Реферати

Реферат: Бреттон-вудская валютна система

Ford Mondeo. Побудоване на платформі седана середнього класу Ford Mondeo трехдверное купе-хетчбек має фірмовий фордовский дизайн, виконаний у стилі New Age, що додає моделі яскраву індивідуальність.

Соціальне забезпечення військовослужбовців. Особливості, правове регулювання й основні способи соціально-правового захисту військовослужбовців як суб'єктів соціального забезпечення в Росії. Аналіз стану соціально-правового захисту військовослужбовців військової частини 20117, а також членів їхніх родин.

Розвиток точності рухів дітей. Аспекти розвитку точності рухів у школярів. Психофізіологічні основи розвитку точності рухів дітей. Методика удосконалювання просторової, тимчасової і силової точності рухів. Особливості методу варіювання в навчальному процесі.

Іван IV - альтернативний шлях розвитку Росії в другій половині XVI століття. Росія в середині 16 століття. Альтернативи в монархічному керуванні. Іван 4. Вінчання на царстование: зміст і значення. Обрана рада: склад, характер, політичний курс. Трансформація влади і твердження самодержавного правління.

Перша російська революція - причини і наслідку. Соціально-економічний розвиток Росії на початку ХХ століття й основні передумови революції. Політичні рухи й особливості формування партій. Етапи першої російської революції (1905-1907 р.). Основні причини поразки революції і її наслідків.

ЗМІСТ

ВВЕДЕННЯ... 2

1. ІСТОРІЯ СТВОРЕННЯ БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ... 4

1.1. Еволюція світової валютної системи... 4

1.2. Вплив другої світової війни... 5

1.3. Криза світової валютної системи і створення Бреттонвудської системи... 7

2. ПРОБЛЕМИ ФУНКЦІОНУВАННЯ БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ... 11

2.1. Девальвації західноєвропейських валют... 11

2.2. Від американоцентризма до полицентризму у валютній сфері. 14

2.3. Від «доларового голоду» до «доларового пересичення». 14

2.4. Розпад валютних зон... 15

3. КРИЗА БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ 17

3.1. Чинники виникнення кризи... 17

3.2. Форми вияву кризи Бреттонвудської валютної системи. 20

3.3. Етапи розвитку кризи... 20

3.3.1. Девальвація фунта стерлінгів... 21

3.3.2. Золота лихоманка, розпад золотого пулу, утворення двійчастого ринку золота... 21

3.3.3. Ревальвація марки ФРН... 22

3.3.4. Девальвація долара в грудні 1971 р. 22

3.3.5. Девальвація долара в лютому 1973 р. 25

3.4. Переплетення валютної кризи з енергетичною і світовою економічною кризою... 26

3.5. Особливості і соціально-економічні наслідки кризи Бреттонвудської валютної системи... 27

ВИСНОВОК... 30

ВВЕДЕННЯ

Міжнародні валютні відносини - сукупність суспільних відносин, що складаються при функціонуванні валюти в світовому господарстві і обслуговуючих взаємний обмін результатами діяльності національних господарств. Окремі елементи валютних відносин з'явилися ще в античному світі - Древній Греції і Древньому Римі - у вигляді вексельної і міняльної справи. Наступною віхою їх розвитку з'явилися середньовічні «вексельні ярмарки» в Ліоне, Антверпені і інших торгових центрах Західної Європи, де вироблялися розрахунки по перевідних векселях (траттам). У епоху феодалізму і становлення капіталістичного способу виробництва стала розвиватися система міжнародних розрахунків через банки.

Розвиток міжнародних валютних відносин зумовлений зростанням продуктивних сил, створенням світового ринку, поглибленням міжнародного розподілу праці, формуванням світової системи господарства, интернализацией господарських зв'язків. На основі интернализації господарських зв'язків міжнародні валютні відносини поступово придбали певні форми організації. Валютна система - форма організації і регулювання валютних відносин, закріплена національним законодавством або міждержавними угодами. Розрізнюються національна, світова, міжнародна (регіональна) валютні системи.

Історично виникли національні валютні системи, закріплені національним законодавством з урахуванням норм міжнародного права. Національна валютна система є складовою частиною грошової системи країни, хоч вона відносно самостійна і виходить за національні межі. Її особливості визначаються мірою розвитку і станом економіки і зовнішньоекономічних зв'язків країни.

Національна валютна система нерозривно пов'язана з світовою - формою організації міжнародних валютних відносин, закріпленою міждержавними угодами. Світова валютна система склалася до середини XIX в. Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від міри відповідності її принципів структурі світового господарства, розставлянню сил і інтересам ведучих країн. При зміні даних умов виникає періодична криза світової валютної системи, яка завершується її крахом і створенням нової валютної системи.

Так, внаслідок розвитку національних і світових економік, Генуезьку валютну систему в 1944 році змінила Бреттонвудська. Бреттонвудская валютна система, виконавши поставлені задачі, з течією часу перестала ефективно діяти. У результаті в 1976 році вона була замінена на Ямайськую валютну систему.

У роботі розглядаються історичні передумови до переходу, а потім і зміні Бреттонвудської валютної системи, її функціонування і підсумки.

1. ІСТОРІЯ СТВОРЕННЯ БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ

1.1. Еволюція світової валютної системи.

Закономірності розвитку валютної системи визначаються відтворювальним критерієм, відображають основні етапи розвитку національного і світового господарства. Даний критерій виявляється в періодичній невідповідності принципів світової валютної системи змінам в структурі світового господарства, а також в розставлянні сил між його основними центрами. У зв'язку з цим періодично виникає криза світової валютної системи. Це вибух валютних протиріч, різке порушення її функціонування, що виявляється в невідповідності структурних принципів організації світового валютного механізму до умов виробництва, що змінилися, світової торгівлі, співвідношенню сил в світі. Дане поняття виникло з кризою першої світової валютної системи - золотого монометалізма. Періодичні кризи світової валютної системи займають відносно тривалий історичний період часу: криза золотомонетного стандарту продовжувалася біля десяти років (1913-1922 рр.), Генуезької валютної системи - 8 років (1929-1936 рр.), Бреттонвудської - 10 років (1967-1976 рр.).

При кризі світової валютної системи порушується дія її структурних принципів і різко загострюються валютні протиріччя. Гострі спалахи і драматичні події, пов'язані з валютною кризою, не можуть довго продовжуватися без загрози відтворюванню. Тому використовуються різноманітні кошти для згладжування гострих форм валютної кризи і проведення реформи світової валютної системи.

Еволюція світової валютної системи визначається розвитком і потребами національної і світової економіки, змінами в розставлянні сил в світі.

1.2. Вплив другої світової війни.

У період другої світової війни валютні обмеження ввели як воюючі, так і нейтральні країни. Заморожений офіційний курс валют майже не мінявся в роки війни, хоч товарні ціни зростали, і купівельна здатність грошей падала внаслідок інфляції. Валютний курс втратив активну роль в економічних відносинах. Це було зумовлене не тільки валютними обмеженнями, але і особливостями кредитування і фінансування зовнішньої торгівлі.

По-перше, враховуючи уроки міжсоюзницьких боргів, виниклих в результаті першої світової війни і після неї, США відмовилися від надання кредитів і віддали перевагу військовому постачанню по «ленд-лизу», т. е. в оренду, на суму біля 50 млрд. долл., в тому числі 30 млрд. в Великобританію і країни Британської співдружності націй і 10 млрд. долл. в СРСР. Після війни США визначили для СРСР суму компенсації, багато більшу, ніж іншим країнам.

По-друге, джерелом оплати імпорту предметів цивільного споживання служив довгостроковий кредит.

По-третє, як валюта платежу використовувалася звичайно валюта країни-боржника без права конверсії її в золото і іноземні валюти. Таким способом Великобританія розплачувалася за постачання сировини і продовольства з рядом країн, особливо залежної. У результаті виникла проблема стерлінгових авуарів (внесків в іноземних банках), що відображали заборгованість Великобританії іншим країнам.

В-четвертих, у військових умовах, як завжди підвищилося значення золота як світові гроші. Військово-стратегічні і дефіцитні товари можна було придбати тільки за цей валютний метал. Тому міжнародні розрахунки частково здійснювалися золотом. Великобританія до введення «ленд-лиза» в 1943 р. оплачувала золотом постачання ряду товарів з США, що привело до його перекачування в американське казначейство. США розплачувалися за постачання сировини і продовольства з країн Латинської Америки золотом, яке було депоноване в Федеральному резервному банку Нью-Йорка і після війни було витрачено цими країнами для купівлі американських товарів. СРСР також оплачував золотом імпорт товарів.

Фашистська Німеччина на підготовку до війни витратила майже весь свій золотий запас, який офіційно становив лише 26 т у вересні 1938 р. проти 12 тис. т в США і 3,6 тис. т в Великобританії. Формально заперечуючи роль золота як валютного металу, німецькі фашисти захопили 1,3 тис. т жовтих метали в центральних банках окупованих країн.

У роки війни гитлеровская Німеччина в доповнення до прямого грабунку використала валютно-фінансові методи пограбування окупованих країн:

Þ випуск нічим не забезпечених військових окупаційних грошей, якими формально оплачувалося постачання сировини і продовольства з цих країн в Німеччину;

Þ завищений курс марки (на 66% до французького франка, 50% до бельгійського франка, на 42% до голландського гульдену) дозволяв Німеччині за безцінь скуповувати товари в цих країнах;

Þ валютний кліринг: Німеччина імпортувала товари, записуючи суму боргу на клірингові рахунки, по яких утворилася величезна її заборгованість (42 млрд. марок до кінця війни) по відношенню до залежних країн.

1.3. Криза світової валютної системи і створення Бреттонвудської системи.

Друга світова війна привела до поглиблення кризи Генуезької валютної системи. Розробка проекту нової світової валютної системи почалася ще в роки війни (в квітні 1943 р.), оскільки країни побоювалися потрясінь, подібних валютній кризі після першої світової війни і в 30-х роках. Англо-американські експерти, що працювали з 1941 р., з самого початку відкинули ідею повернення до золотого стандарту. Вони прагнули розробити принципи нової світової валютної системи, здатної забезпечити економічне зростання і обмежити негативні соціально-економічні наслідки економічних криз. Прагнення США закріпити пануюче положення долара в світовій валютній системі знайшло відображення в плані Г. Д. Уайта (начальника відділу валютних досліджень міністерства фінансів США).

Внаслідок довгих дискусій по планах Г. Д. Уайта і Дж. М. Кейнса (Великобританія) формально переміг американський проект, хоч кейнсианские ідеї міждержавного валютного регулювання були також встановлені в основу Бреттонвудської системи.

Для обох валютних проектів характерні загальні принципи:

Þ вільна торгівля і рух капіталів;

Þ урівноважені платіжні баланси, стабільні валютні курси і світова валютна система загалом;

Þ золотодевизний стандарт;

Þ створення міжнародної організації для спостереження за функціонуванням світової валютної системи, для взаємної співпраці і покриття дефіциту платіжного балансу.

На валютно-фінансовій конференції ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 р. були встановлені правила організації світової торгівлі, валютних, кредитних і фінансових відносин і оформлена третя світова валютна система. Прийняті на конференції Статті Угоди (Статут МВФ) визначили наступні принципи Бреттонвудської валютної системи.

I. Введен золотодевизний стандарт, заснований на золоті і двох резервних валютах - доларі США і фунті стерлінгів.

II. Бреттонвудское угода передбачала чотири форми використання золота як основи світової валютної системи:

А. збережені золотий паритет валют і введена їх фіксація в МВФ;

Б. золото продовжувало використовуватися як міжнародний платіжний і резервний засіб;

В. спираючись на свій збільшений валютно-економічний потенціал і золотий запас, США прирівняли долар до золота, щоб закріпити за ним статус головної резервної валюти;

Г. з цією метою казначейство США продовжувало розмінювати долар на золото іноземним центральним банкам і урядовим установам по офіційній ціні, встановленій в 1934 р., виходячи із золотого змісту своєї валюти (35 долл. за 1 тройскую унцію, рівну 31,1035 г).

Передбачалося введення взаємної оборотності валют. Валютні обмеження підлягали поступовому скасуванню, і для їх введення було потрібен згода МВФ.

III. Курсове співвідношення валют і їх конвертованість стали здійснюватися на основі фіксованого валютного паритету, вираженого в доларах. Девальвація понад 10% допускалася лише з дозволу Фонду. Встановлений режим фіксованих валютних курсів: ринковий курс валют міг відхилятися від паритету у вузьких межах (+/- 1% по Статуту МВФ і+/-0,75% по Європейській валютній угоді). Для дотримання меж коливань курсів валют центральні банки були зобов'язані провести валютну інтервенцію в доларах.

IV. Уперше в історії створені міжнародні валютно-кредитні організації МВФ і МБРР. МВФ надає кредити у іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів світової валютної системи, забезпечує валютну співпрацю країн.

Під тиском США в рамках Бреттонвудської системи затвердився доларовий стандарт - світова валютна система, заснована на пануванні долара. Долар єдина валюта, конвертована в золото, став базою валютного паритету, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютної інтервенції і резервних активів. Тим самим США встановили монопольну валютну гегемонію, відтіснивши свого давнього конкурента - Великобританію. Фунт стерлінгів, хоч за ним внаслідок історичної традиції також була закріплена роль резервної валюти, став надто нестабільним. США використали статус долара як резервної валюти для покриття національною валютою дефіциту свого платіжного балансу. Специфіка доларового стандарту в рамках Бреттонвудської системи полягала в збереженні зв'язку долара із золотом. США з двох шляхів стабілізації валютного курсу - вузькі межі його коливань або конверсія долара в золото - віддали перевагу другому. Тим самим вони поклали на своїх партнерів турботу про підтримку фіксованих курсів їх валют до долара шляхом валютної інтервенції. У результаті посилився тиск США на валютні ринки. Засилие США в Бреттонвудської системі було зумовлено новим розставлянням сил в світовому господарстві. США зосередили в 1949 р. 54,6% капіталістичних промислових виробництва, 33% експорту, майже 75% золотих резервів. Частка країн Західної Європи в промисловому виробництві впала з 38,3% в 1937 р. до 31% в 1948 р., в експорті товарів - з 34,5 до 28%. Золоті запаси цих країн знизилися з 9 млрд. до 4 млрд. долл., що було в 6 раз менше, ніж у США (24,6 млрд. долл.), і їх розміри різко коливалися по країнах. Великобританія, обслуговуючи своєю валютою 40% міжнародної торгівлі, володіла лише 4% офіційних золотих резервів капіталістичного світу. Зовнішньоекономічна експансія монополій ФРН поєднувалися із зростанням золотовалютних резервів країни (з 28 млн. долл. в 1951 р. до 2,6 млрд. в 1958 р.).

2. ПРОБЛЕМИ ФУНКЦІОНУВАННЯ БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ

2.1. Девальвації західноєвропейських валют.

Економічна перевага США і слабість їх конкурентів обумовили пануюче положення долара, який користувався загальним попитом. Опорою доларової гегемонії служив також «доларовий голод» - гостра недостача доларів, що викликається дефіцитом платіжного балансу, особливо по розрахунках з США, і недоліком золотовалютних резервів. Він відображав в концентрованому вигляді важке валютно-економічне становище країн Західної Європи і Японії, їх залежність від США, доларову гегемонію.

Дефіцит платіжних балансів, виснаження офіційних золотовалютних резервів, «доларовий голод» привели до посилення валютних обмежень в більшості країн, крім США, Канади, Швейцарії. Оборотність валют була обмежена. Ввезення і вивіз валюти без дозволу органів валютного контролю були заборонені. Офіційний валютний курс носив штучний характер. Багато які країни Латинської Америки і Західної Європи практикували множинність валютних курсів - диференціацію курсових співвідношень валют по видах операцій, товарних групах і регіонах.

У зв'язку з нестійкістю економіки, кризою платіжних балансів, посиленням інфляції курси західноєвропейських валют по відношенню до долара знизилися: італійської ліри в 33 рази, французького франка в 20 раз, фінської марки в 7 раз, австрійського шилінга в 5 раз, турецької ліри в 2 рази, фунта стерлінгів на 80% за 1938-1958 рр. Виникли «курсові перекоси» - невідповідність ринкового і офіційного курсів, що з'явилося причиною численних девальвацій. Девальвація - офіційне зниження курсу паперових грошей по відношенню до золота (сріблу або іноземній валюті) або зменшення золотого змісту грошової одиниці, і що іноді супроводиться обмінів старих грошових знаків на нові. Серед них особливе місце займає масова девальвація валют в 1949 р., яка мала ряд особливостей.

1. Це зниження курсів було виявом локальної валютної кризи, виниклої під впливом світової економічної кризи, яка в 1948-1949 рр. уразила в основному США і Канаду і хворобливо відбилася на пострадавшей від війни економіці країн Західної Європи.

2. Девальвація 1949 р. була проведена певною мірою під тиском США, які використали підвищення курсу долара для заохочення експорту своїх капіталів, скупки дешево товарів і підприємств в західноєвропейських країнах і їх колоніях. З ревальвацією (процес, зворотний девальвації) долара збільшилася доларова заборгованість країн Західної Європи, що посилило їх залежність від США. Підвищення курсу долара не відбилося на експорті США, що займали монопольне положення на світових ринках в той період.

3. Курс національних валют був знижений безпосередньо по відношенню до долара, оскільки відповідно до Бреттонвудським угоди були встановлені фіксовані валютні курси до американської валюти, а деякі валюти не мали золотого паритету.

4. Девальвація була проведена в умовах валютних обмежень.

5. Девальвація носила масовий характер; вона охопила валюти 37 країн, на частку яких доводилося 60-70% світових капіталістичних торгівлі. У їх числі Великобританія, країни Британської співдружності, Франція, Італія, Бельгія, Нідерланди, Швеція, Західна Німеччина, Японія. Тільки США зберегли золотий зміст долара, встановлений при девальвації в 1934 р., хоч його купівельна здатність всередині країни знизилася вдвоє в порівнянні з довоєнним періодом.

6. Зниження курсу валют коливалося від 12% (бельгійський франк) до 30,5% (валюти Великобританії, інших країн стерлінгової зони, Нідерландів, Швеції і інш.).

Знецінення валют викликало дорожчання імпорту і додаткове зростання цін. Внаслідок девальвації 1949 р. оптові ціни підвищилися у вересні 1950 р. в Австрії на 30%, в Великобританії і Фінляндії - на 19%, у Франції - на 14%. Неминучим слідством девальвацій було зниження життєвого рівня.

США використали принципи Бреттонвудської системи (статус долара як резервної валюти, фіксовані паритет і курси валют, конверсія долара в золото, занижена офіційна ціна золота) для посилення своїх позицій в світі. Країни Західної Європи і Японії були зацікавлені в заниженому курсі своїх валют з метою заохочення експорту і відновлення зруйнованої економіки. У зв'язку з цим Бреттонвудська система протягом чверті віку сприяла зростанню світової торгівлі і виробництва. Однак післявоєнна валютна система не забезпечила рівні права всім її учасникам і дозволила США впливати на валютну політику країн Західної Європи, Японії і інших членів МВФ. Нерівноправний валютний механізм сприяв зміцненню позицій в США в світі в збиток іншим країнам і міжнародній співпраці. Протиріччя Бреттонвудської системи поступово розхитували її.

2.2. Від американоцентризма до полицентризму у валютній сфері.

Економічні, енергетичні, сировинний кризи дестабілізували Бреттонвудськую систему в 60-х роках. Зміна співвідношення сил на світовій арені підірвала її структурні принципи. З кінця 60-х років поступово слабшала економічна, фінансово-валютна, технологічна перевага США над конкурентами. Західна Європа і Японія, укріпивши свій валютно-економічний потенціал, стали тіснити американського партнера. На країни «Загального ринку» в 1984 р. доводилося 36,0% промислових виробництва країн ОЕСР (США - 34,3%), 33,7% експорту (США - 12,7%). Питома вага США в золотих резервах поменшала з 75% в 1949 р. до 23%. Одночасно частка країн ЕЕС в золотих резервах зросла до 38%, у валютних - до 53% (США - 10,8%).

Долар поступово втрачає монопольне положення у валютних відносинах. Мазка ФРН, швейцарський франк, інші західноєвропейські валюти і японська ієна суперничають з ним на валютних ринках, використовуються як міжнародний платіжний і резервний засіб. Якщо частка долара в офіційних валютних резервах поступово знижувалася (з 84,5 до 73,1% в 1973-1980 рр.), то відповідно підвищувалася частка марки ФРН (з 6,7 до 14%), японської ієни (з 0 до 3,7%), швейцарського франка (з 1,4 до 4,1%). Зникла економічна і валютна залежність країн Західної Європи від США, характерна для перших післявоєнних років. З формуванням трьох центрів партнерства і суперництва виник новий центр валютної сили у вигляді ЕЕС, що суперничає з США і Японією.

2.3. Від «доларового голоду» до «доларового пересичення».

Оскільки США використовують долар для покриття дефіциту платіжного балансу, це привело до величезного збільшення їх короткострокової зовнішньої заборгованості у вигляді доларових накопичень іноземних банків. «Доларовий голод» змінився «доларовим пересиченням». Надлишок доларів у вигляді лавини «гарячих» грошей періодично обрушувався то на одну, то на іншу країну, викликаючи валютні потрясіння і втечу від долара.

2.4. Розпад валютних зон.

Під час другої світової війни і після її закінчення були оформлені валютні зони: стерлінгова і доларова на базі відповідних довоєнних валютних блоків, зони французького франка, португальського ескудо, іспанської песети, голландського гульдена. Зберігаючи основні риси валютних блоків, валютні зони відображали нові явища, пов'язані з посиленням державного регулювання валютно-фінансових і торгових відносин між їх учасниками.

По-перше, міждержавні угоди придбали важливу роль в оформленні і функціонуванні валютних зон, особливо зони французького франка. Наприклад, Валютний комітет зони франка (централізований керівний орган) координує і направляє валютно-економічну політику цього угруповання. Валютно-економічна політика стерлінгової зони розроблялася і координувалася казначейством і Банком Англії.

По-друге, на відміну від валютних блоків внутрішній механізм валютних зон характеризувався єдиним валютно-фінансовим режимом, єдиною системою валютних обмежень, централізованим пулом золотовалютних резервів, які зберігалися в країні-гегемоні, пільговим режимом валютних розрахунків всередині угруповання. Поширення однакового валютного контролю на всі країни - учасниці валютної зони додало їй офіційний характер.

По-третє, міжнародні економічні угоди учасників угруповання звичайно укладалися країною, що очолювала зону. Механізм валютних зон був направлений проти експансії іноземного капіталу. По мірі кризи колоніальної системи всередині валютних зон посилилися відцентовий тенденції, які згодом привели до розпаду стерлінгової, доларової і інших зон і істотним змінам валютно-фінансового механізму зони французького франка, яка збереглася в модифікованому вигляді.

3. КРИЗА БРЕТТОНВУДСКОЙ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ

3.1. Чинники виникнення кризи.

З кінця 60-х років наступила криза Бреттонвудської валютної системи. Її структурні принципи, встановлені в 1944 р., перестали відповідати умовам виробництва, світової торгівлі і співвідношенню сил, що змінилося в світі. Суть кризи Бреттонвудської системи полягає в суперечності між інтернаціональним характером МЕО і використанням для їх здійснення національних валют, схильних до знецінення (переважно долара).

Причини кризи Бреттонвудської валютної системи можна представити у вигляді ланцюжка взаимообусловленних чинників.

1. Нестійкість і протиріччя економіки. Початок валютної кризи в 1967 р. співпав з уповільненням економічного зростання. Світова циклічна криза охопила економіку Заходу в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 рр.

2. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни і конкурентоздатність фірм, заохочувало спекулятивні переміщення «гарячих» грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах впливали на динаміку курсу валют, а зниження купівельної здатності грошей створювало умови для «курсових перекосів».

3. Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансів одних країн (особливо Великобританії, США) і активне сальдо іншого (ФРН, Японії) посилювали різкі коливання курсів валют відповідно вниз і вгору.

4. Невідповідність принципів Бреттонвудської системи співвідношенню сил, що змінилося на світовій арені. Валютна система, заснована на міжнародному використанні схильних до знецінення національних валют - долара і частково фунта стерлінгів, прийшла в суперечність з інтернаціоналізацією світового господарства. Ця суперечність Бреттонвудської системи посилювалася по мірі ослаблення економічних позицій США і Великобританії, які гасили дефіцит своїх платіжних балансів національними валютами, зловживаючи їх статусом резервних валют. У результаті була підірвана стійкість резервних валют.

Право власників доларових авуарів обмінювати їх на золото прийшло в суперечність з можливістю США виконувати це зобов'язання. Їх зовнішня короткострокова заборгованість збільшилася в 8,5 рази за 1949-1971 рр., а офіційні золоті резерви скоротилися в 2,4 рази. Слідством американської політики «дефіциту без сліз» з'явився підрив довір'я до долара. Занижена в інтересах США офіційна ціна золота, що служила базою золотого і валютного паритету, стала різко відхилятися від ринкової ціни. Міждержавне регулювання цієї ціни виявилося безсилим. У результаті штучний золотий паритет втратив значення. Ця суперечність посилювалася наполегливою відмовою США до 1971 р. девальвувати свою валюту. Режим фіксованого паритету і курсів валют посилив «курсові перекоси». Відповідно до Бреттонвудським угоди центральні банки були вимушені здійснювати валютну інтервенцію з використанням долара навіть в збиток національним інтересам. Тим самим США переклали на інші країни турботу про підтримку курсу долара, що загострювало міждержавні протиріччя. Оскільки Статут МВФ допускав лише разові девальвації і ревальвації, то в очікуванні їх посилювалися рух «гарячих» грошей, спекулятивна гра на пониження курсу слабих валют і на підвищення курсу сильних валют. Міждержавне валютне регулювання через МВФ виявилося майже безрезультатним. Його кредити були недостатні для покриття навіть тимчасового дефіциту платіжних балансів і підтримки валют.

Принцип американоцентризма, на якому була заснована Бреттонвудська система, перестав відповідати новому розставлянню сил з виникненням трьох світових центрів: США - Західна Європа - Японія. Використання США статусу долара як резервної валюти для розширення своєї зовнішньоекономічної і військово-політичної експансії, експорту інфляції посилило міждержавні розбіжності і суперечило інтересам країн, що розвиваються.

5. Активізація ринку евродолларов. Оскільки США покривають дефіцит свого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщається в іноземні банки, сприяючи розвитку ринку евродолларов. Цей колосальний ринок доларів «без батьківщини» (750 млрд. долл., або 80% об'єми євроринку, в 1981 р. проти 2 млрд. долл. в 1960 р.) зіграв двояку роль в розвитку кризи Бреттонвудської системи. Спочатку він підтримував позиції американської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х роках евродолларовие операції, прискорюючи стихійний рух «гарячих» грошей між країнами, загострили валютну кризу.

6. Дезорганизующая роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютній сфері: ТНК мають в своєму розпорядженні гігантські короткострокові активи у різних валютах, які більш ніж вдвоє перевищують валютні резерви центральних банків, вислизають від національного контролю і в погоні за прибутками беруть участь у валютній спекуляції, додаючи їй грандіозний розмах. Крім загальних причин існували специфічні, властиві окремим етапам розвитку кризи Бреттонвудської системи.

3.2. Форми вияву кризи Бреттонвудської валютної системи.

Þ «валютна лихоманка» - переміщення «гарячих» грошей, масовий продаж нестійких валют в очікуванні їх девальвації і скупка валют - кандидатів на ревальвацію;

Þ «золота лихоманка» - втеча від нестабільних валют до золота і періодичне підвищення його ціни;

Þ паніка на фондових біржах і падіння курсів цінних паперів в очікуванні зміни курсу валют;

Þ загострення проблеми міжнародної валютної ліквідності, особливо її якості;

Þ масові девальвації і ревальвації валют (офіційні і неофіційні);

Þ активна валютна інтервенція центральних банків, в тому числі колективна;

Þ різкі коливання офіційних золотовалютних резервів;

Þ використання іноземних кредитів і заимствований в МВФ для підтримки валют;

Þ порушення структурних принципів Бреттонвудської системи;

Þ активізація національного і міждержавного валютного регулювання; посилення двох тенденцій в міжнародних економічних і валютних відносинах - співпраці і протиріч, які періодично переростають в торгову і валютну війни.

3.3. Етапи розвитку кризи.

Валютна криза розвивалася хвилеподібно, вражаючи то одну, то іншу країну в різний час і з різною силою. Розвиток кризи Бреттонвудської валютної системи умовно можна розділити на декілька етапів.

3.3.1. Девальвація фунта стерлінгів.

У зв'язку з погіршенням валютно-економічного становища країни 18 листопада 1967 р. золотий зміст і курс фунта стерлінгів були знижені на 14,3%. Услід за Великобританією 25 країн, в основному її торгові партнери, провели девальвації своїх валют в різних пропорціях.

3.3.2. Золота лихоманка, розпад золотого пулу, утворення двійчастого ринку золота.

Власники доларів стали продавати їх на золото. Об'єм операцій на Лондонському ринку золота збільшився з його звичайної величини в 5-6 т в день до 65-200 т (22-23 листопада 1967 р.), а ціна золота підвищилася до 41 долл. при офіційній ціні 35 долл. за унцію. Приступи золотої лихоманки привели до розпаду золотого пулу в березні 1968 р. і утворення двійчастого ринку золота.

Девальвація французького франка. Детонатором валютної кризи послужила валютна спекуляція - гра на пониження курсу франка і підвищення курсу марки ФРН в очікуванні її ревальвації. Настання марки на франк супроводилося політичним тиском Бонна на Париж і відливом капіталів з Франції, в основному в ФРН, що викликало скорочення офіційних золотовалютних резервів країни (з 6,6 млрд. долл. в травні 1968 р. до 2,6 млрд. в серпні 1969 р.). Незважаючи на валютну інтервенцію Банку Франції, курс франка впав до нижньої допустимої межі. Бурхливі політичні події у Франції, відхід Шарля де Голля у відставку, відмову ФРН провести ревальвацію марки посилили тиск на франк. 8 серпня 1969 р. золотий зміст і курс франка були знижені на 11,1% (курси іноземних валют до франка підвищилися на 12,5%). Одночасно були девальвовані валюти 13 країн африканського континенту і Мадагаськара.

3.3.3. Ревальвація марки ФРН.

24 жовтня 1969 р. курс марки був підвищений на 9,3% (з 4 до 3,66 марки за 1 долл.) і відмінений режим плаваючого курсу. Ревальвація з'явилася поступкою ФРН міжнародному фінансовому капіталу: вона сприяла поліпшенню платіжних балансів її партнерів, оскільки їх валюти були фактично девальвовані. Відлив «гарячих» грошей з ФРН поповнив валютні резерви цих країн. На 20 місяців на валютних ринках наступило відносне затишшя, але причини валютної кризи не були ліквідовані.

3.3.4. Девальвація долара в грудні 1971 р.

Криза Бреттонвудської системи досягла кульмінаційного пункту весною і літом 1971 р., коли в його епіцентрі виявилася головна резервна валюта. Криза долара співпала з тривалою депресією в США після економічної кризи 1969-1970 рр. Під впливом інфляції купівельна здатність долара впала на 2/3 в середині 1971 р. в порівнянні з 1934 р., коли був встановлений його золотий паритет. Сукупний дефіцит платіжного балансу по поточних операціях США становив 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 рр. Короткострокова зовнішня заборгованість країни збільшилася з 7,6 млрд. долл. в 1949 р. до 64,3 млрд. в 1971 р., перевищивши в 6,3 рази офіційний золотий запас, який скоротився за цей період з 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Криза американської валюти виразилася в масовому продажу її на золото і стійкі валюти, падінні курсу. Евродоллари, що Безконтрольно кочують наповнили валютні ринки Західної Європи і Японії. Центральні банки цих країн були вимушені скуповувати їх для підтримки курсів своїх валют у встановлених МВФ межах. Криза долара викликала політичну форму виступів країн (особливо Франції) проти привілею США, які покривали дефіцит платіжного балансу національною валютою. Франція обміняла в казначействі США 3,5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 рр. З кінця 60-х років конверсія долара в золото стала фікцією: в 1970 р. 50 млрд. доларових авуарів нерезидентів протистояли лише 11 млрд. долл. офіційних золотих резервів. США прийняли ряд заходів по порятунку Бреттонвудської системи в 60-х роках.

1. Залучення валютних ресурсів з інших країн. Доларові баланси були частково трансформовані в прямі кредити. Були укладені угоди про операції «своп» (2.3 млрд. долл. - в 1965 р., 11.3 млрд. долл. - в 1970 р.) між Федеральним резервним банком Нью-Йорка і рядом іноземних центральних банків. Короткострокові бони Руза були розміщені в західноєвропейських країнах.

2. Колективний захист долара. Під тиском США центральні банки більшості країн стримувалися від обміну своїх доларових резервів в золото в американському казначействі. МВФ вклав частину своїх золотих запасів в долари всупереч Статуту. Ведучі центральні банки створили золотий пул (1962 р.) для підтримки ціни золота, а після його розпаду з 17 березня 1968 р. ввели двійчастий ринок золота.

3. Подвоєння капіталу МВФ (до 28 млрд. долл.) і генеральна угода 10 країн - членів Фонду і Швейцарії про позики Фонду (6 млрд. долл.), випуск СДР в 1970 р. з метою покриття дефіциту платіжних балансів.

США наполегливо чинили опір проведенню назрілої девальвації долара і наполягали на ревальвації валют своїх торгових партнерів. У травні 1971 р. була здійснена ревальвація швейцарського франка і австрійського шилінга, введений плаваючий курс валют ФРН, Нідерландів, що привело до фактичного знецінення долара на 6-8%. Прихована девальвація влаштовувала США, оскільки вона не відбивалася так згубно на престижі резервної валюти, як офіційна. Щоб зломити опір торгових суперників, США перейшли до політики протекціонізму. 15 серпня 1971 р. були оголошені надзвичайні заходи по порятунку долара: припинений розмін доларів на золото для іноземних центральних банків («золоте ембарго»), введене додаткове 10%-ная імпортне мито. США встали на шлях торгової і валютної війни. Наплив доларів в країни Західної Європи і Японію викликав масовий перехід до плаваючих валютних курсів і тим самим спекулятивну атаку їх зміцнілих валют на долар. Франція ввела двійчастий валютний ринок за прикладом Бельгії, де він функціонував з 1952 р. Країни Західної Європи стали відкрито виступати проти привілейованого положення долара в світовій валютній системі.

Пошуки виходу з валютної кризи завершилися компромісною Вашингтонським угодою «групи десяти» 18 грудня 1971 р. Була досягнута домовленість по наступних пунктах:

Þ девальвація долара на 7,89% і підвищення офіційної ціни золота на 8,57% (з 35 до 38 долл. за унцію);

Þ ревальвація ряду валют;

Þ розширення меж коливань валютних курсів з+/-1 до+/-2,25% від їх паритету і встановлення центральних курсів замість валютного паритету;

Þ скасування 10%-ний митного збору в США.

Але США не взяли зобов'язання відновити конвертованість долара в золото і брати участь у валютній інтервенції. Тим самим вони зберегли привілейований статус долара, нині матеріально не підкріплений.

Закон про девальвацію долара був підписаний президентом Р. Ніксоном 3 квітня і затверджений конгресом 26 квітня 1972 р. Підвищення ціни золота було узаконене після реєстрації нового паритету долара в МВФ і повідомлення країн-членів 8 травня 1972 р. Потрібно відмітити, що тимчасовий лаг між періодом прийняття рішення про зміну офіційного валютного курсу і його юридичним оформленням мав практичне значення для міжнародних розрахунків, оскільки при реалізації захисних обмовок враховувався нормативний акт. Девальвація долара викликала ланцюгову реакцію: на кінець 1971 р. 96 з 118 країн - членів МВФ встановили новий курс валют до долара, причому курс 50 валют був в різній мірі підвищений. З урахуванням різної міри підвищення курсу валют інших країн і їх частки у зовнішній торгівлі США середньозважений величина девальвації долара становила 10-12%.

3.3.5. Девальвація долара в лютому 1973 р.

Вашингтонское угода тимчасово згладила протиріччя, але не знищила їх. Літом 1972 р. введений плаваючий курс фунта стерлінгів, що означало його фактичну девальвацію на 6-8%. Це ускладнило відношення Великобританії з ЕЕС, оскільки вона порушила угоду країн «Загального ринку» (від 24 квітня 1972 р.) про звуження меж коливань курсів валют до+/-1,125%. Великобританія була вимушена компенсувати збиток власникам стерлінгових ауаров і ввести доларову, а з квітня 1974 р. - многовалютную обмовку як гарантія збереження їх вартості. Були посилені валютні обмеження, щоб стримати втечу капіталів за межу. Фунт стерлінгів втратив статус резервної валюти.

У лютому-березні 1973 р. валютна криза знову обрушилася на долар. Поштовхом з'явилася нестійкість італійської ліри, що привело до введення в Італії двійчастого валютного ринку (з 22 січня 1973 р. по 22 березня 1974 р.) за прикладом Бельгії і Франції. «Золота лихоманка» і підвищення ринкової ціни золота знову оголили слабість долара. Однак на відміну від 1971 р. США не вдалося добитися ревальвації валют країн Західної Європи і Японії. 12 лютого 1973 р. була проведена повторна девальвація долара на 10% і підвищена офіційна ціна золота на 11,1% (з 38 до 42,22 долл. за унцію). Масовий продаж доларів привів до закриття ведучих валютних ринків (з 2 по 19 березня). Новий консенсус - перехід до плаваючих валютних курсів з березня 1973 р. - виправив «курсові перекоси» і зняв напруження на валютних ринках.

Шість країн «Загального ринку» відмінили зовнішні межі узгоджених коливань курсів своїх валют («тунель») до долара і інших валют. Відкріплення «європейської валютної змії» від долара привело до виникнення своєрідної валютної зони на чолі з мазкою ФРН. Це свідчило про формування західноєвропейської зони валютної стабільності в противагу нестабільному долару, що прискорило розпад Бреттонвудської системи.

3.4. Переплетення валютної кризи з енергетичною і світовою економічною кризою.

Підвищення цін на нафту в кінці 1973 р. привело до збільшення дефіциту платіжних балансів по поточних операціях промислово розвинених країн. Різко впав курс валют країн Західної Європи і Японії. Сталося тимчасове підвищення курсу долара, оскільки США були краще забезпечені енергоресурсами, ніж їх конкуренти, і виявилося, хоч і не відразу, позитивний вплив двох його девальвацій на платіжний баланс країни. Валютна криза переплелася з світовою економічною кризою в 1974-1975 рр., що посилило коливання курсових співвідношень (до 20% в рік в кінці 70-х років). Курс долара падав протягом 70-х років, за винятком короткочасних періодів його підвищення. Покриваючи національною валютою дефіцит поточних операцій платіжного балансу, США сприяли накачуванню в міжнародний оборот доларів (8,9 млрд. - в 1950 р., 292,5 - в 1980 р.). У результаті інші країни стали «кредиторами мимоволі» по відношенню до США. У XIX в. подібний валютно-фінансовий метод застосовувала Англія, користуючись привілейованим положенням фунта стерлінгів в міжнародних валютних відносинах.

3.5. Особливості і соціально-економічні наслідки кризи Бреттонвудської валютної системи.

Між валютними кризами 1929-1933 рр. і 1967-1976 рр. є певна схожість. Ці структурні кризи світової валютної системи охопили всі країни, прийняли затяжний характер і привели до порушення її принципів. Однак криза Бреттонвудської системи має ряд особливостей.

1. Переплетення циклічної і спеціальної валютних криз. Криза Бреттонвудської валютної системи поєднувалася не тільки з світовими економічними кризами, але і з періодичним пожвавленням і підйомом економіки.

2. Активна роль ТНК в розвитку валютної кризи. ТНК зосередили 40% промислових виробництва, 60% зовнішніх торгівлі, 80% технології, що розробляються Заходу. Великі валютні активи і масштаби евровалютних, особливо евродолларових, операцій ТНК додали кризі Бреттонвудської системи величезний розмах і глибину.

3. Дезорганизующая роль США. Використовуючи привілейоване положення долара як резервної валюти для покриття дефіциту свого платіжного балансу, США наповнили доларами країни Західної Європи і Японію, викликаючи порушення в їх економіці, посилення інфляції, нестабільність валют, що поглибило міждержавні протиріччя.

4. Виникнення трьох центрів сили. Структурні принципи Бреттонвудської системи, встановлені в період неподільного панування США, перестали відповідати новому розставлянню сил в світі. Країни Західної Європи, особливо ЄС, створюють, власний центр валютної сили в противагу гегемонії долара, а Японія використовує ієну як резервну валюту в азіатському регіоні.

5. Хвилеподібний розвиток валютної кризи, про що свідчать розглянуті вище етапи його розвитку.

6. Масові девальвації валют і періодичні ревальвації окремих валют. Порівняння девальвацій 60-70-х років і 1949 р. дозволяє виявити їх відмінності по наступних показниках:

А. масштаби: в 1967-1973 рр. неодноразові девальвації охопили сотні валют (проти 37 в 1949 р.), в тому числі двічі долар - резервну валюту;

Б. розмір: в 60-70-х роках розміри девальвацій (в середньому 8-15%) були значно менше, ніж в 1949 р. (до 30,5%) і після першої світової війни (до 80%). Переважання невеликих девальвацій без запасу міцності зумовлене побоюванням країн викликати ланцюгову реакцію в зв'язку із збільшеною інтернаціоналізацією господарських зв'язків;

В. тривалість: в 60-70-х роках девальвації розкидалися на ряд років, як і в 30-х роках, а в 1949 р. цей захід було проведено майже одночасно в 37 країнах;

Г. порядок проведення: девальвації здійснюються не тільки юридично, але і фактично в зв'язку з ревальвацією в умовах плаваючих валютних курсів. А в 1949 р. в період післявоєнної розрухи питання про ревальвацію навіть не підіймалося і панувало режим фіксованих валютних курсів.

7. Структурний характер кризи світової валютної системи. З крахом Бреттонвудської системи були відмінені її структурні принципи: припинений розмін доларів на золото, відмінені офіційна ціна золота і золотий паритет, припинені міждержавні розрахунки золотом, введений режим плаваючих валютних курсів, долар і фунт стерлінгів офіційно втратили статус резервних валют. На цю роль стали висуватися марка ФРН і японська ієна. Стали використати первинні форми світових кредитних грошей - СДР, ЕКЮ.

8. Вплив державного валютного регулювання. З одного боку, воно сприяє загостренню протиріч у валютній сфері; з іншою - регулюванню на національному і міждержавному рівнях з метою пом'якшення наслідків валютної кризи і пошуку виходу з нього шляхом валютної реформи.

Валютна криза, дезорганизуя економіку, утрудняючи зовнішню торгівлю, посилюючи нестабільність валют, породжує важкі соціально-економічні наслідки. Це виявляється в збільшенні безробіття, заморожуванні заробітної плати, зростанні дорожнечі. Ревальвація супроводиться зменшенням зайнятості в експортних галузях, а девальвація, удорожая імпорт, сприяє зростанню цін в країні. Відцентовий тенденції, що відображає міждержавні розбіжності, протистоїть тенденція до валютної співпраці.

ВИСНОВОК

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ

Міжнародні валютно-кредитні і фінансові відносини: Підручник/Під ред. Л. Н. Красавіной. - М.: Фінанси і статистика, 1994. - 592 з.: мул.

Курс економіки: Учебник.- 2-е изд., доп./Під ред. Райзберга Б. А..- М.: ИНФРА-М, 1999. - 716 з.

СПИСОК СКОРОЧЕНЬ

ЄС - Європейський союз.

ЕЕС

МБРР - міжнародний банк реконструкції і розвитку.

МВФ - міжнародний валютний фонд.

МЕО - міжнародні економічні відносини.

ОЕСР

СДР - спеціальне право запозичення.

ТНК - транснаціональна компанія.

ЕКЮ - європейська валютна одиниця.