1990-е роки в процесі приватизації і акціонування підприємств. Даний метод заснований на розробці конкретних програм під певну мету, наприклад, програм приватизації.

Процес побудови прогнозів ділиться на дві частини:

1. Визначення специфіки прогнозів, їх цілей і варіантів використання;

2. Вибір методу прогнозування і математичного апарату його інформаційного забезпечення.

Можливості використання конкретного методу прогнозування залежать не тільки від рівня професійної підготовленості фахівців, але і від достовірності, повноти інформації, що використовується. " [4]

Таблиця 3

"Порівняльна характеристика методів прогнозування

розвитку ринку цінних паперів" [6]

Назва методу

Початкова інформаційна база

Способи і прийоми здійснення

Форма кінцевого результату

1. Експертний

Особисті думки експертів, колективна експертна оцінка

Опит, інтерв'ю, анкетування

Експертна оцінка

2. Аналітичний

Зведення ЗМІ, ФКЦБ, регіональних відділень ФКЦБ

Порівняльний аналіз

Аналітичні розрахунки

3. Історичної аналогії

Історичні відомості

Встановлення аналогій

Сценарій розвитку ринку цінних паперів

4. Економіко-математичне моделювання

Дані фундаментального аналізу

Розрахунок економіко-математичної залежності

Модель

5. Статистичний

Дані статистичної звітності

Розрахунок індексів, кореляції, регресії, дисперсії, варіації, ковариации

Фондові індекси, кореляційно-регресна залежність

6. Графічний

Дані технічного аналізу

Побудова графіків

Тренди

7. Програмно-цільової

Дані органів статистики, експертів, аналітиків про стан ринку цінних паперів

Визначення мети, побудову дерева цілей і дерева ресурсів

Програма

Розділ 4. Чинники, що впливають на кон'юнктуру ринку цінних паперів

4.1. Макроекономічні показники ділової активності

"Макроекономічні показники ділової активності впливають на кон'юнктуру біржового ринку, оскільки біржі функціонують в умовах конкретної макросреди. Ці показники можна розділити на три групи:

випереджальні (leading)

співпадаючі (coincidental)

відстаючі (lagging) індикатори

Зміна випереджальних показників відбувається раніше змін економічної

кон'юнктури країни, тому вони представляють найбільший інтерес для прогнозування. Зміни співпадаючих індикаторів відбувається одночасно з циклічними коливаннями, а відстаючих індикаторів - після цих коливань.

У західній практиці користуються агрегатними індексами, що усереднюють періоди випередження вхідних в них індикаторів. Наприклад, Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі США щомісяця публікує такий індекс, складений з 11 макроекономічних індикаторів, серед яких середня тривалість робочого тижня в обробляючій промисловості, об'єм замовлень на виробництво споживчих товарів, сума контрактів на споруду промислових об'єктів і виготовлення обладнання, об'єм замовлень на товари тривалого користування, фондовий індекс "Стандард енд Пур-500 ", грошовий агрегат, індекс споживчих очікувань і інш. Вважається, що загалом випередження агрегатного індексу становить 6 місяців. Публікація даного індексу надає велику допомогу американським фінансовим аналітикам, хоч його недоліком є краткосрочность випередження циклу.

Найважливішим узагальнюючим показником економічної активності за певні періоди часу служать валовий національний продукт (ВВП) і валовий внутрішній продукт (ВВП). Динаміка цих висококоррелированних показників відображають різні фази економічного циклу - кризи, депресії, пожвавлення і підйому, що дозволяє з відомою точністю передбачати зміни об'єму галузевого продажу. Разом з тим, по визначенню ВНП відображає сукупний дохід країни і тому переважний для прогнозування об'єму продажу галузей споживчого сектора. У свою чергу, ВВП відноситься до виробництва товарів і послуг всередині країни і, отже, на його базі бажано оцінювати майбутній продаж підприємств, виробляючих напівфабрикати, сировину, обладнання і т. п. Крім того, ВВП використовується в міжнародних порівняннях." [6]

Висновок

Перспективи вдосконалення методів аналізу і збільшення точності прогнозів.

У класичному технічному аналізі вже існує декілька напрямів,

робота в яких обіцяє збільшення точності прогнозів, зниження ризику від операцій, збільшення доходів. Це підбір параметрів для індикаторів, що вже є, пошук найбільш вдалих комбінацій індикаторів, а також створення нових. Робота в цих напрямах активно ведеться в США, на батьківщині більшості методів технічного аналізу.

"Швидкий розвиток комп'ютерних технологій відкриває нові перспективи для робіт в області прогнозування ситуацій на фінансових і товарних ринках. Найбільш значним проривом в цій області більшість фахівців вважають розвиток нейрокомпьютинг.

Нейрокомпьютинг - це науковий напрям, що займається розробкою обчислювальних систем шостого покоління - нейрокомпьютеров, які складаються з великого числа паралельно працюючих простих обчислювальних елементів (нейронів). Елементи пов'язані між собою, утворюючи нейронну мережу. Вони виконують одноманітні обчислювальні дії і не вимагають зовнішнього управління. Велике число паралельно працюючих обчислювальних елементів забезпечують висока швидкодія. У цей час розробка нейрокомпьютеров ведеться в більшості промислово розвинених країн. Нейрокомпьютери дозволяють з високою ефективністю вирішувати цілий ряд "інтелектуальних" задач. Це задачі розпізнавання образів, адаптивного управління, прогнозування (в т. ч. в фінансово-економічній сфері), діагностика і т. д.

Нейросеть - це комп'ютерна програма, що імітує здатність людського мозку класифікувати приклади, робити прогнози або приймати рішення, засновуючись на досвіді минулого. Стрімкий розвиток технології нейронних мереж і генетичних алгоритмів почався лише в кінці 80-х років, і поки залишається долею нечисленної групи фахівців, як правило, теоретиків в області штучного інтелекту. Але в Росії вже почали з'являтися нейронні мережі, що добре зарекомендували себе на Заході, ведуться розробки власних програм, для прогнозування самих різних подій. Спрощуючи, техніку застосування нейронних мереж для прогнозів на фондовому ринку можна умовно розбити на наступні етапи:

- підбір бази даних,

- виділення «входів» (початкові дані) і «виходів» (результати прогнозу). Входами можна зробити ціни відкриття, закриття, максимуми, мінімуми за якийсь період часу, статистика значень різних індикаторів (наприклад, індекси Доу Джонса, Ніккей, комбінації курсів валют, прибутковість державних цінних паперів, відносини фундаментальних і технічних індикаторів і інш.), звичайно вибирається від 6 до 30 різних параметрів. Кількість виходів рекомендується робити як можна менше, але це можуть бути ціни відкриття, закриття, максимуми, мінімуми наступного дня,

- виділення в масиві даних тренувальних і екзаменаційних дільниць,

- навчання нейросети: на цьому етапі нейронна мережа обробляє тренувальні приклади, намагається дати прогноз на екзаменаційних дільницях бази даних, порівнює отриману помилку з відповіддю, що є в прикладі (базі даних), а також з помилкою попереднього етапу навчання і змінює свої параметри так, щоб ця зміна приводила до постійного зменшення помилки.

- введення терміну прогнозу,

- отримання значення даних, що прогнозуються на виході нейросети." [1]

Список використаної літератури

1.www.rcb.ru

2. Джон Дж. МерфіТехнічеський аналіз ф'ючерсних ринків: теорія і практика. - М.: Діаграма, 2000 р.

3. Ерлих А.. Технічний аналіз товарних і фінансових ринків. - М.: ИНФРА-М, 1996 р.

4. Бердникова Т. Б. Ринок цінних паперів і біржова справа. - М.: ИНФРА-М, 2002.

5. Бердникова Т. Б. Прогнозірованіє економічного і соціального розвитку. - Белгород, 1991.

6. Бердникова Т. Б. Ринок цінних паперів. - М.: ИНФРА-М, 2002

7. Бланк І. Фінансовий ринок. Т.1 - Київ, 2000

8. Бестужев-Лади І. В. Рабочая книга по прогнозуванню. - М.: Думка, 1982