Реферати

Реферат: Аналіз кредитоспроможності підприємства ВАТ Благкомхлебпродукт

Ринок нерухомості. Основні поняття про ринок нерухомості - терміни і визначення. Об'єкти нерухомості (сегменти ринку нерухомості). Професійні учасники ринку нерухомості (ПУРН). Вартість, ціна. Фактори, що впливають і визначають вартість об'єкта нерухомості.

Аналіз і розрахунок характеристик среднеорбитальной системи типу: ГЛОНАС, NAV-STAR. Аналіз орбіт і руху штучних супутників Землі (ИСЗ). Принципи роботи і формування випромінюваних сигналів апаратури ИСЗ, стосовно среднеорбитальной системи типу: ГЛОНАС, NAV-STAR. Основні поняття просторової кутової орієнтації судна.

Дослідження індивідуальних і колективних засобів захисту в освітніх установах. Рішення проблем безпеки життєдіяльності, класифікація засобів індивідуального і колективного захисту. Застосування протигазів, що ізолюють костюмів, індивідуальних протихімічних пакетів, засобів захисту ніг і рук, засобів колективного захисту.

Державні позабюджетні фонди. Загальна характеристика, поняття, класифікація і правовий статус державних позабюджетних фондів. Правова основа діяльності, особливості функціонування Пенсійного фонду, Фонду соціального страхування, Фонду обов'язкового медичного страхування.

Литосферние небезпеки і захист від них. Різновиду литосферной небезпеки, що можуть викликати людські жертви, збиток здоров'ю людей і навколишньому середовищу, значні матеріальні втрати, порушення умов життєдіяльності, міри захисту від них. Опис землетрусів і зсувів.

ЗМІСТ

Введення

1. Поняття і критерії кредитоспроможності підприємства

2. Загальний аналіз кредитоспроможності підприємства

2.1. Складання агрегированного балансу

2.2. Розрахунок системи фінансових коефіцієнтів

2.2.1. Коефіцієнт платоспроможності

2.2.2. Коефіцієнт ліквідності

2.2.3. Оборотний капітал

2.2.4. Коефіцієнти ефективності (оборотність)

2.2.5. Коефіцієнти фінансового левереджа

2.2.6. Коефіцієнти прибутковості

2.2.7. Коефіцієнт обслуговування боргу

2.2.8. Оцінка ділової активності підприємства

2.3. Аналіз грошового потоку

2.4. Аналіз ділового ризику

2.5. Статистичні прогнозні моделі

3. Визначення класу кредитоспроможності підприємства

4. Рейтингова оцінка підприємства

Висновок

Додаток 1

Додаток 2

Додаток 3

Додаток 4

ВВЕДЕННЯ

Задачі корінного поліпшення функціонування кредитного механізму висувають на перший план необхідність обгрунтування використання економічних методів управління кредитом і банками, орієнтованих на дотримання економічних меж кредиту. Це дозволить запобігти невиправданому з точки зору грошового обігу і народного господарства кредитні вкладення, їх структурним зсувам, забезпечити своєчасне повернення позик, що має важливе значення для підвищення ефективності використання матеріальних і грошових ресурсів.

Розгляд проблем аналізу кредитоспроможності на сучасному етапі розвитку кредитного ринку в РФ представляє великий інтерес для банків. У цій області необхідні як серйозні теоретичні і статистичні дослідження, так і осмислення світового досвіду.

Перед кредитними установами постійно стоїть задача вибору показників для визначення здатності позичальника виконати свої зобов'язання по своєчасному і повному поверненню кредиту.

Сьогодні ця проблема придбала особливу гостроту: економічні труднощі серйозним образом відбилися на діяльності комерційних банків. Загальноекономічна функція банків по трансформації ризиків істотно слабшала. Прострочена заборгованість по позиках продовжує зростати високими темпами.

Кредитна діяльність комерційних банків нарівні з важкою економічною ситуацією ускладняється відсутністю у багатьох з них відпрацьованої методики оцінки кредитоспроможності, недостатністю інформаційної бази для повноцінного аналізу фінансового становища клієнтів. Більшість середніх і дрібних банків взагалі не має належного аналітичного апарату і не підтримує зв'язок зі спеціальними інформаційними, аналітичними і консалтинговими службами, відомості яких дозволяють дістати більш точну оцінку кредитоспроможності позичальників.

Повний фінансовий аналіз для оцінки кредитоспроможності підприємства складається, як правило, з трьох частин: аналізу його фінансових результатів, фінансового становища і ділової активності. При цьому необхідно враховувати, що зміст і акценти фінансового аналізу діяльності підприємства залежать від мети його проведення. Для банку немає необхідності провести фінансовий аналіз підприємства з високою мірою деталізування, оскільки при кредитуванні головною метою банку є оцінка кредитоспроможності позичальника і перспектив стійкості його фінансового положення на термін користування кредитом. Але у випадку, коли аналіз проводиться самим підприємством для виявлення своїх «слабих місць», можливостей підвищення ефективності діяльності, усунення помилок у виробничому процесі і визначення подальшого напряму розвитку, вказані складові частини деталізуються до дуже дрібних аспектів функціонування підприємства.

Метою даної роботи є проведення аналізу кредитоспроможності ВАТ «Благкомхлебпродукт» на основі поєднання вітчизняних і зарубіжних альтернативних методик, скорректированних в зв'язку зі специфікою діяльності даного підприємства, станом сучасної фінансової звітності і особливостями розвитку ринкових відносин в РФ.

1. ПОНЯТТЯ І КРИТЕРІЇ КРЕДИТОСПРОМОЖНОСТІ

ПІДПРИЄМСТВА

Під кредитоспроможністю потрібно розуміти такий фінансово-господарський стан підприємства, який дає упевненість в ефективному використанні позикових коштів, здатність і готовність позичальника повернути кредит відповідно до умов договору. Вивчення банками різноманітних чинників, які можуть спричинити непогашення кредитів, або, навпаки забезпечують їх своєчасне повернення, складають зміст банківського аналізу кредитоспроможності.

Кредитоспроможність позичальника на відміну від його платоспроможності не фіксує неплатежі за минулий період або на яку-небудь дату, а прогнозує здібність до погашення боргу на найближчу перспективу. Міра неплатоспроможності в минулому є одним з формальні показників, на які спираються при оцінці кредитоспроможності клієнта. Якщо позичальник має прострочену заборгованість, а баланс ліквідний і достатній розмір власного капіталу, то разова затримка платежів банку в минулому не є основою для висновку про некредитоздатність клієнта. Кредитоспроможні клієнти не допускають тривалих неплатежів банку, постачальникам, бюджету.

Рівень кредитоспроможності клієнта свідчить про міру індивідуального (приватного) ризику банку пов'язаного з видачею конкретної позики конкретному позичальнику.

У зв'язку з тим що підприємства значно розрізнюються по характеру своєї виробничої і фінансової діяльності, створити єдині універсальні і вичерпні методичні вказівки по вивченню кредитоспроможності і розрахунку відповідних показників не представляється можливим. Це підтверджується практикою нашої країни. У сучасній міжнародній практиці також відсутні тверді правила на цей рахунок, оскільки врахувати всі численні специфічні особливості клієнтів практично неможливо.

Основна мета аналізу кредитоспроможності визначити здатність і готовність позичальника повернути позику, що запитується відповідно до умов кредитного договору. Банк повинен в кожному випадку визначити міру ризику, який він готів взяти на себе і розмір кредиту який може бути наданий в даних обставинах.

Світова і вітчизняна банківська практика дозволила виділити критерії кредитоспроможності клієнта: характер клієнта, здатність запрацювати кошти в ході поточної діяльності для погашення боргу (фінансові можливості), капітал, забезпечення кредиту, умови, в яких здійснюється кредитна операція, контроль (законодавча основа діяльності позичальника, відповідність характеру позики стандартам банку і органів нагляду).

Під характером клієнта розуміється його репутація як юридичної особи і репутація менеджерів, міра відповідальності клієнта за погашення довга, чіткість його уявлення про мету кредиту, відповідність її кредитній політиці банку.

ВАТ Благкомхлебпродукт як юридична особа має непогану репутацію, оскільки вже біля 60 років функціонує в сфері виробництва муки і її збуту, крім того підприємство зберігає досить стійке положення незважаючи на загальне банкрутство великих підприємств Росії і на ті, що проходять час від часу економічні кризи.

Крім цього ВАТА Благкомхлебпродукт має досить прийнятну для отримання позики кредитну історію, оскільки велику частину своєї кредиторської заборгованості гасить в термін на фоні повсюдної некредитоздатність інших підприємств. Благкомхлебпродукт користується хорошою репутацією серед свої постачальників і покупців, оскільки постачання сировини і матеріалів оплачує вчасно, а продукцію випускає досить високої якості.

Одним з основних критеріїв кредитоспроможності клієнта є його здатність заробляти кошти для погашення боргу в ході поточної діяльності. Тут доцільно орієнтуватися на ліквідність балансу, ефективність (прибутковість) діяльності позичальника, його грошові потоки.

Капітал підприємства є не менш важливим критерієм кредитоспроможності підприємства. При цьому важливі наступні два аспекти його оцінки. 1) його достатність, яка аналізується на основі вимог Центрального банку до мінімального рівня статутного фонду (акціонерного капіталу) і коефіцієнтів фінансового левереджа 2) міра вкладення власного капіталу в операцію, що кредитується, що свідчить про розподіл ризику між банком і позичальником. Чим більше вкладення власного капіталу, тим більше і зацікавленість позичальника в ретельному відстеженні чинників кредитного ризику.

Під забезпеченням кредиту розуміється вартість активів позичальника і конкретне повторне джерело погашення боргу (застава, гарантія, поручительство, страхування), передбачене в кредитному договорі. Якщо співвідношення вартості активів і боргових зобов'язань має значення для погашення позики банку у разі оголошення позичальника банкротом, то якість конкретного повторного джерела гарантує виконання ним своїх зобов'язань в термін при фінансових ускладненнях. Якість застави, надійність гаранта, поручителя і страхувальника особливо важливі при недостатньому грошовому потоку у клієнта банку (проблемах з ліквідністю його балансу або недостатністю капіталу).

До умов, в яких здійснюється кредитна операція, відносяться поточна або прогнозна економічна ситуація в країні, регіоні і галузі, політичні чинники. Ці умови визначають міру зовнішнього ризику банку і враховуються при розв'язанні питання про стандарти банку для оцінки грошового потоку, ліквідності балансу, достатності капіталу, рівня менеджменту позичальника.

Як відомо поточна і прогнозна економічна і політична ситуація в країні зараз сама несприятлива, тому банки в наслідок надто високої міри зовнішнього ризику практично не займаються кредитуванням підприємств, крім тих які є старими і надійними клієнтами цього банку.

Останній критерій - контроль за законодавчими основами діяльності позичальника і відповідністю його стандартам банку націлює банкіра на отримання відповідей на наступні питання: чи є законодавча і нормативна основа для функціонування позичальника і здійснення заходу, що кредитується, як вплине на результати діяльності позичальника очікувана зміна законодавства (наприклад, податкового), наскільки відомості про позичальника і позику, що містяться в кредитній заявці, відповідають стандартам банку, зафіксованим в документі про кредитну політику, а також стандартам органів банківського нагляду, контролюючого якість позик.

Викладені критерії оцінки кредитоспроможності клієнта банку визначають зміст способів її оцінки. До числа цих способів відносяться:

¾ оцінка ділового ризику;

¾ оцінка менеджменту;

¾ оцінка фінансової стійкості підприємства на основі системи фінансових коефіцієнтів;

¾ аналіз фінансового потоку;

¾ збір інформації про клієнта;

¾ спостереження за роботою підприємства шляхом виходу на місце.

Незважаючи на єдність критеріїв і способів оцінки, існує специфіка в аналізі кредитоспроможності юридичних і фізичних осіб, великих, середніх, і дрібних клієнтів. Ця специфіка полягає в комбінації вживаних способів оцінки, а також в їх змісті.

2. ЗАГАЛЬНИЙ АНАЛІЗ КРЕДИТОСПРОМОЖНОСТІ

Класичним підходом до оцінки кредитоспроможності вважається аналіз фінансового положення позичальника по бухгалтерському балансу.

Основне джерело інформації для здійснення аналізу фінансового становища підприємства - це форма № 1 для річної і періодичної бухгалтерської звітності підприємства «Бухгалтерський баланс» і форма № 2 для річної і квартальної бухгалтерської звітності «Звіт про фінансові результати».

Однак бухгалтерська звітність не є єдиним джерелом інформації для аналізу кредитоспроможності. Проте, оскільки серед інших бухгалтерські дані володіють високою мірою достовірності, бухгалтерський баланс вважається основоположним джерелом для проведення такого аналізу.

Загальний аналіз кредитоспроможності позичальника є першим з двох основних етапів аналізу кредитоспроможності підприємства позичальника і результатом його є складання опису фінансового становища підприємства-позичальника з вказівкою специфічних особливостей підприємства і оцінкою його фінансового положення.

На даному етапі, щоб отримати опис фінансового становища позичальника, треба: скласти агрегированний баланс підприємства; розрахувати систему фінансових коефіцієнтів на основі агрегированних показників балансу і провести і аналіз; зробити аналіз грошового потоку: оцінити ділову активність і діловий ризик підприємства; зробити прогноз фінансового становища підприємства за допомогою статистичних моделей.

Природно, що приводячи оцінку кредитоспроможності необхідно врахувати, що економіки різних країн, знаходячись в постійному розвитку, істотно відрізняються один від одного, навряд чи можна говорити про які-небудь конкретні норми або оптимальні значення фінансових показників. Застосовуючи ті або інакші показники і коефіцієнти, банки, в яких би країнах вони ні знаходилися, самі визначають критерії оцінки і значень.

Підбір цих показників в даній роботі здійснюється з метою їх використання російськими комерційними банками і самими підприємствами з урахуванням обмеженості інформаційної бази для аналізу кредитоспроможності підприємств в нинішніх економічних умовах в Росії.

При цьому хотілося б відмітити, що єдиних підходів до визначення показників, що розглядаються не існує. Більш того в коефіцієнти з однією і тією ж назвою окремі економісти вкладають різне економічне значення, обчислюють і трактують їх по-різному. Багато в чому це пояснюється відсутністю чіткої системи фінансових показників.

Показники, що Пропонуються нижче розраховані на їх використання при аналізі балансу-нетто.

2.2.1 Коефіцієнт платоспроможності

Якщо оцінювати фінансове становище підприємства з точки зору короткострокової перспективи, то критеріями оцінки фінансового становища будуть - ліквідність і платоспроможність підприємства.

Під платоспроможністю підприємства розуміють його здатність і готовність своєчасно і в повному об'ємі зробити розрахунки по кредиторській заборгованості що вимагає негайного погашення грошовими коштами і їх еквівалентами, що є в його розпорядженні.

Основними ознаками платоспроможності є: а) наявність в достатньому об'ємі коштів на розрахунковому рахунку; б) відсутність простроченої кредиторської заборгованості.

Що стосується поточної платоспроможності, то підприємство вважається платоспроможним, якщо сума поточних активів (запасів і витрат, грошових коштів, дебіторської заборгованості і інш.) більше його зовнішніх зобов'язань короткострокового характеру або рівна ім.

Таким чином, формально показник платоспроможності можна представити в наступному вигляді:

платоспроможність = поточні активи - короткострокова заборгованість

Зробивши розрахунок показника платоспроможності ВАТ Благкомхлебпродукт (див. табл 1), можна говорити на перший погляд про стабільну платоспроможність підприємства в течії 3-х років. Але при цьому може виявитися вельми доцільним аналіз окремих чинників, що впливають на показник платоспроможності, їх абсолютних змін.

Головною ознакою порушення платоспроможності ВАТ Благкомхлебпродукт є наявність неплатежів. Про неплатоспроможність можуть свідчити, крім даних форми № 5 «Рух позикових коштів», про короткострокові позики не погашені в термін, оперативні відомості про затримки виплат заробітної плати. Платежів до бюджету, оплати розрахункових документів.

Говорячи про платоспроможність, потрібно завжди мати внаслідок, що наявність запасів на підприємстві не гарантує реальної можливості погашення його зовнішніх боргів, оскільки в умовах ринкової економіки запаси незавершеного виробництва, готової продукції і інших товарно-матеріальних цінностей при банкрутстві можуть виявитися що важко реалізовуються (не говорячи вже про те, що частина їх просто неліквідні, хоч і означаються за даними балансу як запаси).

Існує два основних способи перевірки платоспроможності підприємства:

1. Розрахунок коефіцієнтів ліквідності (цей спосіб широко поширений на практиці, але менш точений, ніж другої).

2. Складання розрахункового балансу підприємства, що дає більш достовірні дані про можливість виникнення неплатежів підприємства на конкретні календарні дати, однак на практиці цей метод труднореализуем.

2.2.2. Ліквідність.

Під ліквідністю розуміється здатність підприємства виконувати свої зобов'язання по всіх видах платежів. Крім того ліквідність - це здатність оборотних коштів перетворюватися в готівку, необхідну для нормальної фінансово-господарської діяльності. Вважається, що показники ліквідності найбільш важливі з всіх аналітичних показників кредитоспроможності позичальника.

Основним показником ліквідності є коефіцієнт поточної ліквідності, який показує чи здатний позичальник в принципі розрахуватися за своїми борговими зобов'язаннями і розраховується по формулі:

Ктл =,

Коефіцієнт поточної ліквідності передбачає зіставлення поточних активів, т. е. коштів, якими має в своєму розпорядженні клієнт в різній формі (грошові кошти, дебіторська заборгованість нетто найближчих термінів погашення, вартості запасів товарно-матеріальних цінностей і інших активів), з поточними пасивами, т. е. зобов'язаннями найближчих термінів погашення (позики, борг постачальникам, по векселях, бюджеті, робочих і службовцем). Якщо боргові зобов'язання перевищують кошти клієнта, останній є некредитоздатний. З цього витікають і приведені нормативні рівні коефіцієнта. Значення коефіцієнта, як правило, не повинно бути менше за 1. Виключення допускається тільки для клієнтів банку з дуже швидкою оборотністю капіталу.

Надлишок ліквідних коштів - також небажане явище, його наявність може бути свідченням недостатньо ефективного використання позичальником тимчасово вільних грошових коштів і інших оборотних активів, що дорого коштують.

Вважається, що оптимальна потреба підприємства в ліквідних коштах повинна знаходитися на рівні, приблизно в два рази що перевищує короткострокову заборгованість (хоч при високій оборотності оборотних коштів ця потреби може бути значно менше двох і знаходитися на рівні одиниці).

Досить часто в практиці російських і зарубіжних комерційних банків замість коефіцієнта поточної ліквідності обчислюється коефіцієнт ліквідності, визначуваний як відношення бистрореализуемих активів до поточних зобов'язань, що загалом передбачає більш об'єктивну оцінку ліквідності балансу. Однак при цим залишається невизначений спосіб виділення самої бистрореализуемой частини активів.

Американські комерційні банки називають коефіцієнтом ліквідності співвідношення найбільш ліквідних активів і короткострокових боргових зобов'язань. При цьому в поняття найбільш ліквідних активів вкладаються: грошова готівка і дебіторська заборгованість короткострокового характеру. До складу короткострокових боргових зобов'язань включається заборгованість по позиках короткострокового характеру, векселях, неоплачених вимогам і іншим короткостроковим зобов'язанням.

Таким чином, попередній показник дещо конкретизує наступна формула:

Цей коефіцієнт інакше називається як коефіцієнт термінової ліквідності. Терміновий коефіцієнт ліквідності обчислюється виходячи з грошових коштів і короткострокових фінансових вкладень (бистрореализуемих цінних паперів). Оптимальна величина даного показника повинна бути приблизно 0,25-0,35.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності є найбільш жорстким критерієм ліквідності підприємства, показуючи яка частина короткострокових позикових коштів зобов'язань може бути погашена негайно (оптимальне значення цього показника коливається біля 0,2).

При необхідності оцінювати і контролювати ліквідність кожного елемента мобільних коштів можна скористатися наступним методом структуризації коефіцієнта ліквідності.

Статті нетто-балансу розподіляються на групи: в активі - по мірі ліквідності коштів; в пасиві - по мірі терміновості належних оплаті зобов'язань.

Активи підприємства в залежності від швидкості перетворення їх в гроші діляться на чотири групи.

Найбільш ліквідні активи А1. У цю групу входять грошові кошти і короткострокові фінансові вкладення. Використовуючи коди рядків повної форми балансу (форма №1 по ОКУД), можна записати алгоритм розрахунку цієї групи:

А1= стор. 250 + стор. 260.

Бистрореализуемие активи А2. У цю групу входять дебіторська заборгованість і інші активи:

А2= стор. 230 + стор. 240 + стор. 270.

Активи, що Повільно реалізовуються. У групу включаються «Запаси», крім рядка «Витрати майбутніх періодів», а з розділу I балансу включається рядок «Довгострокові фінансові вкладення»:

А3= стор. 210 + стор. 140 - стор. 217.

Активи, що Важко реалізовуються А4. У групу включаються стаття I розділу балансу за винятком рядка, включеного в групу «що Повільно реалізовуються активи».

А4= стор. 190 - стор. 140.

Зобов'язання підприємства (статті пасиву балансу) також групуються в чотири групи і розташовуються по мірі терміновості їх оплати.

Найбільш термінові зобов'язання П1. У групу включається кредиторська заборгованість:

П1= стор. 620.

Короткострокові пасиви П2. У групу включаються короткострокові кредити і позики і інші короткострокові пасиви:

П2= стор. 610 + стор. 670.

Довгострокові пасиви П3. У групу входять довгострокові кредити і позики:

П3= стор. 590.

Постійні пасиви П4. У групу включаються рядки IV розділу балансу плюс стор. 630-660 з VI розділу («Розрахунки по дивідендах», «Доходи майбутніх періодів», «Фонди споживання», «Резерви майбутніх витрат і платежів»). З метою збереження балансу активу і пасиву підсумок цієї групи меншає на величину рядка «Витрати майбутніх періодів» II розділу активу балансу:

П4= стор. 490 + стор. 630 + стор. 640 + стор. 650 + стор. 660 - стор. 217.

Приватні показники ліквідності балансу визначаються шляхом ділення сум груп статей активу на відповідні підсумки груп статей пасиву, т. е.,

де А (n) - сума статей активу групи n, П (n) - сума статей пасиву групи n.

Для визначення загального коефіцієнта, що характеризує ліквідність балансу кредитоспроможність підприємства, необхідно застосовувати коефіцієнти реальності А. Д. Розенберга своєчасного надходження грошей.

Таким чином, в загальному вигляді сукупний показник ліквідності можна представити наступною формулою:,

де А (n) - сума статей активу групи n, П (n) - сума статей пасиву групи n.

Цей показник ліквідності на відміну від загального коефіцієнта ліквідності більш об'єктивно відображає ліквідність підприємства, оскільки враховує чинник реальності своєчасного надходження коштів.

Однак при такому підході до оцінки ліквідності балансу не варто випускати з уваги, що розподіл активів і пасивів на групи а застосування поправочний коефіцієнтів є досить суб'єктивним. Тому бажано брати до уваги обидва показники і мати внаслідок, що співвідношення всіх поточних активів до короткострокових зобов'язань дає оцінку максимальної межі ліквідності балансу підприємства.

Що ж до оптимального значення коефіцієнта ліквідності, то його величина для кожного конкретного підприємства, залежить від дії наступних чинників: розміру підприємства і об'єму його діяльності, галузі промисловості і виробництва, тривалості виробничого циклу, часу, необхідного для поновлення запасів матеріалів, сезонності роботи підприємства, загальної економічної кон'юнктури і пр.

У деяких випадках при аналізі такого важливого індикатора платоспроможності, як ліквідність використовують коефіцієнт співвідношення дебіторської і кредиторської заборгованості. Економічний вміст його в здатності розрахуватися зі своїми кредиторами за рахунок дебіторської заборгованості (див. табл. 1).

Проаналізувавши ліквідність підприємства в течії звітного періоду (96-98 г) можна зробити наступний висновок.

На момент складання балансу його не можна визнати ліквідним, оскільки одне з співвідношень груп активів і пасивів не відповідає умовам абсолютної ліквідності балансу - найбільш ліквідні активи менше найбільш термінових зобов'язань. Про це свідчать катастрофічно низькі показники ліквідності 1 групи.

У 1998 році збільшилася платіжна нестача найбільш ліквідних активів, в порівнянні з 1996 роком більш ніж в 2 рази. Очікувані надходження від дебіторів виросли в 11 раз і перевищили величину короткострокових кредитів майже в 40 раз. величина запасів катастрофічно сильно перевищила довгострокові зобов'язання. Однак, незважаючи на платіжний надлишок, що є по цих групах, він внаслідок низької ліквідності запасів навряд чи зможе бути направлений на покриття нестачі коштів для погашення найбільш термінових зобов'язань.

Разом з тим коефіцієнти поточної ліквідності в 96, 97, 98 роках мають майже досить нормальні обмеження, що свідчить про певну кредитоспроможність підприємства.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності за звітний період спочатку сильно впав, а потім хоч цього все одно недостатньо і його величина дуже мало в 10-100 раз менше нормативного, що свідчить про надзвичайно низькі перспективні платіжні можливості підприємства.

Проаналізувавши структуру балансу ВАТ Благкомхлебпродукт і розрахувавши коефіцієнти ліквідності можна зробити висновок що погашення своїх зобов'язань підприємство може зробити майже тільки за рахунок короткострокової дебіторської заборгованості і товарних запасів, причому в 1997 році зобов'язання навіть перевищили можливості підприємства по їх погашенню (див. табл. 1).

Порівняння третьої групи активів і пасивів (активів, що повільно реалізовуються з довгостроковими зобов'язаннями) показує хорошу перспективну ліквідність, т. е. прогноз платоспроможності підприємства знаходиться на високому рівні.

Загалом же на основі проведеного аналізу можна зробити висновок, що підприємство знаходиться в нестійкому стані і кредитоспроможність його низка. Таким чином, до цього підприємства як до ділового партнера в діловому світі будуть відноситися з обережністю. Все це вимагає від керівництва підприємства, в тому числі фінансового менеджера. Вживання необхідних заходів по поліпшенню ліквідності балансу підприємства.

2.2.3. Оборотний капітал

Ринкові умови господарювання примушують підприємство в будь-який період часу бути в стані оперативно повернути короткострокові борги. З цієї точки зору сукупність ресурсів позичальника, яка може бути звернена на погашення короткострокової заборгованості, являє собою оборотний капітал. Про підвищення або зниження загального рівня платоспроможності позичальника можна судити по зміні показника оборотного капіталу.

Існують різні способи числення величини оборотного капіталу. Так американськими комерційними банками при розрахунку фінансових показників в оборотний капітал крім вартості запасів товарно-матеріальних цінностей включаються грошові кошти і дебіторська заборгованість. Пропонується визначати оборотний капітал як різницю між всіма поточними активами і короткостроковими боргами.

Оборотний капітал = поточні активи - короткострокові зобов'язання

Оскільки цей показник характеризує лише абсолютну величину оборотного капіталу, для визначення здатності підприємства виконати термінові зобов'язання банки використовують відношення оборотного капіталу до короткострокових зобов'язань, т. е.

Коефіцієнт покриття =

оборотний капітал короткострокові зобов'язання

Це співвідношення повинно прагнути до одиниці. Несприятливо як низьке так і високе співвідношення.

Величина оборотного капіталу ВАТ «Благкомхлебпродукт» в 96 році знаходилося на досить високому рівні (див. табл. 1). Протягом 1997-98 м. величина оборотного капіталу мінялася трохи навіть зростала, але значно змінилися у бік збільшення короткострокові зобов'язання підприємства, що привело до зниження коефіцієнта покриття на 60 % до падіння його до 0,78 і 0,76 в 1997 і 98 відповідно. Значення показника покриття менше одиниці теоретично означає для підприємства, що без продажу своїх фондів воно не може розрахуватися з кредиторами. Це несприятливий чинник.

2.2.4. Коефіцієнти ефективності (оборотність)

Коефіцієнти ефективності або оборотності розраховуються в доповнення до коефіцієнтів ліквідності. Динаміка коефіцієнтів оборотності допомагає оцінити причину змін коефіцієнтів ліквідності.

У групу коефіцієнтів ефективність входить:

¾ оборотність запасів,

¾ оборотність дебіторської заборгованості в днях:,

¾ оборотність основного капіталу (фіксованих активів):,

¾ оборотність активів:.

Проаналізувавши ці коефіцієнти, виходячи з даних бухгалтерської звітності "ВАТ Благкомхлебпродукт", можна зробити деякі висновки. Так в течії звітного періоду коефіцієнти оборотності (ефективність) значно знизилися (див. табл. 2). Різко впала оборотність запасів (» в 1,7 рази). Це сталося в зв'язки з падінням виручки від реалізації і зростання середніх залишків запасів в 98 році, що в свою чергу пов'язано з падінням об'єму реалізації зробленої продукції. Більш ніж в два рази сталося негативне збільшення оборотності дебіторської заборгованості в днях, що пов'язано з падінням виручки від реалізації і із значним (біля півтори разів збільшення середніх залишків дебіторської заборгованості в 98 р.), що свідчать про погіршення оплати показника відвантаженої ним продукції підприємства.

Зменшення коефіцієнта оборотності немобільних коштів говорить про зменшення в звітному періоді фондоотдачи, т. е. об'єму реалізації на рубель нематеріальних активів. Негативним є зменшення оборотності мобільних коштів, викликані падінням виручки від реалізації.

Динаміка коефіцієнтів оборотності "ВАТ Благкомхлебпродукт" допомагає оцінити причину досить високого показника ліквідності (абсолютної, термінової). Такий сильний розрив цих показників пояснюється збільшенням короткострокової дебіторської заборгованості і вартості запасів і при одночасному уповільненні їх оборотності свідчить про негативні тенденції в роботі підприємства, т. е. неможливість підвищення його класу кредитоспроможності.

2.2.5. Коефіцієнти фінансового левереджа

Для проведення подальшого аналізу кредитоспроможності підприємства використовуються коефіцієнти фінансового левереджа.

Вони характеризують співвідношення власного і позикового капіталу клієнта. Чим вище частка позикового капіталу в загальному капіталі позичальника, тим нижче клас кредитоспроможності клієнта. Якщо підприємство на кожний рубель власних коштів залучає більше за рубель позикових коштів, це свідчить про зниження його фінансової стійкості.

У відношенні "ВАТ Благкомхлебпродукт" можна говорити про перший (вищому) клас кредитоспроможності аналізуючи коефіцієнти фінансового левереджа. Так коефіцієнт автономії (оптимум ³ 0,5). Хоч за звітний період величина цього коефіцієнта дещо знизилася, вона все одно залишається на досить високому рівні. Коефіцієнт мобільності коштів також має нормативне значення (оптимум ³ 0,5). За звітний період його величина зросла до необхідного рівня і має всі тенденції до подальшого зростання. Це є сприятливим для підприємства, оскільки зростання коефіцієнта відображає збільшення потенційної можливості підприємства перетворювати активи в ліквідні кошти.

У також час і реальна можливість підприємства перетворювати активи в ліквідні кошти у підприємства висока, про що свідчить перевищення коефіцієнта маневреності коштів (або чистої мобільності) нормативу в 2-2,5 рази в течії усього звітного періоду.

Забезпечення кредиторської заборгованості власними коштами значно знизилося в звітному періоді, але на кінець 1998 року все одно високо, значно перевершує нормативний показник.

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами також перевищує необхідний мінімум на підприємстві говорячи про наявність високої частки власних оборотних коштів у підприємства.

Роблячи остаточний висновок можна сказати про достатній розмір власного капіталу і оптимальну міру залежності підприємства від залучених ресурсів.

2.2.6. Коефіцієнти прибутковості

Коефіцієнти прибутковості характеризують ефективність роботи власного і залученого капіталу підприємства. Вони є істотним доповненням до коефіцієнтів фінансового левереджа. Наприклад, при підвищенні прибутковості роботи підприємства погіршення коефіцієнтів не означає пониження класу кредитоспроможності. Динаміка коефіцієнтів прибутковості капіталу має прямо пропорційний зв'язок із зміною рівня кредитоспроможності клієнта.

Зробивши розрахунок коефіцієнтів прибутковості "ВАТ Благкомхлебпродукт" можна говорити про погіршення фінансового положення підприємства в звітному періоді, оскільки всі коефіцієнти в значній мірі погіршилися, так в 1997 році рентабельність загального і акціонерного капіталу впали приблизно в три рази, а в 1998 році підприємство отримало збиток і отже коефіцієнти стали взагалі негативними.

Т. е. загалом можна говорити про погіршення роботи підприємства, яке викликане общероссийским кризовим станом економіки. Конкретно для "ВАТ Благкомхлебпродукт", збитковість діяльності в 1998 році була пов'язано із знеціненням виручки від реалізації продукції і дебіторської заборгованості внаслідок кризи 17 серпня і із закупівлею сировини і матеріалів по значно збільшених цінах, що і привело до отримання підприємством збитків.

2.2.7. Коефіцієнт обслуговування боргу

Коефіцієнт обслуговування боргу визначається як відношення виручки від реалізації до заборгованості перед банком.

Коефіцієнти обслуговування боргу показують, яка частка прибутку використовується для відшкодування процентних або всіх фіксованих платежів. Особливе значення ці коефіцієнти мають за високих темпів інфляції, коли величина відсотків сплачених може наближатися до основного боргу клієнта або навіть його перевищувати. Чим велика частка прибутку прямує на покриття відсотків сплачених і інших фіксованих платежів, тим менше її залишається для погашення боргових зобов'язань, покриття ризиків, капіталізацію, т. е. тим гірше кредитоспроможність клієнта.

Оптимальне значення коефіцієнта обслуговування боргу від 2,0 до 7,0. "ВАТ Благкомхлебпродукт" має хороший коефіцієнт обслуговування боргу в звітному періоді. Так в 96 році він становить 5,92, в 97 - 2,96, в 98 році - 2,05, хоч зниження цього коефіцієнта говорить про погіршення фінансового положення підприємства, що в свою чергу пов'язано в збільшенням короткострокової кредиторської заборгованості і зниженням виручки від реалізації.

2.2.8. Оцінка ділової активності підприємства

Розрахунок вищенаведених коефіцієнтів буде недостатній без оцінки ділової активності підприємства.

Фінансове положення підприємства обумовлюється в чималій мірі його діловою активністю. У критерії ділової активності підприємства включаються показники, що відображають якісні і кількісні сторони розвитку його діяльності: об'єм реалізації продукції і послуг, широта ринків збуту продукції, прибуток, величина чистих активів. У світовій практиці з цією метою використовується «золоте правило економіки підприємства», відповідно до якого розглядаються наступні величини: Тбп - темпи зростання балансового прибутку; Тр - темпи зростання об'єму реалізації; Тк - темпи зростання суми активів (основного і оборотного капіталу) підприємства. Оптимальним є наступне співвідношення вказаних величин:

Тбп > Тр > Тк > 100 %.

Дотримання «золотого правила» означає, що економічний потенціал підприємства возврастает по правнению з попереднім роком.

Проведемо оцінку ділової активності "ВАТ Благкомхлебпродукт". Розрахуємо Тбп, Тр, Тк (см табл. 5).

Таблиця 5 Показники ділової активності В %.

Показники

97/96

98/97

98/96

Тбп

37,4

-2,8

-0,01

Тр

100,4

67,5

-0,17

Тк

114,1

82,1

93,6

Виходячи із «золотого правила економіки підприємства» складемо співвідношення вказаних величин 97/96, 98/97, 98/96 відповідно:

Немає значення навіть детально розглядати ці співвідношення і так на обличчя катастрофичность справ активності підприємства.

Більш високі темпи зростання об'єму реалізації свідчать про відносне підвищення витрат виробництва, що відображає зниження економічної ефективності підприємства.

Менш високі темпи зростання об'єму реалізації в порівнянні з темпами зростання активів підприємства (основного і оборотного капіталу) свідчать про зниження ефективності використанні ресурсів підприємства, що говорить про ще один негативний аспект діяльності підприємства.

Абсолютне недотримання «золотого правила» означає, що економічний потенціал підприємства падає в порівнянні з попереднім періодом.

2.3. Аналіз грошового потоку

Аналіз грошового потоку - спосіб оцінки кредитоспроможності клієнта комерційного банку, в основі якого лежить використання фактичних показників, що характеризують оборот коштів у клієнта в звітному періоді.

Показники платоспроможності тісно пов'язані з грошовими потоками, тому в світовій практиці для оцінки кредитоспроможності часто застосовується аналіз руху грошових коштів. Між вхідними і вихідними грошовими потоками є тимчасової лаг, тому організація вимушена постійно зберігати вільні грошові кошти на розрахунковому рахунку. Грошові кошти необхідні і для здійснення непередбачених платежів, а також у разі появи можливості їх вигідного інвестування, яка в перспективі приведе до отримання додаткового прибутку. Тому організація повинна постійно балансувати, підтримуючи поточну платоспроможність і одночасно інвестуючи вільні грошові кошти з метою отримання, прибутку оптимізуючи їх середній поточний залишок.

У сучасних умовах, коли загострилася проблема взаємних неплатежів, наявність грошових коштів у організації ще не можна прямо зв'язувати з прибутковою діяльністю. Організація може вважатися досить рентабельній за даними звітності і одночасно випробовувати ускладнення в оборотних коштах, що може привести до неплатежів контрагентам, в тому числі банкам і зрештою - до банкрутства. Причини цього різні, в їх числі і дозволений діючими нормативними документами метод визначення виручки від реалізації по мірі відвантаження товарів і пред'явлення покупцю розрахункових документів. При цьому потік грошових коштів і потік товарів і розрахунків, ведучих до отримання прибутки, не співпадають у часі. Розрізнюються і величини перевищення грошової притоки над стоком і отриманого прибутку за звітний період.

Методика аналізу руху грошових коштів (cash flow), розроблена і вживана в західних країнах, знайшла відображення в роботах вітчизняних економістів для використання її можливостей в перспективі. Зв'язки з появою в складі фінансової звітності форми №4 «Звіт про рух грошових коштів» цю методику можна практично застосовувати при проведенні фінансового аналізу.

Аналіз руху грошових коштів повинен проводиться у трьох напрямах: поточна, інвестиційна і фінансова діяльність. Так, притока грошових коштів в поточній діяльності відбувається в основному в формі отримання виручки від реалізації товарів, продукції, робіт і послуг; авансів від покупців; короткострокових кредитів і позик. Стік грошових коштів відбувається у вигляді оплати рахунків постачальників, оплати труда, відрахувань на соціальні потреби, розрахунків з бюджетом, погашення короткострокових кредитів і позик і сплати відсотків по них.

У інвестиційній діяльності притока грошових коштів відбувається в зв'язку з реалізацією основних коштів і інакшого майна, отриманням дивідендів і відсотків по довгострокових фінансових вкладеннях, а стік - в зв'язку з оплатою машин, обладнання і транспортних засобів і пайової участі в будівництві, а також з довгостроковими фінансовими вкладеннями і виплатою дивідендів і відсотків по довгострокових цінних паперах, з погашенням довгострокових кредитів і позик і сплатою відсотків по них.

Притока і стік грошових коштів в фінансовій діяльності пов'язана з отриманням довгострокових кредитів і позик і їх погашенням і оплатою відсотків, отриманням дивідендів і відсотків по короткострокових цінних паперах і відповідно з виплатою дивідендів і відсотків, з розрахунками з бюджетом (податки і штрафні санкції).

Крім того, є і інші джерела притоки і напрями стоку грошових коштів - бюджетні асигнування і інакше цільове фінансування, безвідплатні надходження, направлені на видачу підзвітних сум, інші виплати, переліки. Довідково до форми № 4 приводяться дані про суму грошових коштів, що поступили в касу по готівковому розрахунку (крім сум, відображених по рядку «з банку в касу організації»), в тому числі від юридичних і фізичних осіб.

Об'єктом аналізу є всі обороти по рахунках грошових коштів (рахунки 50, 51, 52, 55, 56, 57). Застосовують два методи аналізу - прямий і непрямий. При прямому методі початковою ланкою є виручка. Обчислюють притоку і стік грошових коштів по напрями діяльності і їх величину на звітну дату. Даний метод дозволяє детально аналізувати рух грошових коштів на рахунках організації і зрештою - міра ліквідності її.

Аналізується структура притоки і стоку грошових коштів по видах діяльності, а також надходжень і напрямів грошових коштів. Негативним моментом вважається перевищення стоку над притокою грошових коштів. Позитивно, коли надлишок грошових коштів від поточної діяльності достатній для здійснення інвестицій.

Однак прямий метод не пов'язує отриманий прибуток (збиток) із зміною величини грошових коштів. Це компенсує непрямий метод аналізу, при якому початковою ланкою є прибуток. Вона коректується на такі доходи і витрати, які впливають на неї, але не змінюють величину грошових коштів організації. Так, нарахування амортизації основних коштів не відбивається на величині грошових коштів, але включення суми амортизації в собівартість продукції (робіт, послуг) приводить до зменшення прибутки організації, особливо у разі застосування методу прискореної амортизації. Тому чистий прибуток потрібно збільшити на цю величину. Можна достроково отримати доходи, якщо організація використовує метод визначення виручки від реалізації по моменту відвантаження товарів, що також потрібно враховувати. Згідно з принципами бухгалтерського обліку доходи і витрати враховуються в тому періоді, в якому вони були нараховані. Незалежно від реального руху грошових коштів. З цієї ж причини вимагає коректування прибуток у разі наявності відкладених платежів. Вони нараховані. Включені в собівартість продукції (або віднесені на фінансовий результат), а реальний стік грошових коштів відсутній. Крім того, потрібно мати на увазі, що джерелом збільшення грошових коштів нарівні з прибутком можуть бути і позикові кошти.

Далі необхідно спрогнозувати грошові надходження і стік грошових коштів (на місяць, на квартал), а також розрахувати надлишок (або недолік) грошових коштів. Коли залишок виявиться нижче необхідного мінімуму, то організація звернеться за короткостроковою позикою. Якщо ж залишок грошових коштів значно вище оптимальної величини, то з'являється можливість і необхідність інвестувати їх, наприклад, в купівлю цінних паперів, що приносять дохід у вигляді дивіденду або відсотка. Але в об же час грошові кошти більш ліквідні в порівнянні з цінними паперами. Не всякими акціями і облігаціями можна розплатитися за купівлі.

У зв'язку зі складністю методу, а також з практичною недоцільністю його застосування у відношенні "ВАТ Благкомхлебпродукт", пов'язаною з неточністю а часом і суперечністю даних бухгалтерської звітності підприємства і давати їм якісну характеристику. Крім того це буде зайвим, оскільки результати вже проведеного аналізу і дають практично повну картину фінансового положення і кредитоспроможність підприємства.

2.4. Аналіз ділового ризику

Діловий ризик - це ризик, пов'язаний з тим, що кругообіг фондів позичальника може не завершитися в термін і з передбачуваним ефектом. Чинниками ділового ризику є різні причини, що приводять до преривности або затримки кругообігу фондів на окремих стадіях. Чинники ділового ризику можна згрупувати по стадіях кругообігу:

I стадія - створення запасів:

¾ кількість постачальників і їх надійність;

¾ потужність і якість складських приміщень;

¾ відповідність способу транспортування характеру вантажу;

¾ доступність цін на сировину і його транспортування для позичальника;

¾ кількість посередників між покупцем і виробником сировини і інших матеріальних цінностей;

¾ віддаленість постачальника;

¾ економічні чинники;

¾ мода на сировину, що закупається і інші цінності;

¾ чинники валютного ризику;

¾ небезпека введення обмежень на вивіз і ввезення імпортної сировини;

II стадія - стадія виробництва:

¾ наявність і кваліфікація робочої сили;

¾ вік і потужність обладнання;

¾ завантаженість обладнання;

¾ стан виробничих приміщень.

III стадія - стадія збуту:

¾ кількість покупців і їх платоспроможність;

¾ диверсифицированность дебіторів;

¾ міра захисту те неплатежів покупців;

¾ приналежність позичальника до базової галузі по характеру готової продукції, що кредитується;

¾ міра конкуренції в галузі;

¾ вплив на ціну готової продукції суспільних традицій, що кредитується і переваг, політичної ситуації;

¾ наявність проблем перевиробництва на ринку даної продукції;

¾ демографічні чинники;

¾ чинники валютного ризику;

¾ можливість введення обмежень на вивіз з країни і ввезення в іншу країну експортної продукції.

Крім того, чинники ризику на стадії збуту можуть комбінуватися з чинників першої і другої стадії. Тому діловий ризик на стадії збуту вважається більш високим, ніж на стадії створення запасів або виробництва.

Оцінюючи діловий ризик "ВАТ Благкомхлебпродукт" на 1 стадії можна зробити висновки, що джерелами його можуть бути віддаленість постачальника, економічні чинники і чинники валютного ризику. Оскільки основною сировиною для підприємства є зерно високої якості, яке доводиться завозити з віддалених районів РФ, в зв'язку з тим, що місцеве зерно є низькосортним (не містить достатню кількість клейковини і деякі інші елементи).

Залізничні перевезення є такими, що досить дорого коштують, то цей чинник ділового ризику, мабуть, є найбільш важливим.

Крім того деякі економічні чинники і чинники валютного ризику мають досить велике значення. Так, внаслідок кризи 17-го серпня підприємство понесло значні збитки, в тому числі за рахунок знецінення своєї дебіторської заборгованості.

У також час інші перераховані чинники ділового ризику грають значно менше значення. Підприємство має досить широке коло постачальників зерна і більшість з них досить надійні. Крім того підприємство є власником могутніх і якісних складських приміщень. Частіше за все "ВАТ Благкомхлебпродукт" закуповує сировину і реалізовує зроблену продукцію без посередників, небезпеку введення обмежень на вивіз і ввезення імпортної сировини йому не страшна, а ціни на сировину і його транспортування для підприємства цілком доступні.

На другій стадії - стадії виробництва найбільшу загрозу для функціонування підприємства надає великий вік обладнання, яке дуже слабо зазнає модернізації і оновлення. Підприємство володіє досить кваліфікованою робочою силою, а в положенні загального безробіття в РФ проблем з наявністю робітників не виникає. Стан виробничих приміщень хороший.

Основні проблеми підприємство має на третій стадії - стадії збуту. Тут основними чинниками ділового ризику є кількість платоспроможних покупців, а їх зараз трохи. Часто підприємству доводиться проводити відвантаження своєї продукції з оплатою в бедующем, під реалізацію, а також здійснювати бартерні операції. У сучасній ситуації в економіці РФ немає ніякого захисту від неплатежів покупців. Крім того зараз особливо гостро стоїть питання конкуренції в галузі - багато які підприємства в різних регіонах РФ в цей час випускає високоякісну і дешеву муку. Основними конкурентами "ВАТ Благкомхлебпродукт" є Белогорський мукомольний комбінат, а також виробники муки центральних районів РФ.

У умовах економічної нестабільності аналіз ділового ризику в момент видачі позики істотно доповнює оцінку кредитоспроможності підприємства на основі фінансових коефіцієнтів, які розраховуються на основі середніх фактично даних минулих звітних періодів.

Перераховані чинники ділового ризику обов'язково приймаються до уваги при розробці банком стандартних форм кредитних заявок, техніко-економічних обгрунтувань можливості видачі позики.

Оцінка ділового ризику комерційним банком може бути формалізуватися і провестися за системою скоринга, коли кожний чинник ділового ризику оцінюється в балах.

Аналогічна модель оцінки ділового ризику застосовується і на основі інших критеріїв. Бали проставляються по кожному критерію і підсумовуються. Чим більше сума балів, тим менше ризик і більше імовірність завершення операції з ефектом, що прогнозується, що дозволить позичальнику в термін погасити свої боргові зобов'язання.

Все це обов'язково треба враховувати підприємству, щоб регулювати свою діяльність і мати можливість отримувати кредити.

2.5. Статистичні прогнозні моделі

В процесі прийняття управлінського рішення про видачу кредиту використовується ряд класифікаційних моделей, що відділяють фірми-банкроти від стійких позичальників і що прогнозують можливе банкрутство фірми-позичальника. Такі моделі є засобом систематизації інформації сприяють прийняттю остаточного рішення про надання кредиту і контролю за його використанням. Найбільш поширеними є «Z-аналіз» Альтмана і Модель нагляду за позиками Чессера.

«Z-аналіз» був введений Альманом, Хальдеманом, і Нарайаной і являв собою модель виявлення ризику банкрутства корпорацій.

Мета «Z-аналізу» - віднести об'єкт, що вивчається до однієї з двох груп: або до фірм-банкротів, або до успішно діючих фірм. Лінійна модель Альтмана, або рівняння Z-оцінки, виглядає таким чином:

Z = 1,2 X1+ 1,4 X2+ 3,3 X3+ 0,6 X4+1,0 X5.

Правило розділення фірм на групи успішних і банкротів наступне:

якщо Z < 2,675, фірму відносять до групи банкротів;

якщо Z³ 2,675, фірму відносять до групи успішних;

при значенні Z від 1,81 до 2,99 модель не працює, цей інтервал - «область невідання».

Приймаючи за основу складений раніше агрегированний баланс, змінні для рівняння Z-оцінки розраховують таким чином:,,,.

Дану кількісну модель в процесі аналізу можна використати як доповнення до якісної характеристики, даної службовцями кредитних відділів. Однак вона не може замінити якісну оцінку. Модель і Z-оцінки, що отримуються за допомогою неї можуть послужити цінним інструментом визначення загальної кредитоспроможності клієнта.

Хоч однією з найважливіших задач банківських службовців є оцінка політики і ефективність управлінської діяльності на підприємстві, але пряма оцінка - важка задача, тому вдаються до непрямої - шляхом аналізу відносних показників, що відображають не причини, а симптоми. Однак, виявляючи аномальні значення показників, кредитний аналітик може обкреслять проблемні області і виявити причини виникаючих проблем.

Фактично коефіцієнти Z-оцінки містять елемент очікування. Це означає, що якщо Z-оцінка деякої компанії знаходиться ближче до показника середньої компанії-банкрота, то при умові погіршення її положення, що продовжується вона збанкрутує. Якщо ж менеджери компанії і банк, усвідомивши фінансові труднощі, роблять кроки, щоб запобігти посилюванню ситуації, то банкрутства не станеться, тобто Z-оцінка є сигналом раннього попередження.

Таким чином, модель Альтмана придатна для оцінки загальної діяльності компанії.

Застосовуючи дану модель до "ВАТ Благкомхлебпродукт" можна говорити про відсутність або принаймні, про відносно низький ризик банкрутства підприємства (див. табл. 6). Значення змінної Z протягом звітного періоду постійно знижувалася, але все одно знаходиться на високому, достатньому для прийняття позитивного рішення про представлення комерційним банком кредиту підприємству-позичальнику в особі "ВАТ Благкомхлебпродукт" рівні.

Сучасна модель нагляду за позиками Чессера прогнозує випадки невиконання клієнтом умов договору про кредит. При цьому під «невиконанням умов» мається на увазі не тільки непогашення позики, але і будь-які інші відхилення, що роблять позику менш вигідною для кредитора, чим було передбачено спочатку. Змінні, вхідні в модель, можуть розраховуватися на основі даних складеного раніше агрегированного балансу, що показано нижче.

У модель Чессера входять наступні шість змінних:,,,,,.

Оцінні показники моделі наступні:

у = - 2,0434 + (-5,24 X1) + 0,0053X2- 6,6507X3+ 4,4009X4- 0,0791X5- 0,1020X6.

Змінна у, яка являє собою лінійну комбінацію незалежних змінних, використовується в наступній формулі для оцінки імовірності невиконання умов договору, Р:,

де е =2,71828. Оцінка, що Отримується у може розглядатися як показник імовірності невиконання умов кредитного договору. Чим більше значення у, тим вище імовірність невиконання договору для даного позичальника.

У моделі Чессера для оцінки імовірності невиконання договору використовуються наступні критерії:

якщо Р > 0,50, потрібно відносити позичальника до групи, яка не виконає умов договору;

якщо Р < 0,50, потрібно відносити позичальника до групи надійних.

Модель оцінки рейтингу позичальника Чессера підходить для оцінки надійності кредитів.

По моделі "Чессера ОАО Благкомхлебпродукт" підтверджується надійність кредитів що надаються підприємству.

Однак, використовуючи математичні методи при управлінні позиками банку, необхідно мати на увазі, що надання комерційних кредитів не є чисто механічний акт. Це складний процес, в якому важливі як людські відносини між сторонами, так і розуміння технічних аспектів. Математичні моделі не враховують роль межличностних відносин, а в практиці кредитного аналізу і кредитуванні цей чинник необхідно враховувати.

3. ВИЗНАЧЕННЯ КЛАСУ КРЕДИТОСПРОМОЖНОСТІ

Клас кредитоспроможності клієнта визначається на базі основних і додаткових показників. Основні показники, вибрані банком, повинні бути незмінні відносно тривалий час. У документі про кредитну політику банку або інших фіксують ці показники і нормативні рівні. Останні бувають орієнтовані на світові стандарти, але є індивідуальними для даного банку і даного періоду.

Для обгрунтованого визначення кредитоспроможності позичальників розрахунки показників кредитоспроможності доцільно проводити за певний період (1,5-2 року), щоб можна було прослідити динаміку. На основі проведеного аналізу клієнти класифікуються по мірі їх кредитоспроможності. Методичними вказівками Промстройбанка пропонується поділяти позичальників на три класи кредитоспроможності в залежності від показників.

Таблиця 2 Клас кредитоспроможності

Показники

1-й клас

2-й клас

3-й клас

Коефіцієнт покриття

3,0 і більш

від 2,0 до 3,0

менше за 2,0

Коефіцієнт ліквідності

1,5 і більш

від 1 до 1,5

менше за 1,0

Забезпеченість власними джерелами

більше за 60 %

від 30 до 60 %

менше за 30 %

Вказані показники і додаткові якісні показники, що характеризують діяльність підприємств, дозволяють відносити позичальників до відповідного класу, який визначає той або інакший режим кредитування.

Конкретні умови кредитування в залежності від кредитоспроможності визначаються в кредитному договорі.

Визначимо клас кредитоспроможності "ВАТ Благкомхлебпродукт". Для цього складемо табл. 8, виходячи з рейтингів, показників ліквідності, коефіцієнта покриття і забезпеченість власними коштами, що застосовувалися одним з Нью-йоркських комерційних банків в середині 90-х років і певних їх класів згідно табл. 7.

Загальна оцінка кредитоспроможності дається в балах. Бали являють собою суму творів рейтингу кожного показника на клас кредитоспроможності. I клас привласнюється при 100-150 балах, II клас - при 151-250 балах і III клас - при 251-300 балах.

Згідно з отриманих даних в результаті, підприємство можна віднести до другого класу кредитоспроможності. Не важко помітити, що найбільш сприятливе фінансове положення спостерігалося в 96 році (160 балів) і найбільш сприятливе в 97 році (240 балів). Основним несприятливим чинником, таким, що вплинув на зниження класу кредитоспроможності є коефіцієнт покриття. У звітному періоді значення цього показника відноситься до третього класу кредитоспроможності, що говорить про недостатність у підприємства власного оборотного капіталу для покриття в потрібному об'ємі його короткострокової заборгованості. Однак, треба помітити, що рейтинг, або значущість показника, а також його клас визначається індивідуально для кожної групи позичальників в залежності від політики даного комерційного банку, особливості клієнта, ліквідності їх балансу, положення на ринку. Наприклад, висока частка короткострокових ресурсів, наявність простроченої заборгованості по позиках і неплатежів постачальникам підвищують роль коефіцієнта швидкої ліквідності, який оцінює здатність підприємства до оперативного вивільнення грошових коштів. Втягування ресурсів банку в кредитування постійних запасів, заниженность розміру власного капіталу підвищує рейтинг показника фінансового левереджа. Порушення економічних меж кредиту, «закредитованность» клієнтів висувають на перше місце при оцінці кредитоспроможності рівень коефіцієнта поточної ліквідності.

На мою думку значення показника покриття в табл. 7 декілька завищено, оскільки для так великого підприємства з високою часткою власних коштів не обов'язкове перевищення власних оборотних коштів над короткостроковою заборгованістю в 2-3 рази, досить було б і півтори разів. отже, коефіцієнт покриття міг би в 96 році відноситися до 2 класу кредитоспроможності, а клас кредитоспроможності підприємства міг бути першим, т. е. це ще не раз доводить деяку умовність у визначенні класу кредитоспроможності і необхідність коректування його з урахуванням додаткових показників. Як вони можна використати оцінку ділового ризику, результати аналізу балансу, розраховані фінансові коефіцієнти, т. е. все те що вже було розраховане вище.

Заключним етапом в розгляді кредитоспроможності "ВАТ Благкомхлебпродукт" буде рейтингова оцінка підприємства.

4. РЕЙТИНГОВА ОЦІНКА ПІДПРИЄМСТВА

Рейтингова оцінка підприємства-позичальника розраховується на основі отриманих значень фінансових коефіцієнтів і є заключним узагальнюючим виведенням кредитоспроможності клієнта.

Для рейтингової оцінки використовуються отримані на етапі загального аналізу три групи коефіцієнтів, а саме: фінансового левереджа, ліквідності, рентабельності, а також дані аналізу ділової активності підприємства.

Коефіцієнти фінансового левереджа і ліквідність використовуються в рейтингу в зв'язку з тим, що вони мають зумовлений економічно критериальний рівень, коли як інші групи фінансових коефіцієнтів - коефіцієнт ефективності, прибутковості, обслуговування боргу, такого критериального значення мати не можуть через особливості функціонування кожного окремо підприємства. Коефіцієнти ефективності, прибутковості, обслуговування боргу дають швидше якісну оцінку роботи підприємства, тоді як ти фінансового левереджа і ліквідність містять в собі і якісний, і кількісний аспект.

Рейтингова оцінка обчислюється таким чином. Для розгляду беруться дані трьох таблиць: коефіцієнти фінансового левереджа, коефіцієнти ліквідності, коефіцієнти прибутковості, а також аналізу ділової активності («золоте правило економіки підприємства»).

Дотримання критериального рівня кожного з коефіцієнтів фінансового левереджа дає 10 % для рейтингової оцінки, недотримання коефіцієнта - 0 %. Те ж правило і відносно коефіцієнтів ліквідності.

Якщо кожний з коефіцієнтів прибутковості має позитивне значення (тобто підприємство має прибуток), це дає 5 % для рейтингової оцінки. Якщо значення коефіцієнтів негативне (у підприємства збиток) - 0 %.

Виконання «золотого правила економіки підприємства» дає 5 %, невиконання - 0 %.

Набрана кількість відсотків підсумовується. Найбільше значення рейтингової оцінки 100 %.

Проаналізувавши таким чином "ВАТ Благкомхлебпродукт", дістанемо рейтингову оцінку 75 %, 55 %, і 70 % в 96, 97, 98 року відповідно. Що відповідає хорошому фінансовому становищу і хорошому рівню кредитоспроможності підприємства в 96 році, задовільному фінансовому становищу і задовільному рівню кредитоспроможності підприємства в 97 році і середньому між задовільним і хорошим фінансовим становищем і такому ж рівні кредитоспроможності в 98 році (см табл. 9).

Потрібно брати до уваги, що бухгалтерський баланс і показники, розрахований на його основі, є моментними даними, тобто характеризують положення позичальника на дату складання звітності, і в зв'язку з цим аналіз ліквідності балансу позичальника і фінансовий левереджа повинен доповнюватися всебічним аналізом підприємства з розглядом різних статистичних прогнозних моделей розвитку і фінансового положення підприємства, оцінкою його ділової активності, а також спостереженням за роботою підприємства, станом і прогнозом справ в галузі, в якій знаходиться підприємство-позичальник.

ВИСНОВОК

Метою даної роботи з'явилося вивчення питань аналізу кредитоспроможності і платоспроможності в тому вигляді, який універсальний для всіх підприємств, незалежно те роду їх діяльності.

Однак спеціалізація підприємства накладає свої особливості на задачі і результати аналізу його кредитоспроможності. Угруповання показників кредитоспроможності, дане в цій роботі, досить умовне. Мова йде про те, які фінансові показники представляють інтерес для тих або інакших юридичних і фізичних осіб, що мають з ним економічні відносини, в кінцевому результаті. Але для того, щоб правильно оцінити рівень і динаміку кожного показника, що визначає кредитоспроможність, необхідно уявляти собі все фінансове становище повністю. Всі показники взаємозалежні: не можна, наприклад, правильно оцінити що склався рівень дивідендів на акції, не проаналізувавши динаміку балансового прибутку, рентабельності і оборотності капіталу, платоспроможності і фінансової стійкості підприємства. Рівень і динаміка кожного показника забезпечуються рівнем і динамікою інших показників. Аналізуючи кредитоспроможність, необхідно оцінити якісну і кількісну взаємозалежність всіх фінансових показників.

У умовах нестабільної економіки (наприклад, спад виробництва), високих темпів інфляції фактичні показники за минулі періоди не можуть бути єдиною базою оцінки здатності клієнта погасити свої зобов'язання, включаючи позики банку, в майбутньому. У цьому випадку повинні використовуватися або прогнозні дані для розрахунку названих коефіцієнтів, або спосіб оцінки кредитоспроможності, що розглядається підприємства (організації) доповниться іншими. До останнього можна віднести аналіз ділового ризику в момент видачі позики.

Проаналізувавши бухгалтерську звітність "ВАТ Благкомхлебпродукт" за 97-98 роки можна говорити про відносну кредитоспроможність підприємства. Позитивно про це говорять розраховані коефіцієнти фінансового левереджа, коефіцієнт поточної ліквідності, показник платоспроможності підприємства, а також результати проведених статистичних прогнозів розвитку і фінансової стійкості підприємства і високе значення коефіцієнта обслуговування боргу. У той же час про несприятливе положення підприємства говорять коефіцієнти швидкої і термінової ліквідності, прибутковості, зниження значень коефіцієнтів оборотності (ефективність), а також результати розрахунку ділової активності підприємства в звітному періоді.

Найбільш точно фінансове становище підприємства, його положення в галузі і перспективи розвитку відображає оцінка ділових ризиків, доповнена розрахунком класу кредитоспроможності і рейтингом підприємства. Т. е. можна говорити про невисоку міру банківського ризику при видачі позики "ВАТ Благкомхлебпродукт". Причому, ризик, швидше усього, буде братися не в невозврате позики банку, а в затримці її повернення, що може бути зазделегідь обумовлено кредитором і позичальником.

Загалом, підприємство є досить кредитоспроможним і про невисоких розмірах позик (до 1/8 вартості основних фондів) здатне повністю і в термін погасити її.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Воробьева-Сарматова Т. А., Іванов Ю. Н., Спіцина Т. С. Зарубежние банківські показники. - Банківська справа. - 1996. №1. - С. 22.

2. Донцова Л. В., Нікифорова Н. А. Составленіє і аналіз річної бухгалтерської звітності. - М.: ИКЦ «ДИС». - 1997. - С. 88.

3. Кирисюк Г. М., Ляховський В. С. Оценка банком кредитоспроможності позичальника. - Гроші і кредит. - 1993. - №4. - С. 34.

4. Ковалев В. В. Фінансовий аналіз: управління капіталом. Вибір інвестицій. Аналіз звітності. - М.: Фінанси і статистика. - 1995. С. 285-294.

5. Кондраков Н. П. Методіка аналізу фінансового становища в умовах переходу до ринку. - Гроші і кредит. - 1992. - №5. - С. 45.

6. Крейнина М. Оценка неплатоспроможності і фінансової стійкості підприємств. - Економіка і життя. - 1997. - №6 С. 34.

7. Кузьмин И. Г. і Сазонов А. Ю. До питання про оцінку кредитоспроможності позичальника. - Гроші і кредит - 1997 - №5. - С. 28-32.

8. Куштуев А. А. Показателі платоспроможності і ліквідності в оцінці кредитоспроможності позичальника. - Гроші і кредит. - 1996. - № 12. - С. 55 - 60.

9. Лаврушина О. И. Банковськоє поділо. - М.: Банківський і біржовий науково консультативний центр, Страхове суспільство «РоСТо». - 1992. С. 162.

10. Литвин М. І. як визначати потребу в оборотних коштах. - Фінанси. - 1996. - № 10. - С. 12.

11. Маслеченков Ю. С. Фінансовий менеджмент в комерційному банку. Книга друга. Технологічний скарб кредитування. - М.: Перспектива. - 1996. - С. 45-54.

12. Шеремет А. Д., Сайфулін Р. С. Методіка фінансового аналізу. - С. 66.

Додаток 1.

Таблиця 3. Коефіцієнти фінансового левереджа.

Коефіцієнт

96 рік

97 рік

98 рік

Розрахунок по агрегатах

Оптимум

К1

коефіцієнт автономії

0,88

0,76

0,72

П5/(А1+А7+ А8)

³ 0,5

К2

коефіцієнт мобільності коштів

0,36

0,59

0,78

А1/(А7+А8)

³ 0,5

К3

коефіцієнт маневреності коштів

0,56

0,44

0,45

(А1)/А1

³ 0,2

К4

відношення власного капіталу

7,10

3,23

2,60

П5/(П2+П3+П4)

³ 1

К5

коефіцієнт забезпеченості власними коштами

0,54

0,36

0,35

(П5)/А1

> 0,1

Таблиця 4. Коефіцієнти прибутковості.

Коефіцієнт

кінець 96 року

кінець 97 року

кінець 98 року

Розрахунок по агрегатах

К1

коефіцієнт рентабельності виручки від реалізації

0,158

0,059

- 0,002

П16/П12

К2

коефіцієнт рентабельності загального капіталу

1,010

0,364

- 0,001

П16/(А1+А7+А8)

К3

коефіцієнт рентабельності акціонерного капіталу

0,126

0,048

- 0,002

П16/П5

К4

коефіцієнт самофінансування

0,24

0,71

-

П15/П16

Додаток 2