Реферати

Реферат: Єдина європейська валюта (евро)

Технологія виробництва органічних добрив. Використовувана сировина. Характеристика продукції, що випускається. Сушіння і сепарація торфу. Підготовка водяної суспензії торфу. Екстрагування. Декантація лужної суспензії торфу. Центрифугирование. Застосування малоотходних і безвідхідних технологій.

Соціальні конфлікти. Природа соціального конфлікту. Взаємодія й інтереси як ключові поняття. Класифікація конфліктів. Специфіка політичного конфлікту, шляхи і методи врегулювання політичних конфліктів. Соціально-політичні конфлікти на території Росії.

Роль спортивних м'ячів різної форми у фізичному розвитку учнях і формуванні спортивних навичок. Історія виникнення спортивних м'ячів різної форми: баскетбольний, волейбольний і футбольний. Структура, технології виробництва і виготовлення м'яча. Тестування використання м'ячів у технічних прийомах до іграх баскетбол, волейбол і футбол.

Індія другої половини ХІХ в. - першої половини ХХ в. Рух за незалежність. Економічне і політичне положення Індії після повстання сипаїв. Визвольні рухи Індії останньої третини ХІХ в. - початку ХХ в. Внутрішня політика колоніальної влади і визвольний рух на початку ХХ в. Проголошення Незалежності Індії

Петро I, історичний портрет. Особистість, дитинство і юність Петра, його інтерес до військової справи, перші роки правління. Перші перетворення, розшук і страта стрільців. Становлення російської імперії. Внутрішньокласова і класова боротьба в першій чверті XVIII в. Характер реформ Петра I.

Зміст

Введеніє_стр.2

I. Історія введення евро_стр.3

1.1 Освіта Європейського економічного і валютного союза_стр.3

1.2 Введення евро_ стор. 7

1.3 Роль Європейського Центрального банку як невід'ємної частини процесу

переходу до евро_ стор. 13

II. Евро і Россия_стр.15

2.1 Кроки навстречу_стр.15

2.2 Вплив зміни курсу евро на економіку Россиї_стр.18

2.3 Що робити Россиї_стр.21

III. Перспективи евро_стр.22

3.1 чи Вигідне відкривати внески в евро_стр.22

3.2 Майбутнє евро_стр.25

3.3 чи Зможе евро скласти конкуренцію

долару на світовому ринке_ стор. 26

Заключеніє_стр.29

Список використаної литератури_стр.31

Введення

В останні роки сталися кардинальні зміни в світовій фінансовій структурі і сформувалася нова "валютна географія". Найважливішим виявом даного процесу є появи і зміцнення позицій єдиної европеиской валюти на міжнародних фінансових ринках. Уперше з'явився конкурент долара США - евро, здатний оспорити його статус домінуючої валюти світу. До введення евро тільки одна з європейських валют - німецька марка, грала помітну роль на валютних ринках світу, однак поза Європою вона не мала перспективи зміцнити і розширити позиції.

Цілями даного дослідження є вивчення історії європейської валютної інтеграції і зародження нової європейської валютної системи, розгляд перспектив розвитку нової європейської валюти, аналіз впливу введення нової валюти на економіку Росії.

Щоб роздумувати про майбутнє європейської валюти, необхідно розглянути перші кроки до Європейського валютного союзу; причини виникнення, проблеми створення і функціонування нової моделі європейської валютної системи.

Необхідно уясняти, чого чекати від евро в майбутньому, чи зможе він скласти конкуренцію долару на світових валютних ринках, а може бути і замінити його як резервна валюта в Росії і в інших країнах.

Не менш цікавим і досить важливим представляється розгляд питання, чи досить значущим для ЄС є просування евро в Росію або європейцям все одно, прийде евро в Росію чи ні.

Наш інтерес до даних питань зумовлений тим, що введення нової валюти не має аналогів не тільки в Європі, але і у всьому світі. Дану подію треба розглядати як рух у бік біполярної світової валютної системи, що створює передумови для перерозподілу сил в глобальному масштабі.

I Історія введення евро.

1.1 Утворення Європейського економічного і валютного союзу

1 січня 1999 р. в рамках Європейського союзу (ЄС) створені Європейський економічний і валютний союз (ЕВС) і введена єдина валюта для країн-членів ЕВС під назвою евро, яка протягом певного терміну замінила національні валюти відповідних країн (нині це 12 країн).

Ця подія є закономірною, вельми важливою і в певному значенні завершальним етапом в розвитку західноєвропейського інтеграційного процесу, початок якому поклав Римський договір, підписаний 25 березня 1957 р., про створення Європейського економічного співтовариства («Загального ринку») в складі шести країн: Франції, Німеччини, Італії, Бельгії, Нідерландів, Люксембурга. Відтоді процес інтеграції в Європі, незважаючи на чималі труднощі і протиріччя, загалом успішно розвивався як вшир (з 6 до 15 країн), так і в глибочину (у напрямі до головної мети - формуванню єдиного економічного простору, в якому здійснювалося б, незалежно від національних меж, вільний рух товарів, капіталів і людей і діяли рівні для всіх суб'єктів господарської діяльності умови конкуренції на загальному, т. е. об'єднаному ринку).

Щоб роздумувати про майбутнє європейської валюти, необхідно розглянути перші кроки до Європейського валютного союзу; причини виникнення, проблеми створення і функціонування першої моделі європейської валютної системи.

Принцип загального ринку, на якому засновувалося ЕЕС, передбачає для вільного звертання товарів і капіталу якщо не загальну валюту, то, щонайменше, значну стабільність валютних курсів. Нестабільність валютних курсів робила невизначеною умови конкуренції і з цієї причини дестабілізувала торгові відносини. Крім того, стабілізація валютних курсів необхідна для координації економічної політики країн-учасниць союзу. Навряд чи мислимо розглядати узгоджену політику підйому економіки або спільні дії по боротьбі з інфляцією, коли валютна нестабільність порушує чиїсь зусилля або створює перевагу на користь одних і наносить збиток іншим. Таким чином, досягнення валютного союзу було одним з умов подальшого прогресу в європейській економічній інтеграції.

Економічна ситуація на початку 70-х підштовхувала ЕЕС до створення Європейського валютного союзу. Резолюція Ради Співтовариств від 22 березня 1971 року определяила дії, які потрібно було зробити в ході першого трирічного етапу і умови переходу до другого етапу цього плану економічного і валютного союзу. Всякий поступальний рух до валютного союзу повинно супроводитися просуванням до союзу економічного. Регулювання валютних курсів передбачає паралельну і узгоджену еволюцію економіки зацікавлених країн щоб уникнути небажаних наслідків для того або інакшого партнера.

Перша спроба була зроблена в 1971 р. Резолюцією Ради Співтовариств, датованою 22 березня 1971 року, для підготовки взаємної оборотності європейських валют по фіксованому курсу було передбачене звуження меж коливань. Ці межі були визначені в 1% Бреттон-Вулскими угодами і були звужені до 0,75% Європейською валютною угодою, що діяла з 1958 р. Резолюція 22 березня 1971 року звела їх до 0,6%. Але міжнародна валютна криза, що вибухнула зробила цю угоду непридатною.

Резолюція Ради Співтовариств, датована 21 березня 1972 року, приведена в дію угодою між керівниками центральних банків від 10 квітня 1972 року, обмежує 2,25% коливань між валютами шести країн ЕЕС. Чотири країни-кандидати на вступ в ЕЕС (Великобританія, Ірландія, Данія, Норвегія) негайно приєдналися до цієї угоди. Рішення створило між валютами Співтовариства особливе зобов'язання: всередині «тунеля», складеного максимальними межами коливань по відношенню до долара, європейські валюти зобов'язуються дотримувати межі «змії», складеної їх спеціальними межами коливань. Кожний день курси європейських валют залишаються всередині «змії» шириною 2,25%. Сама змія цілком розташовується всередині «тунеля», шириною 4,5%, віссю симетрії якого є долар. Однак надалі вона не змогла розглядатися як елемент системи валютного регулювання Європейського економічного співтовариства, т. до. являла собою лише острівець стабільності, обмежений деякими країнами зони панування німецької марки.

Іншим елементом європейського валютного механізму була система інтервенції центральних банків у валютах Співтовариства. Для дотримання меж коливань, Центральні банки були зобов'язані координированно виробляти інтервенцію на валютних ринках: центральний банк, емітент валюти, що найбільш котирується, повинен купувати на своєму ринку саму слабу валюту, а банк, що випускає саму слабу валюту, - продавати саму сильну валюту, коли є ризик розходження між курсами більш ніж в 2,25%.

У 1976 році план поетапного економічного і валютного союзу припинив своє існування: від нього залишилася лише невелика «зона марки» і різні процедури узгодження і консультацій в економічній і валютній областях. Однак в 1977 році дискусії по європейському валютному союзу поновилися.

Країни Європи, незважаючи на перший невдалий досвід валютної інтеграції, не залишили цю ідею, а спробували повторно втілити її в життя шляхом створення Європейської валютної системи (ЕВС).

ЕВС, рішення про створення якої було прийнято Європейською Порадою 5 грудня 1978 р., почала діяти 13 березня 1979 р. У неї увійшли Німеччина, Франція, Голландія, Бельгія, Данія, Ірландія, а пізніше приєдналися Великобританія, Італія, Греція, Іспанія, Португалія і Люксембург.

ЕВС встановлює базу соизмерения вартості, призначену стати грошима - ЕКЮ, і систему стабільних, але валютних курсів, що упоряджаються між країнами ЕЕС. ЕКЮ (European Currency Unit - Європейська рахункова одиниця) - центральний елемент Європейської валютної системи. Вона була визначена як кошик валют. Вага, додана кожній валюті, відображає відносну частку різних держав-членів у валовому національному продукті Європейського співтовариства і в торгівлі всередині нього, а також їх внесок в механізми короткострокової валютної підтримки.

У рамках ЕВС для ЕКЮ відводилася роль не просто рахункової одиниці. 5 грудня 1978 р. на Європейській раді в Брюсселі було передбачено рух до «повного і цілісного використання ЕКЮ як резервний засіб і кошти розрахунків». ЕКЮ містило, (хоч і не повністю) характеристики справжньої валюти:

- ЕКЮ було повноцінним еталоном міри. Саме по відношенню до нього появлялися паритет або центральні курси кожної з європейських валют всередині ЕВС. Воно також було рахунковою одиницею для всього, що стосується ЕВС (валютних механізмів: показника розходжень, механізмів кредиту між центральними банками), а також для економічної і фінансової діяльності, і обліку в Співтоваристві.

- ЕКЮ було резервним вартісним активом. Воно випускалося під забезпечення валютних резервів і було об'єктом виплати відсотків. ЕКЮ були створені Європейським фондом валютної співпраці під депозит державами-членами 20% їх резервів в золоті і в доларах в формі перехресних кредитів, що відновляються. Отже, число створеним таким чином ЕКЮ залежало від вартості цих резервів.

- ЕКЮ було засобом розрахунків в операціях між центральними банками країн-членів ЕВС.

ЕКЮ прагнуло стати справжньою валютою всередині Європейського економічного співтовариства: валютою розрахунків, вкладень і боргових зобов'язань. Ця еволюція могла б дійти до кінця лише в тому випадку, якби європейські валютні органи ухвалили необхідні рішення для його перетворення в повноцінну валюту і встановили б зв'язок між офіційним використанням ЕКЮ і його використанням в приватній сфері.

Однак ЕКЮ не призначено було поміститися нинішню евро. Більшість країн-учасниць висловилися проти введення єдиної валюти під назвою ЕКЮ, убачивши в цьому взаємозв'язок зі старовинною французькою монетою. Тому, щоб не давати зайвого мотиву для міжнаціональних суперечок, було прийняте рішення вибрати нейтральну назву для валюти, яка влаштувала б всіх членів ЕВС. У результаті було прийняте рішення про введення єдиної валюти під назвою «евро».

1.2 Введення евро

Після переговорів в Маастріхте в 1992 р. розділами держав-членів ЕВС було прийнято принципове рішення про поетапне реальне формування Економічного і валютного союзу, заснованого передусім на введенні єдиної європейської валюти. У процесі побудови ЕВС як головні стратегічні цілі були названі «незалежна єдина грошово-кредитна політика, направлена на підтримку цінової стабільності, і створення єдиного внутрішнього ринку, що передбачає повне зняття обмежень на переміщення капіталів» [1].

Головні компоненти ЕВС - єдина валюта, що отримала найменування «евро», і єдиний Європейський центральний банк, які нерозривно пов'язані другу іншому. Подібно тому, як кожна національна валюта цілком знаходиться під юрисдикцією і контролем соответствующеюго держави в особі центрального банку, так єдина, наднациональная валюта неодмінно вимагає наявності наднационального, міжнародного органу, який здійснював би єдину для всього регіону грошово-кредитну політику.

Договір, що передбачає поетапне просування до Валютного союзу, підписаний 12 країнами в Маастріхте, в лютому 1992 р., ратифікований і набрав чинності з 1 листопада 1993 року.

У січні 1994 р. був створений Європейський валютний інститут у Франкфурте-на-Майне, головною метою якого є підготовка до організації Європейської системи центральних банків (ЕСЦБ) і до емісії єдиної валюти - евро.

У грудні 1995 р. на засіданні Європейської ради в Мадриді була прийнята програма введення евро, яка була розвинена і конкретизована на засіданні тієї ж ради в Дубліне в грудні 1996 року.

Ці і ряд інших рішень, прийняті виконавчим органом - Коміссиїєй Європейських співтовариств (КЕС), передбачають певні критерії для країн - учасниць ЕВС, встановлені як "пропускні" для членства у валютному союзі, які можна розглядати як показники "фінансового здоров'я". Ними є:

- дефіцит держбюджету не повинен перевищувати 3% ВВП;

- державний борг не більше за 60% ВВП;

- щорічне зростання цін не вище, ніж 1,5% зверх середнього рівня інфляції в трьох країнах з мінімальним рівнем інфляції серед держав-членів ЄС;

- середній розмір довгострокової процентної ставки не вище за 2% зверх середнього рівня цих ставок в тих же трьох країнах;

- дотримання встановлених меж коливань між курсами валют (+15%).

Процес просування до валютного союзу ЄС розпався на три фази:

1. Підготовча - до 1 січня 1996 року, в ході якої країни-учасниці зняли взаємні обмеження на рух платежів і капіталів і почали стабілізацію своїх державних фінансів по критеріях, встановлених ЄС як «пропускні» для членства у валютному союзі.

2. Організаційна - до 31 грудня 1998 року, націлена на завершення остаточної стабілізації державних фінансів і на формування правової і інституційної бази валютного союзу. Європейський валютний інститут у Франкфурте, функціонуючий з 1 січня 1994 року, в 1998 році був перетворений в Європейський центральний банк (ЕЦБ). Прийняті конкретні рішення відносно грошової і валютної політики: на сесії в Дубліне в грудні 1996 року вирішено, що евро отримує статус офіційної грошової одиниці країн-учасниць замість їх національних валют. Відповідно в евро перераховані всі приватні і державні активи і пасиви при збереженні для суб'єктів господарства платіжних умов раніше укладених контрактів. Перерахунок в евро сум у національних валютах здійснюється з точністю до шести знаків після коми. Паритет перерахунку екю в евро встановлений в пропорції 1:1. Форсується підготовка до нової валюти в країнах-учасницях, особливо в адміністративних органах, банках і інших фінансових інститутах. Але все економічне життя продовжує існувати на основі національних валют.

3. Фінальна. Перший етап цієї фази був розрахований на період з 1 січня 1999 року по 31 грудня 2001 року. Офіційна абревіатура евро - EUR була затверджена International Standards Organization (ISO) і буде використовуватися у всіх комерційних і фінансових організаціях. Жорстко і безповоротно зафіксовані курси національних валют країн-учасниць по відношенню до евро:

Таблиця 1. 1

Курси європейських валют до ЕВРО, встановлені Порадою Європейського Союзу

на рівні міністрів фінансів 31.12.1998 г

Найменування валюти

Код валюти

Курс за 1 евро

Австрійський шилинг

ATS

13.760300

Бельгійський франк

BEF

40.339900

Ірландський фунт

IEP

0.787564

Іспанська песета

ESP

166.386000

Італійська ліра

ITL

1936.270000

Люксембургский франк

LEF

40.339900

Німецька марка

DEM

1.955830

Нідерландський гульден

NLG

2.203710

Португальське ескудо

PTE

200.482000

Финляндская мазка

FIM

5.945730

Французький франк

FRF

6.559750

Грецька драхма

-

340.750

Евро стає самостійною повноправною грошовою одиницею. На цьому етапі воно існувало тільки в безготівковій формі. Господарюючі суб'єкти почали розрахунки і операції в евро. Компанії, найбільш пов'язані із зовнішньою торгівлею, європейською і міжнародної віддали перевагу як можна швидше перевести свої операції в режим евро. Державні органи продовжували активну підготовку до переходу на евро, а також здійснювали інформаційне забезпечення цієї підготовки. На даній стадії паралельно і рівноправно функціонували і евро, і національні валюти.

Другим, заключним етапом третьої фази переходу до валютного союзу ЄС став повний перехід на евро. Після 31 грудня 2001 року всі рахунки, які доти виражалися у національних валютах країн, що беруть участь стали в обов'язковому порядку конвертуватися по офіційних курсах в евро.

З 1 січня 2002 року протягом терміну, який кожна країна визначила самостійно, в обіг вводяться банкноти семи номіналів - 5, 10, 30, 50, 100, 200 і 500 евро, і монети восьми номіналів - 1 і 2 евро, а також 1, 2, 5, 10, 20 і 50 евроцентов, що заміняють колишні банкноти і монети в національних грошових одиницях. Протягом певного терміну старі національні банкноти і монети можуть звертатися нарівні з евро. Після представлених в таблиці 2 дат евро став єдиним законним платіжним засобом у відповідних країнах.

Таблиця 2. 1

Порядок і терміни обміну європейських валют на ЕВРО

Державу

Дата виведення національної із звертання

Завершення обміну національної валюти на евро банками

Завершення обміну національної валюти на евро Центральним Банком Евросоюза

Австрія

28.02.2002 м.

Не встановлений

Не обмежений

Бельгія

28.02.2002 м.

31.12.2002 м.

Не обмежений

Фінляндія

28.02.2002 м.

Визначається індивідуально

01.01.2012 м.

Франція

17.02.2002 м.

30.06.2002 м.

17.02.2012 м.

Німеччина

31.12.2001 м.

28.02.2002 м.

Не обмежений

Нідерланди

31.12.2002 м.

01.01.2032 м.

01.01.2032 м.

Греція

28.02.2002 м.

Не встановлений

01.01.2012 м.

Ірландія

09.02.2002 м.

30.06.2002 м.

Не обмежений

Італія

28.02.2002 м.

Не встановлений

01.01.2012 м.

Люксембург

28.02.2002 м.

31.06.2002 м.

Не обмежений

Португалія

28.02.2002 м.

30.06.2002 м.

01.01.2022 м.

Іспанія

28.02.2002 м.

30.06.2002 м.

Не обмежений

Основні принципи, пов'язані з переходом до єдиної валюти перебували в наступному:

- Заміщення національних валют по фіксованих курсах починалося з 1 січня 1999 року.

- З 1 січня 1999 року всі посилання в юридичних документах на ЕКЮ замінюються посиланнями на евро по курсу 1:1.

- Всі посилання в юридичних документах на національні грошові одиниці залишаться дійсними точно так само, як якби вони відносилися до евро.

- Принцип безперервності контрактів, який полягає в тому, що 1) введення евро не веде до зміни яких-небудь умов, зафіксованих в юридичних документах, і не може служити приводом для односторонньої зміни або скасування цих документів; 2) будь-які платіжні зобов'язання, виражені в евро або в національних грошових одиницях даної країни-учасниці, можуть гаситися боржником в цій країні або в евро, або у національній валюті.

- З 1 січня 1999 гола по 31 грудня 2001 року принцип свободи вибору для учасників операцій (національна валюта або евро). При цьому по відношенню до учасників недопустимо в цьому випадку ні примушення, ні заборона з боку держав-членів нової валютної системи. Це означає, що в нових контрактах і у всіх пов'язаних з ними документах може використовуватися (за домовленістю сторін) будь-яка деномінація.

1.3 Роль Європейського Центрального банку як невід'ємної частини процесу переходу до евро

Невід'ємною частиною всього процесу переходу до єдиної валюти ЄС є нарівні з введенням евро, створення наднациональной банківської системи, під юрисдикцією якої буде знаходитися нова вненациональная валюта. У зв'язку з цим в рамках ЄС був створений наднациональний Європейський центральний банк і діюча під його керівництвом Європейська система центральних банків, в яку входять центральні банки всіх країн-учасниць ЕВС. У задачі ЕСЦБ і ЕЦБ входить:

- визначення і здійснення валютної політики ЕВС;

- проведення міжнародних валютних операцій;

- зберігання офіційних валютних резервів країн-учасниць ЕВС і управління ними (при цьому якась частина валютних резервів залишається в розпорядженні урядів країн, що беруть участь );

- забезпечення нормального функціонування платіжної системи.

Крім того, Європейський центральний банк буде виконувати в межах своєї компетенції консультативні функції, збирати статистичну інформацію і, що особливо важливо, брати участь в міжнародній співпраці, зокрема, представляючи ЕВС в міжнародних фінансових організаціях. Примітно, також, що з ведена і схвалення ЕЦБ в роботі цих організацій можуть брати участь також і національні центральні банки.

Характерна риса діяльності ЕЦБ складається в тому, що всі принципові рішення, що приймаються простою або кваліфікованою (2/3) більшістю голосів, передбачають «зважене» голосування керівників центральних банків, при якому «вага» (т. е. кількість голосів кожного з них) визначається відповідно до частки відповідної країни (її центрального банку) в загальному капіталі ЕЦБ. Це не відноситься до членів виконавчого правління, кожний з яких має один голос.

Головною задачею Ради керівників є визначення основних напрямів грошово-кредитної політики, включаючи, при необхідності, поточні грошові показники, ключові процентні ставки і резерви. Виконавче правління діє відповідно до цих рішень і показників, направляючи інструкції національним центральним банкам, при необхідності вдаючись до їх допомоги.

ЕЦБ може займатися звичайними для центральних банків операціями: наданням кредитів, в тому числі під заставу цінних паперів, фінансовим інститутам і операціями на відкритому ринку з різними фінансовими інструментами, вираженими у будь-якій валюті, в тому числі у валюті країн, не вхідних в ЕВС, а також з дорогоцінними металами. Такі ж операції можуть вести національні центральні банки, керуючись при цьому загальними принципами, які розробляє ЕЦБ.

У коло повноважень ЕЦБ входить встановлення мінімальних резервних вимог для кредитних інститутів країн-членів ЕВС. Мова йде про кошти, які ці інститути зобов'язані тримати в ЕЦБ і національних центральних банках. У разах порушення цих вимог ЕЦБ має право вдаватися до штрафів і інших санкцій.

Власний капітал ЕЦБ на початок його діяльності був визначений в розмірі 5 млрд ЕКЮ. Надалі за рішенням Ради керівників він може збільшитися. Весь капітал належить тільки національним центральним банкам, причому частка кожного визначається по наступній формулі: половина цієї частки - відповідно до питомої ваги кожної країни в загальному населенні ЄС; інша половина - відповідно до її питомої ваги в сукупному валовому продукті ЄС.

Ці дані будуть коректуватися кожні п'ять років.

Чистий прибуток ЕЦБ повинен розподілятися в наступному порядку: частина її, яка визначається Радою керівників (але не більше за 20% всіх чистих прибутки) перераховується в загальний резервний фонд (об'єм якого не повинен перевищувати 100% статутних капітали); частина, що залишилася розподіляється між держателями акцій ЕЦБ у відповідній пропорції.

Щорічно ЕЦБ повинен представляти свій звіт для обговорення Європейському парламенту. Крім того, парламент бере участь в призначенні президента і членів Ради директорів ЕЦБ.

II. Евро і Росія

2.1 Кроки назустріч

На поверхні з введенням загальноєвропейської валюти в Росії змінилося небагато що. І все ж можна з повною основою говорити про зміну довгострокового формату, оскільки тепер ситуація буде розвиватися за новими правилами. Мова йде про стратегічні інтереси Росії і Європейського Союзу застосовно до евро і про нові лінії взаємодії в цьому питанні.

Росія і ЄС об'єктивно зацікавлені в тому, щоб евро прижился на російському ринку і активно використовувався у зовнішньоекономічній діяльності. Росії евро дає шанс різноманітити валютну структуру зовнішніх розрахунків і накопичень, включаючи офіційні резерви Банку Росії. Згідно з оцінками, в кінці 1990-х років в Росії понад 80 відсотків зовнішньоторгівельних операцій полягало в доларах США. Однак до 2/3 російського торгового обороту доводиться на країни Європи, в тому числі 30-35 відсотків на держави ЄС. Одностороння орієнтація на долар, природно, зв'язана з високими ризиками, як курсовими, так і системними. У цьому світлі перерозподіл активів на користь евро - справа корисна і потрібна.

Для Європейського Союзу відношення Росії до евро важливе по двох основних причинах.

По-перше, нова валюта не зможе завоювати міцні позиції в світі, якщо вона не стане загальноєвропейською валютою, а тут без Росії не обійтися. Незважаючи на крихітний, по європейських мірках, об'єм її фінансових ринків, Росія є свого роду індикатором життєвих сил евро поза його рідним будинком. Якщо вона, будучи стратегічним партнером ЄС, залишилася б під монопольним впливом долара, то це означало б, що евро не готів виконувати на зовнішніх ринках ті ж функції, що і грошова одиниця США.

По-друге, Росія - найбільший експортер нафти і газу, торгівля якими в світі традиційно ведеться на долари. Звісно, країни ЄС хотіли б змінити ситуацію на свою користь. Справа тут не тільки в комерційній вигоді (досі вони не могли купувати нафту на німецькі марки, французькі франки і уже тим більше на португальську ескудо або грецькі драхми), але і в стратегічних перевагах, в довгострокових перспективах евро на світових товарних, а значить, і фінансових ринках. Те, наскільки швидко рушить лід, багато в чому залежить від російських постачальників. Це питання європейська сторона підіймала на переговорах з Росією I ще на початку 1998 року. У травні 2001 року на самміті ЄС - Росія розділ Європейської Комісії Романові Проді офіційно звернувся до президента Володимиру Путіну з пропозицією перекласти на евро двосторонню торгівлю. Влаштовуючий всіх варіант може бути знайдений шляхом розділення валюти, в якій встановлюється ціна товару, і валюти, в якій проводиться платіж. Інакше говорячи, якщо нафта, що поставляється з Росії в ЄС буде коштувати в доларах стільки ж, скільки на світових ринках, а платити європейці будуть в евро по курсу на момент виконання операції, то у разі здешевлення евро вітчизняні експортери не постраждають (як і не виграють при його дорожчанні).

На сьогодні досвід роботи з новою валютою придбали багато які російські підприємства і банки, і їх число неухильно зростає. До цього їх підштовхують не тільки економічні міркування (при падаючому курсі евро був особливо вигідний імпортерам), але і позиція західноєвропейських партнерів, які вважають за краще укладати контракти саме в евро, а не в доларах США. Розрахунки в евро особливо зручні при зустрічному постачанні, коли в обмін на російські товари, що вивозяться в Західну Європу там закуповуються, скажемо, машини і обладнання. Підписання експортних контрактів в евро неминуче, якщо російська фірма отримує кредит або аванс від західноєвропейського партнера або якщо товар продається на біржі (аукціоні), де торги ведуться в евро. І, нарешті, при зростаючому курсі евро вигідним стає висновок експортних контрактів у цій валюті.

І все ж частка евро на валютному ринку Росії невелика - всього 10 відсотків, при тому що 8 відсотків з них доводиться на пару евро - долар.

Мінімальні об'єми торгів - головна перешкода на шляху поширення евро в Росії, адже купівля-продаж невеликих партій (будь те валюта або будь-який товар) завжди обходиться дорожче, ніж великих. Чим популярніше валюта і чим більше операцій з нею здійснюється, тим менше коливаються її котировання протягом дня і тим менше різниця між курсом продажу і курсом купівлі (на професійній мові - спред, або маржа). За даними вибіркових опитів московських банків, звичайному спред на міжбанківському ринку в парі евро - рубель в 2-3 рази перевищує спред в парі долар - рубель. Тому підприємствам вигідніше мати справу з доларом, чим з евро. А банки при необхідності обміняти евро (отримані клієнтом, наприклад, в оплату за російський експорт) на рублі здійснюють операцію не прямо, а через долар. Низький попит на евро, в свою чергу, не дозволяє скорочувати спред.

Єдина валюта виявилася особливо зручною при поїздках в країни, національні гроші яких раніше майже не продавалися і не купувалися в Росії. Обміняти рублі на ірландські фунти або навіть іспанську песети завжди було проблемою. Лише одиничні банки проводили такі операції і стягували за них більш ніж значну комісію. Тепер проблема відпала.

Більш того завдяки зростанню оборотів з готівкою евро операції з ними стали дешевше, ніж з колишніми німецькими марками, не говорячи вже про французькі франки і італійські ліри.

Загалом повна акліматизація евро в Росії займе декілька років. Багато що буде залежати від того, як надалі поведе себе евро і як вишикується динаміка американського долара. Чим більш рівним і передбачуваним виявиться курс єдиної валюти, тим привабливіше вона буде для операторів з «третіх» країн, включаючи Росію.

2.2 Вплив зміни курсу евро на економіку Росії

Тісні економічні і культурні зв'язки, існуючі між Росією і Європою, дають основу передбачити, що зміна курсу європейської валюти може мати досить відчутні наслідки для нашої країни.

Насамперед нас цікавить вплив динаміки європейської валюти на стан платіжного балансу. Основним каналом впливу тут служить імпорт (біля 40 % російського імпорту доводиться на Європейський союз). 1 Зміцнення евро по відношенню до долара збільшує ціни європейських товарів в доларовому вираженні. Як наслідок, попит росіян на ці товари і, відповідно, фізичні обсяги російського імпорту знижуються. Таким чином, ефект виявляється двояким. З одного боку, вартісні обсяги імпорту зростають за рахунок підвищення цін, з іншого боку, знижуються за рахунок скорочення фізичних об'ємів.

Теоретично зміцнення евро може як скорочувати, так і збільшувати вартість імпорту в доларовому вираженні і, відповідно, торгове сальдо. Оцінки економічної експертної групи показують, що «в Росії ефект фізичних об'ємів переважає над ефектом цін. Зміцнення евро на 1% (при фіксованих реальному обмінному курсі по відношенню до долара США і реального ВВП) скорочує обсяги імпорту на 1%, а їх вартість - на 0,4%». 2

Зниження обсягів імпорту може бути вигідно російським виробникам, оскільки веде до розвитку процесу импортозамещения. Разом з тим не треба забувати про значну частку імпортних складових, що використовуються у виробництві вітчизняної продукції. З цієї точки зору зміцнення евро може негативно позначитися як на обсягах виробництва, так і на вартості кінцевої продукції і викликати зростання інфляції. Крім того, на частку Європи доводиться велика частина інвестиційного імпорту, і його скорочення ніяк не може розглядатися як позитивний факт.

Вплив зміни курсу евро на вартість російського експорту найвірогідніше, виявиться незначним. Справа в тому, що в структурі російського експорту переважають сировинні товари, які традиційно котируються на світових ринках в доларах США. Відповідно, зростання або зростання або падіння курсу евро до долара практично не впливає на середні ціни російського експорту і не міняє його об'ємів.

Зміцнення евро по відношенню до рубля підвищує конкурентоздатність російських товарів на європейської ринке. Однак потрібно визнати, що частка несировинного експорту поки не так значна, щоб викликати помітне зростання показника загалом. Хоч напевно окремі підприємства зможуть скористатися ситуацією і наростити обсяги експорту.

З урахуванням вищесказаного можна зробити висновок, що зміцнення евро буде; сприяти зростанню позитивного сальдо торгового балансу, незважаючи на збільшення цін імпорту в доларах. Однак, за нашими оцінками, це не приведе до зростання ВВП внаслідок негативних ефектів, згаданих вище.

Другий канал, через який зміцнення евро впливає на економіку Росії, це обслуговування зовнішнього боргу (мова йде про кредити європейських країн, залучені колишнім СРСР і Росією і деноминированних в евро).

Згідно з оцінками підвищення курсу евро до долара на 1 цент веде до збільшення боргових виплат Росії на 100 млн. долл. Відмітимо, що в бюджеті на 2003 р. курс евро встановлений на рівні 0,96 долл. Враховуючи те, що доходи федерального бюджету сильно залежать від фінансового положення експортних галузей сумарний ефект зміцнення евро на стан федерального бюджету вийшов негативний.

Важливо відмітити, що навіть так значне зміцнення евро, як спостерігається зараз, серйозного негативного ефекту на економіку Росії все ж не надасть. Крім того, зростання курсу евро багатьма аналітиками розглядається як спекулятивне і тимчасове. Проте пересічні громадяни, що побували в Європі, відчули дорожчання евро на своїх гаманцях.

Прогнозування з достатньою точністю динаміки курсу якої-небудь валюти - процес досить складний навіть для фахівців. Світові валюти характеризуються набагато більшої волатильностью, ніж валюти країн, що розвиваються, де обмінні курси часто грають роль своєрідного якора (навіть незважаючи на формально діючий режим плаваючого валютного курсу). Більш того евро ще тільки поміщається на світовому валютному ринку, а тому в найближчі роки і зовсім не застраховано від різких коливань, в тому числі і під дією спекулятивних чинників.

У цей час прогнози переглянені у бік підвищення. Разом з тим не виключено, що в майбутньому станеться відкат евро. Ряд експертів вважають зростання європейської валюти нестійким, викликаним швидше негативними подіями в США, чим позитивними в самому Європейському союзі.

У перспективі посилення позицій евро у зовнішньоторгівельному обороті і на внутрішньому валютному ринку було б вельми доцільно. По-перше, європейська валюта здатна представляти реальну альтернативу долару при виборі валюти контракту, що дозволило б учасникам ринку враховувати коливання основних світових валют, які останнім часом вельми значні. По-друге, знизилася б залежність економіки країни від однієї валюти.

Тим часом потрібно визнати, що що склався традиції унеможливлюють швидке заміщення долара як основної валюти зовнішньоторгівельних операцій і форми заощаджень. Цей процес досить тривалий. Центральний банк в певній мірі може сприяти йому, однак в даний момент перехід до таргетированию курсу евро або кошика з двох валют не представляється необхідним.

2.3 Що робити Росії

Важливим є осмислення питання, що чекати Росії, що робити Росії. У цей час, за експертними оцінками, 90% активів російських банків у іноземній валюті доводяться на долар. У доларах укладається 80% зовнішньоторгівельних контрактів і абсолютно зрозуміло чому. Тому що Росія продає нафту, газ і інші сировинні товари, які в світі продаються і купуються за долари.

За оцінками експертів від 25 до 35 відсотків наших офіційних валютних резервів доводиться на евро, все інше доводиться на долари США. Існують різні оцінки. Які тут перспективи? Країна зараз дуже сильно залежить від долара.

За різними оцінками, в країні циркулює від 30 до 80 млрд. готівки доларів. Це дуже велика цифра. По цьому показнику - об'єму циркулюючих всередині країни готівки доларів - Росія займає одне з перших місць у всьому світі. Для країни це погано, тому що ці гроші безпроцентний і безстроковий кредит, який ми надали США. У разі різкої зміни курсу долара, наше населення знов постраждає і соціальна ситуація в країні виявиться під впливом чинника, на який ми не можемо ніяким образом вплинути.

У цьому значенні диверсифікація наших валютних активів і заощаджень, включаючи резерви населення і офіційні резерви, представляється дуже позитивним трендом, тому це самий хороший і простий спосіб мінімізувати валютні ризики, оскільки Росія набагато тісніше пов'язана з Європою в економічному і в геополітичному і стратегічному плані, ніж чим з США. Частка торгівлі з Росією у зовнішньоторгівельному обороті США складає менше одного відсотка. З Європою ми пов'язані і спільними транспортними мережами і науково-технічними проектами, зрештою, загальною системою безпеки і системою екології - тут перелічувати можна дуже довго.

На наш погляд, було б корисно, щоб евро прижился в Росії. Як це зробити, поки говорити про це досить складно, тому що долар домінує. Але деякі позитивні кроки є.

III. Перспективи евро

3.1 чи Вигідно відкривати внески в евро

Статистик Центробанку зафіксувала паритет попиту і пропозиції готівкової валюти, тоді як ще в минулому і позаминулому роках попит в півтори разу перевершував пропозиція. У травні, по даним ЦБ, спостерігався рекордний вивіз готівкової іноземної валюти російськими банками.

Фінансисти відмічають якісні зсуви і в структурі депозитів: в нинішньому році істотно збільшилася частка депозитів, відкритих в рублях і евро, що потіснили внески в доларах.

На ринку готівкової валюти в 2003 році сталися значні зміни. Ввезення в країну готівкової іноземної валюти з початку року скоротилося на 20%. Змінилася і структура валютного імпорту: уповноважені банки ввозять 90% коштів в евро і тільки 10% - в доларах, тоді як на початку року біля 60% увезеної валюти складали долари. При цьому кількість увезених евро залишається на рівні грудня-січня, коли спостерігався сезонний сплеск попиту на валюту. Імпорт же долара відтоді впав в 10 раз. За даними Центробанку, в червні попит населення на готівкову іноземну валюту порівнявся з пропозицією і становив 3,9 млрд доларів. А об'єм чистого попиту знизився в порівнянні з минулим роком майже в два рази.

На нашій думку, можна виділити дві тенденції: поступове зниження попиту на готівкову іноземну валюту і зростання популярності евро. Магазини, туристичні фірми, агентства нерухомості починають калькулювати свої ціни в рублях, прив'язуючись до курсу евро, і пересічні громадяни розуміють, що евро також може бути використаний як засіб зберігання і платежу. А після того як евро виріс по відношенню до долара, люди усвідомили, що він може бути більш привабливим і для отримання додаткового доходу. «Поки всі говорять, що в Америці проблеми з економікою, а курс евро вище за долар, основна маса купує евро. Але коли курс прийде до паритетного значення, то населення і буде купувати ці валюти приблизно в рівній пропорції - в залежності від того, хто що віддає перевагу і кому що більше треба для своїх операцій.

Зниження інтересу населення до всієї готівкової валюти також з'ясовне, адже валюта (а донедавна виключно долар) використовувалася в основному як засіб зберігання. У міру того як ситуація в країні стабілізується, люди менше відкладають на чорний день і шукають альтернативні варіанти вкладення коштів, більше довіряють банківській системі. А номінальне зміцнення рубля (з початку року курс рубля виріс по відношенню до долара на 5%) допомогло визначитися з вибором валюти навіть самим нерішучим. Залишається той попит, який задовольняє потребу у валюті як в засобі платежу і забезпечує збереження заощаджень найбільш недовірливої частини населення.

Зміна переваг населення порушила і банківські внески: громадяни охолонули не тільки до готівкового долара, але і до різних варіантів вкладень у цій валюті. За перші півроку рублевие депозити у найбільших банків, працюючих з роздробом, виросли в середньому на 25%, тоді як валютні - тільки на 5,8%.

Крім очевидного зростання коштів, що зберігаються в рублях, останнім часом відмічається зростання депозитів в евро. Населення починає сприймати внески в евро як альтернативні по відношенню до долара. Однак процес звикання йде повільно, евровалюта залишається для більшості населення чимсь загадковим: котировання евро на внутрішньому валютному ринку скачуть в різні сторони, тоді як рух курсу долара відбувається більш плавно внаслідок інтервенції ЦБ. Так і середні ставки по депозитах в евро поки поступаються доларовим внескам.

«Якщо розглядати ситуацію в світі, то структуру процентних ставок по депозитах у різній валюті визначають передусім облікові ставки центробанков». 1 У нас среднериночние ставки з цього правила випадають: незважаючи на те що ФРС США забезпечує саму низьку ставку рефінансування, прибутковість депозитів в евро в середньому на 1% нижче, ніж по доларових внесках. Таке непогодження пояснити просто: працювати з доларом банкам простіше і звичніше. Евро тільки починає входити в активні операції, так і на міжбанківському ринку евровалюта поки ще освоюється. Тільки зараз ставки по евровим внесках починають в середньому на ринку наближатися до доларових: з одного боку, поступово знижуються ставки по доларових депозитах, а з іншою - банки вчаться працювати з евро і, відповідно, можуть запропонувати більш високу прибутковість.

3.2 Майбутнє евро

Важливий є питання - чи не потерпить крах евро найближчим часом? Для того, щоб з'ясувати це, на нашій думку, треба зрозуміти, навіщо європейці все це затіяли і які меті ЕВС.

На наш погляд, ціліше три. Перша - примусити європейську економіку працювати більш ефективно. Валютний союз, як всякий будь-який інший елемент інтеграції, - це елемент, що примушує працювати або включатися механізм природного відбору. Друга задача, поставлена перед економічним і валютним союзом - це зміцнити позиції ЄС в світі в умовах нової геополітичної ситуації, що змінилася, коли більше не існує біполярної системи світу, коли немає соціалістичної системи і зробити так, щоб Евросоюз міг стати другою найбільшою опорою сучасного пристрою світу. Зробити так, щоб Евросоюз міг, згрупувавшись, укріпивши свої ряди і посиливши дисципліну всередині союзу, міг прийняти нових членів, посадити собі найближчим часом їх до себе на шию і ось з цим важким вантажем бути, проте, однією з опор сучасного світу. У іншому випадку, якби не єдина валюта, якби не єдиний грошовий простір, Евросоюз, на наш погляд, продовжував би залишатися групою держав і ніколи б в принципі не зміг бути освітою, здатною змагатися або скласти рівне партнерство з США. Третя причина - це підвищити міра інтернаціоналізації європейської валюти. Якщо говорити простими словами, то зробити єдину європейську валюту набагато більш сильної, ніж були до цього окремі валюти європейських країн, включаючи німецьку марку. Значно розширити простір, на якому буде оперувати єдина європейська валюта, поліпшити механізм курсоутворення, і таким чином, дозволити Європейському Союзу активно брати участь в майбутній реформі міжнародної валютної системи. Те, що така реформа потрібна, абсолютно ясне вже всім, включаючи нефахівців. Про це свідчила серія регіональних валютно-фінансових криз.

Зрозуміло, що всі ці причини досить складні для розуміння ординарної людини, а Мастріхтський договір вимагав ратифікації. Тому, для того, щоб громадяни ЄС прийняли всю цю ідею, європейська еліта і політики абсолютно правильно раціоналізували процес. Вони вигадали ті сьогоднішні або завтрашні вигоди, який європейський громадянин отримає ніби від введення єдиної європейської валюти. І у всіх офіційних документах написано, що європейська валюта вводиться, щоб економити на витратах звертання, тобто конверсійних витратах. Для того щоб знизити процентні ставки і тоді громадяни будуть менше платити по іпотечних платежах. Зменшити інфляцію і навіть скоротити безробіття, хоч фахівцям невідомо ніякий зв'язок між єдиною валютою і безробіттям. Таким чином, громадяни прийняли цю ідею, проголосували "за". Хоч насправді рішення про валютний союз приймалося в ситуації високої міри неясності, і прорахувати реальні витрати від цієї програми неможливо зараз і тим більше, неможливо сказати, як вони будуть позначатися в майбутньому.

Але крок зроблений, тому що цього вимагали стратегічні задачі Європейського Союзу. У іншому випадку ним треба було б сказати: "Так, ми зупиняємося в своєму розвитку, більше ми не беремо на себе відповідальність за розвиток Європи, за розвиток світу загалом ".

3.3 Зможе лиевросоставить конкуренцію долару

Тепер необхідно уясняти чого чекати від евро в майбутньому, наскільки він зможе скласти конкуренцію долару. Тут можна виділити три основних чинники, які дають валюті можливість стати широко тобто домінуючою або ведучою міжнародною валютою, що використовується в світі,.

По-перше, об'єм самої економіки тієї країни, яка емітує дану валюту. Абсолютно ясно, якими б не були чудовими фінанси Люксембурга, люксембургский франк ніколи не стане світовою валютою, що широко використовується.

Другий показник - це міра участі країни в міжнародному розподілі праці в світовій торгівлі. Країна, яка добре себе відчуває, але при цьому не бере участь в світовій торгівлі, також не може претендувати на те, щоб її валюта стала міжнародною.

І третій показник - міра розвитку фінансових ринків. Для того щоб іноземні інвестори могли використати дану валюту, їм треба надати можливість не тільки класти її на свої рахунки, але і мати можливість вкладати в фінансові інструменти, імітовані у даній валюті. Тобто в акції, облігації і інші інструменти фінансового ринку. Тепер необхідно розглянути, як по цих трьох показниках виглядають позиції США і Європи. У зоні евро населення 290 млн., в США - 270 млн. людина. Додамо до цього те, що в швидкому майбутньому в ЕЕС мають намір вступити ще 10 країн. Частка зони евро в світовому ВВП - 16%, у США - 20%, тобто США трохи обганяють, але це ненадовго. Зате по мірі участі в світовій торгівлі, навпаки, перевага за зоною евро - у них 20% світової торгівлі, у США -15%. Тобто по економічних показниках, здавалося б, всі позиції практично однакові. Але по мірі розвитку фінансових ринків Європа дуже сильно відстає від США.

У 1999 об'єм капіталізації фінансових ринків зони евро становив чотири з невеликим трлн. евро. У США цей показник дорівнював 14 трлн. евро, тобто майже в 3.5 рази більше. Особливо великий розрив по об'єму корпоративних цінних паперів, що знаходилися в звертанні, тобто акцій, випущених підприємствами. У зоні евро їх об'єм становив 200 млрд. евро, а в США - 2,5 трлн. евро, тобто різниця майже в 12 раз. І саме через це, через слабий розвиток фінансових ринків, які, до того ж, в Європі роздроблені через те, що кожна країна по-різному регулює діяльність пенсійних фондів і акціонерних товариств. Саме тому евро по об'єктивних причинах не зможе бути найближчим часом нарівні з доларом в міжнародних фінансах. Зараз на долар доводитися порядку 70% резервів всіх країн світу, в той час як частка евро становить 12-15%. У доларах ведеться 52% світових торгівлі. З 92 сировинних товарів, ціни на які публікує статистична служба ООН 90% валютообменних операцій в світі здійснюється з участю долара. Відразу скажу, що загальний підсумок рівний 200%, тому що в кожній валютообменной операції присутній дві валюти - одна продається, інша купується. Значить в 9 випадках з 10 предметів операції є або купівля або продаж долара - це дуже важливий показник.

Долар зараз служить грошима на ринках, де продаються і купуються гроші інших валют - азіатські валюти не продаються і не купуються один на одну прямо, навіть включаючи ієну. Наприклад, корейські вони, не продаються на ієну прямо. Для того щоб здійснити цю операцію, власник корейських грошей купує американські, потім продає американські за японські. Наприклад, в Росії існує тільки одна пряма котировання по відношенню до долара, всі інші курси є кросом-курсами. Саме тому так велика частка долара в обслуговуванні міжнародного валютообменного обороту. І ця частка найближчим часом збережеться, тому що спред - тобто різниця між курсом продажу і купівлі для долара є мінімальним. Спред по евро значно вище, саме тому операторам набагато зручніше буває здійснювати операції через долар, ніж вести її прямо.

Висновок

Підводячи підсумок нашому дослідженню, можна зробити висновок, що Росія і ЄС об'єктивно зацікавлені в тому, щоб евро прижился на російському ринку і активно використовувався у зовнішньоекономічній діяльності. На наш погляд, було б корисно, щоб евро прижился в Росії.

Одностороння орієнтація на долар, природно, зв'язана з високими ризиками, як курсовими, так і системними. У цьому світлі перерозподіл активів на користь евро - справа корисна і потрібна.

Для Європейського Союзу відношення Росії до евро важливе, передусім, т. до. нова валюта не зможе завоювати міцні позиції в світі, якщо вона не стане загальноєвропейською валютою, а тут без Росії не обійтися.

Загалом повна акліматизація евро в Росії займе декілька років. Багато що буде залежати від того, як надалі поведе себе евро і як вишикується динаміка американського долара. Чим більш рівним і передбачуваним виявиться курс єдиної валюти, тим привабливіше вона буде для операторів з «третіх» країн, включаючи Росію.

Важливо підкреслити, що тісні економічні і культурні зв'язки, існуючі між Росією і Європою, дають основу передбачити, що зміна курсу європейської валюти може мати досить відчутні наслідки для нашої країни.

Внаслідок проведеного нами дослідження стає зрозумілим, що посилення позицій евро у зовнішньоторгівельному обороті і на внутрішньому валютному ринку було б вельми доцільно.

По-перше, європейська валюта здатна представляти реальну альтернативу долару при виборі валюти контракту, що дозволило б учасникам ринку враховувати коливання основних світових валют, які останнім часом вельми значні. По-друге, знизилася б залежність економіки країни від однієї валюти.

До сожелению, в короткостроковій перспективі евро не вдасться поміститися другої резервної валюти через слабий розвиток фінансових ринків в Європі.

Саме тому евро по об'єктивних причинах не зможе бути найближчим часом нарівні з доларом в міжнародних фінансах.

Список використаної літератури:

1) Т. Д. Валовая, І. Д. Іванов, В. П. Колесов «Нова єдина європейська валюта евро» - М.: Фінанси і статистика, 1998.

2) В. І. Колесников, Б. А. Еремін, Л. П. Давіденко, Е. В. Пухтенкова «Єдина європейська валюта (евро): механізм утворення і функціонування» - Ізд. СПбГУЕФ, 1999.

3) Ершов, Михайло Володимирович. Валютно-фінансові механізми в сучасному світі - М.: Економіка, 2000.

4) Журнал «Питання економіки» № 1 1999, стор. 51 - 63.

5) Журнал «Маркетинг» №1 2002, стор. 15 - 19.

6) Журнал «Міжнародне життя» № 2 2002, стор. 84 - 89.

7) Журнал «Гроші і кредит» № 3 2002, стор. 56 - 62.

8) Журнал «Банківська справа» № 10 2002, стор. 16 - 17.

9) Журнал «Ринок цінних паперів» № 16 2002, стор. 17 - 19.

10) Журнал «Ринок цінних паперів» № 13 2003, стор. 25 - 30.

11) Журнал «Світова економіка і міжнародні відносини» № 5 2003, стор. 26 - 34.

12) Бюлетень іноземної комерційної інформації № 94 2003, стор. 1 - 3.

13) Журнал «Європа» № 1 2003, стор. 22 - 23.

14) Журнал «Експерт» № 4 2003, стор. 50.

15) Журнал «Експерт» № 18 2003, стор. 42 - 44.

16) Журнал «Експерт» № 31 2003, стор. 42 - 44.

[1] Джерело: журнал «Світова економіка і міжнародні відносини», 2003, № 5, стор. 26

1 Джерело: www.finmarket.ru

1 Джерело: www.finmarket.ru

1 Джерело: журнал «Ринок цінних паперів» №13 2003, стор. 27

2 Джерело: журнал «Банківська справа» №10 2002, стор. 16

1 Джерело: журнал «Експерт» № 31 2003 р, стор. 44